行業研報

半導體材料是大基金二期投資的一個主要方向，它主要包括矽片、光刻膠、掩膜版、電子特氣、CMP材料、溼電子化學品、濺射靶材、封裝材料等8大材料。

特種氣體是除矽片外第二大半導體材料，我們今天來梳理電子特氣領域。

電子特氣，廣泛應用於薄膜、光刻、刻蝕、摻雜、氣相沉積、擴散等工藝，由於它的純度和潔淨度直接影響著電路及器件的精確性和準確性，所以電子特氣也被稱為電子工業的“血液”和“糧食”。

國際上電子氣體產業已經處於非常成熟時期，全球半導體用電子氣體市場呈現出寡頭競爭的格局，美國空氣化工，法國液化空氣、普萊克斯，德國林德，日本大陽日酸之和佔比94%以上，他們也佔據了中國電子特種氣體的主要市場份額。

目前中國電子特氣產業還處在發展初期階段，對外依存度80%以上。相比海外公司較高的行業集中度，國內電子特氣產能相對分散，細分領域公司數量較多。相對海外巨頭每家公司都有眾多電子特氣產品類別批量進入半導體制造產業鏈，國內企業目前每家公司僅有個別電子特氣產品打入本土半導體產業鏈，尚與海外公司有較大差距

2018 年全球半導體電子特氣市場規模約為45億美元，中國半導體用電子特氣市場規模約 4.89 億美元。中國半導體產業近兩年快速發展，對電子特氣的需求呈爆發式增長，這為國內電子特氣公司提供了廣闊的發展空間。

相關公司產品如下：

南大光電：主營 MO 源和電子特氣。目前在IC領域的電子特氣銷售額佔比約40%。2019年11月收購山東飛源氣體57.97%股權，該公司是一些大型半導體、顯示面板廠商的核心三氟化氮供應商。

華特氣體：產品不僅部分實現了中國產替代（約20種特種氣體），更成功通過了ASLM、英特爾、美光、德州儀器、海力士等海外半導體大廠的供應商認證。2019年，華特氣體約20%收入來自海外。

雅克科技：傳統業務為阻燃劑業務，2016-2017 年，公司先後併購華飛電子、江蘇先科和成都科美特進軍電子材料業務，當前電子材料業務主要分為 IC 前驅體、電子特氣和封裝用球形矽微粉三大部分。2019 中報電子特氣業務佔公司營收比重 20%。

巨化股份：主營是製冷劑，與大基金合資設立中巨芯（直接持股 39%），電子特氣業務主要在參股公司體內。

昊華科技：國內高純六氟化硫龍頭，公司現有氟材料、特種氣體、特種橡塑製品、精細化學品及技術服務五大板塊，產品服務於多個國家軍、民品核心產業。

研報金股

長盈精密：公司主營手機結構件和聯結器，客戶主要是手機廠商和汽車廠商。2018年和2019年公司經歷了痛苦的轉型期，首先是產品結構從以手機為主，轉型到手機、PC、智慧穿戴、新能源汽車，而客戶結構從國內放大到海外市場。

2020年一季度公司預計盈利7353萬元至8650萬元，同比增長70%-100%。業績增長的主要原因是，公司對國際大客戶及新產品的銷售提升。剔除非經常性損益的2376萬，扣非淨利潤依然有近40%的增長。

去年商譽減值3億，但淨利潤依然大幅增長。前兩年公司擴張較快，淨利潤大幅下降，今年公司將著力提高利潤，可以看出公司是典型的困境反轉企業。

短期來看，股價已經處於波段底部，反彈概率較大。另外公司正在搞定增，有維持股價的動機。

明日策略

今天指數分時圖走出了W型，又收成一個大長腿的小陰線。上證指數破了前期低點2685，最低到2646.8，依然是下跌趨勢，但長下影線說明還是有比較強的做多動能；創業板指踩半年線後反彈，表現比主機板要好些。

今天早盤和午盤說可以小倉位試錯，直接依據主要是盤中資金護盤的動作，雖然有時下跌很快，但有資金迅速拉昇。當然基本面、資金面和政策面都要結合起來看，最後形成策略。

板塊上：

5G終於揚眉吐氣了，中興通訊和烽火通訊漲幅都不小，同時帶動通訊板塊表現強勢，一改前幾天被壓制的局面。這是未來的方向，是繼續關注的重點。

資料中心今天也表現很好，被髮改委強調了要抓緊建設，所以確定性還是比較高，也是繼續關注的重點。

還有半導體材料和裝置，這兩天光刻膠是最亮的星，其他細分領域也表現不錯，接下來還是重點關注領域。

操作上，有一個大的框架：現在倉位比較重的，不能忍的，趁反彈減一部分；現在倉位比較輕的，這個位置可以拿一拿，如果擔心風險，可以不著急加倉；空倉又想博收益的，可以找有邏輯的方向小倉位試試。