3月19日00：56，標普500指數盤中再次因跌至7%而熔斷。

這是美股10天內的第4次熔斷。

隨後，指數一路向下，盤中道瓊斯指數甚至跌破19000點到18917.46，砸出一個近日新低。

截至北京時間4點收盤，美股有所反彈後，道指跌6.29%，納指跌4.70%，標普500跌5.18%。

市場大概是想讓89歲的巴菲特再多看幾次“沒見過的場面”。

“神奇的2020，我們和股神一起見證歷史。”

現在，有人開始絞盡腦筋地想怎麼減少熔斷次數了。

歷史上，美股熔斷機制就曾修改過，2012年5月31日，紐交所修改指數熔斷機制，一是以標普500指數取代道瓊斯指數設定為熔斷基準指數；二是將熔斷閾值修改為7%、13%和20%三檔。

熔斷機制（Circuit Breaker），也叫自動停盤機制，是指當股指波幅達到規定的熔斷點時，交易所為控制風險採取的暫停交易措施。具體來說是對某一合約在達到漲跌停板之前，設定一個熔斷價格，使合約買賣報價在一段時間內只能在這一價格範圍內交易的機制。這就像，你膽子小，竟然還喜歡一個人看鬼片，

在看到最嚇人的時候，你媽為了防止你被嚇si，把插頭拔了。

你媽拔插頭這個動作，就相當於熔斷機制。熔斷機制通過暫停交易，給市場一個冷靜期，避免投資者過度恐慌或者亢奮情緒，減少非理性交易，從而降低市場的大幅波動。

熔斷機制為市場提供了減震器，相當於保險絲在過量電流通過時會熔斷，以保護電器減少損傷。

為了更詳細解釋熔斷機制，我們先看幾個基本概念。美國股市常規交易時段為美國東部時間的週一至週五上午9:30至下午4:00。

而在上述交易時段外，美股也允許部分股票在沒有正式開盤之前或之後進行交易委託，從而減弱一些突發事件給常規交易時段股價帶來的大幅波動。這個時間就被稱為非美國交易時段。

目前在美國交易時段和非美國交易時段，都有熔斷機制。在美國交易時段內，只對下跌有熔斷機制。

而非美國交易時段的期貨有針對上漲和下跌的熔斷機制。

我們下面要講的，就是在美國交易時段內的市場熔斷機制。原先，美國熔斷機制的基準指數是道瓊斯工業指數；2012年，基準指數修改為標準普爾500指數，共有三個級別的熔斷觸發值，

當標準普爾500指數下跌7%，觸發第一級熔斷，暫停交易15分鐘；注意，這裡暫停交易的是所有股票，而不僅僅是標準普爾500指數的成分股。

不是的，第一次熔斷後，後續如果只是突破7%是不再熔斷的。只有跌幅突破了13%，才會觸發第二級熔斷，還是暫停交易15分鐘。

和第一級熔斷一樣，第二級熔斷一天內也只能觸發一次。

但並不是在交易時段內任何時間都會被暫停交易。只有在美國東部時間9:30-15:25之間，觸發一級和二級熔斷，全市場股票才會被暫停交易15分鐘。15:25以後交易時段，即使觸發熔斷，也是不暫停交易的。

而當標普500指數下跌20%，觸發第三級熔斷，當天交易終止。

在全天的任意交易時段內觸發三級熔斷，都會停止交易，直至下個交易日開盤。

自從熔斷機制引入以來，在今年之前的三十多年間，美股真正觸發熔斷的僅有一次——1997年10月27日，道瓊斯工業指數暴跌7.18%。而在2020年3月9日，3月12日，3月16日，我們連續見證了歷史！標普500指數均跌破7%，觸發第一級熔斷，當天所有證券暫停交易15分鐘！

最後，我們回顧下今天的主要內容：

訊息面上，美國財政部長姆努欽警告稱，他認為新冠肺炎疫情導致的經濟衰退可能比2008年的金融危機更嚴重，如果國會不能迅速為工薪階層和中小企業提供財政支援，失業率將首次上升到1935年以來的20%。此前，當地時間週二，美國政府表示將採取1萬億美元以上的經濟刺激計劃，其中包括向個人直接發放現金、向企業提供一攬子救援措施等。此外，美聯儲宣佈將重新在2008年金融危機之後採用商業票據融資機制，向那些在公開市場上難以找到買家的發行者購買公司票據。但市場普遍認為，只有更多的財政刺激措施出臺且新冠病毒疫情停止惡化時，股市才會觸底。而疫情好轉是核心要素。

編輯丨牛閱川 張太華

稽核丨彭其森 終審丨張 遠

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