昨天，我寫了一篇文章，主要闡述了：美聯儲利用“橋水爆倉”爭議這一“假新聞”想維穩美股的市場情緒。但當橋水負責人出來承認所有的一切後，我個人覺得：美聯儲在恐慌的背後，橋水爆倉傳言只是誘因，而在當下，資本市場真正擔心的是“流動性不足”的風險。
而在美國當地時間3月18日，美聯儲表示將設立貨幣市場共同基金流動性便利（MMLF)，以次加大對家庭和企業的信用支援。
美聯儲表示：貨幣市場基金是家庭和企業常用的投資工具。MMMF將幫助貨幣市場基金滿足家庭和企業以及其他投資者的贖回需求。
那麼，作為一名財經工作者，我個人覺得：並不是說以上網友說的沒有任何的道理，但是，對於美國資本市場或是美國近期美股五次熔斷、紐交所強制性停止交易，我們看到了什麼？
看到了金融風暴的來臨？看到了金融危機的來臨？其實，我個人看到的是：美國在為未來某種因素引起的流動性做準備。
也就是，我昨天在文章中所稱道的：當下美國資本市場最擔心的不是美股再次熔斷，而是從美股再次熔斷的背後，我們看到的是“流動性不足”的風險。
美股十天四熔斷，誰是幕後推手？美國時間3月18日開盤，美國股市、債市、大宗商品市場齊下跌。盤中標普500指數下跌超過7%，再次觸發了熔斷機制。這是美股歷史上的第五次熔斷。從3月9日至今，美股股指、股指期貨、國債期貨連續觸發熔斷，9個交易日就上演了四次熔斷。
2020年3月9日-3月19日，道指期貨又多次觸發向上的熔斷機制，暴漲暴跌成了美股的明顯特徵。
當然，大多數人很納悶的原因是：為何美股接二連三的熔斷了五次，背後真正的原因是什麼？
基於此，我就把我近幾日，我同某些基金公司的朋友或是證券公司的朋友或是期貨公司的朋友的觀點給大家做一梳理：
第一種原由是：在2008年金融危機之後，股市超高並不是因為華爾街大鱷，2008年之後，大鱷們趨於保守，降級槓桿。股市炒高是因為很多企業高管會分得一些公司股票，因此，他們就會借錢去買公司股票，抬高公司股價，這就可以從裡面獲得很大的利潤，這就是一個很大的泡沫，本來這個泡沫應該在企業債到期時破裂的，而不幸的是剛好碰上今年的新型冠狀病毒疫情而已，就對股市的影響將此泡沫打回原形。
第二種緣由是：美股大跌了當天，期貨市場的大量空單都是不分主權基金或機構，背後的邏輯，顯然是五常政府預期中的。所以，將疫情歸結為首要因素，倒不如說是直接將中國放在了世界的對立面，要知道連特朗普都沒有將美股下跌歸結為疫情因素。持續上漲的美股是需要做調整了，而且特朗普把鍋也摔在了沙、俄身上，並通過回撥贏得民眾支援，同時也會讓金融危機進一步延後到大選之後，經濟其實就是政治的附庸。
第三種緣由是：美國股市資金引流到債市同時緩解股僨壓力是美聯儲的首要任務，而疫情幫了美聯儲大忙，10年期美債收益率下降的同時，3月期國債與10年期國債收益率倒掛也隨之解除，股債掉倉完成，美國金融風險暫時解除，將美國爆發金融危機的時間向後至少整整推後了兩年。
以上觀點，綜合起來主要是從兩個方面來分析了此次美股暴跌的原因：
其一：就是國際原油斷崖式暴跌。AxiCorp亞太市場策略師斯蒂芬英尼斯(Stephen Innes)認為，現在還沒有達到需求崩潰的頂峰。他預計油價可能跌至每桶18至20美元。高盛集團表示，石油日消費量減少了800萬桶，該投行將其第二季度布倫特原油價格預期下調至每桶20美元。渣打銀行預測，下個季度全球基準原油的價格可能會遠低於20美元，而瑞穗證券(Mizuho Securities)警告說，隨著俄羅斯和沙特生產的更多石油湧入市場，價格可能會繼續下跌。美銀美林表示，隨著原油庫存增加，WTI原油期貨溢價可能擴大，WTI原油期貨與布倫特原油期貨價格可能轉為正價差，油價可能跌至每桶20美元以下。
