多年以後，當投資者回憶起二十一世紀二十年代時，他們一定不會忘記第一個年頭所上演的夢幻開局，那時，熔兒喜歡在夜裡煉九陰真經，淨割割則會在白天煉打狗棒法，數學不好的人，都來不及記清十來天裡見證了多少個歷史。

受隔夜美股十天內第四次觸發熔斷影響，今天A股整體表現呈探底回升走勢，上證指數盤中擊穿“春節底”，探得2646.80點的低點，收盤跌0.98%，報於2702.13點，日K實現7連跌、4連陰；創業板指則收漲0.42%，報於1894.94點。創業板指能逆市翻漲，得益於券商、5G概念、半導體類在盤中火線救場，收盤時上述三大板塊的平均漲幅分別為1.61%、3.57%、3.42%。

不出意外，明天開盤前後，央行應釋出3月LPR報價，這一靴子的落地，筆者準備了兩套策略，也跟諸位看官分享下。

首先是降息了，那麼邏輯不變，保持在券商、科技股（依然是5G天線類、光模組類以及手機部件、半導體裝置等細分的龍頭）的中期持倉，理由也很簡單，券商是目前權重類唯一擁有充沛流動性（國內投資者人氣高、外資佔比少）的發動機，今年的量能也足以貢獻確定性的業績；科技類尤其是5G產業鏈則是新基建裡受政策利好最大的品種，並且下週華為釋出會、大基金二期開倉放糧等，也都是事件性利好。

在今日午間，中國移動宣佈今年資本開支預算為1798億元，其中5G相關投資計劃約1000億元，這意味著其全年資本開支預算比市場預期的同比增6%多了兩個百分點，5G的計劃投資規模更則較去年增加3倍左右，超出市場預期。這也是今日5G板塊午後托起大盤的原因之一。實際上，看今天的反攻主力，就知道資金在突破方向時的選擇，券商+科技，也符合“權重搭臺、主題唱戲”的基本格局。

備選策略呢，則是應對不降息。從今日的國債收益率來看，似乎明早見到降息的概率並不是很高，如此前所說，假如3月資金成本不降，個人則會確認本輪行情的核心邏輯發生變化，戰略上防守為主，中長期倉位至少降至5成以下（個人屬於比較激進的型別），普通投資者依然休息為主。畢竟該降不降，說明阿爺有比緩解企業融資成本高這事兒更重要的考慮，譬如防火防盜防燈塔（最近一次對話是什麼時候記得不？是我們週一打電話過去把人家罵了一頓）。還是那句話，文藝+大鍋博弈，菩薩閉眼啊，保守點好。

退一步講，倘若這個位置真是黃金坑，一定會有強有力的長陽突破重塑信心，也一定會有重新上車的機會，目前未明朗前，沒必要耗著不放。

當然，對備選策略，筆者也補充一句，戰略上謹慎，但短期戰術可以稍微樂觀點，全球股市的技術性反抽都會隨時上演，A股也不會缺席，減倉也可以順勢逢高減，別太亢奮以至於忘了服從戰略便是。

最後，就幾個可能大家關心的話題聊下個人淺見。

外資重倉白馬股的問題，今天中國平安、萬科、格力等繼續跌，茅臺又破千了。如此前觀點，短期內（譬如外圍有效反彈結束前），儘量規避這些外資重倉的白馬股（這應該是筆者從上週以來第四次強調了吧），目前的核心矛盾並不是估值的問題，而是流動性，新增資金要麼是公募系的成長型新基，要麼是郭嘉隊和散戶，這些資金至少短期內都不能或不願去接外資淨流出的刀子。真是中長期看好，也不妨逐步分批買入，至少能攤薄成本。

科技股估值的問題，成長股如果都看靜態估值，很難做。嫌貴的投資者不必勉強自己去交易，但不妨記著現價，等中報出來後再來算一下，就當是做個實驗。當然，筆者也認為科技股將會在泡沫中結束行情，但經過這輪全球股災，我們應該要能注意到一個現象，流動性才是市場的核心，沒有泡沫的地方，恰可能是流動性有問題的地方。

黃金板塊，這個問題之前討論過，再補充兩個臆想，一是美元極度強勢，說明全球資本對現金的飢渴沒有緩解，有的是為了回去抄底，有的是為了兌付現金，有的是為了現金為王，在美元指數掉頭前，個人不必對黃金以及大宗類抱有念想。何況按洪灝的觀點，目前風險平價指數顯示出所有的投資品之間幾乎完全喪失對衝功能，真要避險，還是現金吧；二是過去幾年，全球黃金市場的最大多頭其實是大熊，其因燈塔制裁而把出口的石油換成了黃金央儲，現在的兩個現象是，駱駝懟大熊把油價整崩了，如果要補刀，黃金是個好選項；由於油價下跌，大熊的股市也腰斬了，手上還有多少餘力去加倉黃金呢？所以，至少中期內個人依然不會選擇做多黃金或相關概念股。