那麼，有人可能會納悶：原油與美國之間有何“親緣關係”呢？
美國是頁岩油儲量和生產大國，憑藉激增的頁岩油，2019年美國一度成為世界最大的產油國，據有關機構統計，美國頁岩油開採的盈虧平衡線為40美元/桶。
如果國際油價維持30美元的水平，美國油氣生產商將面臨巨大的虧損壓力。
從2014年開始，為了搶奪石油市場份額，美國油氣產商大量舉債，導致債務累累，而且這些債務都將在這幾年到期。
有關資料顯示：北美石油和天然氣公司未來四年將有超過2000億美元的債務到期，今年將有400億美元到期。在國際油價大跌之下，美國油氣行業很可能迎來一波破產潮。
因此，北京時間三月上旬，美國宣佈購買戰略石油儲備，預計未來兩週將購買7700萬桶，耗費24億美元（約合170億元人民幣），以給當地石油行業提供支援。
為什麼說：原油價格暴跌會致使美股三番五次驚心動魄的“跳水”呢？
其根本原因：在我看來很簡單，就是原油與美元是捆綁在一起的。
原油的下跌意味著美元的貶值，而美股又是由美元為其提供資本流動性的。所以，我們不難想象：很多人認為原油下跌致使美元跳水，從而影響美股斷崖式暴跌，這種思路從理性角度來想是完全正確的，但是，如果從感性角度來講，又是缺乏嚴謹性的。
其二，美國自身的經濟週期以及資本市場上“流動性不足”，才是引發股價波動的內因。通過我本人對美國市場的精心研究：自2009年3月以來，美國股市已經連續漲了11年。
正所謂：中國有一句諺語叫做“風水輪流轉”。的確，經濟發展也是有其週期性的波動的。
面對美國股市一些中長週期波動，我相信很多人是可以發掘的。
比如：七十年代末發生了第二次石油危機，80年代末90年代初，美國發生過一次經濟衰退，2000年發生了美國網際網路泡沫危機，2008年是由美國次貸危機引發的全球性危機。
我個人認為：經濟週期是由信貸週期的內在脆弱性導致的。
故而，經濟週期和信貸週期是同步的。
從七十年代末到80年代，金融危機總是反覆出現且時間間隔無任何規律性可尋，而這場金融危機的爆發有可能是受政治因素和巨集觀調控因素所致。
正所謂：對於一個國家而言，政治和經濟是相輔相成的，是互相影響的。
經濟問題可能引發戰爭和革命的深層原因，而戰爭和革命又會影響到地區乃至全球的經濟。對於巨集觀調控則可以減輕或者推遲經濟的週期性波動。
在2008年經濟危機過後，美國經濟強勁，股市一路飆升，至今沒有發生過危機。
為何？
根據其歷史演變的規律性，我本人可以通過推測出：金融危機將在不久的未來來臨，但是，為什麼遲遲沒有來臨了？
我個人的觀點是：特朗普的巨集觀調整推遲了危機來臨的時期。
特朗普一上臺之後都採取了哪些措施呢？
其一，特朗普上臺之後大力推動減稅，從而運用財政手段刺激美國股市和美國經濟。其二，從2008年開始特朗普又打破了總統不干預美聯儲的慣例，在推特上“八評鮑威爾”以阻止美聯儲加息，這是通過貨幣手段在刺激美國股市和美國經濟。那麼，為什麼說：特朗普要這麼幹呢？
我為此研究一下：美聯儲自1960年——至今的利息水平。
從圖中，我們可以明顯地發現：每當發生經濟危機，美聯儲就會選擇降息來刺激經濟，等到經濟復甦，美聯儲又會通過加息來限制信貸的擴張和規模？
其主要的目的在於：
其一，避免信貸擴張過快，推高資產泡沫。其二，為下一次金融危機的爆發提供更多的子彈。現在在新型冠狀病毒疫情面前，美股再次斷崖式暴跌的原因在於在特朗普施壓下，美聯儲的加息被打斷了。
也就是說：美聯儲本可以為特朗普上臺之後的下一次金融危機提前備好子彈，但特朗普“傻帽”的是提前幫美聯儲打完了所準備的所有子彈。
我們可以看到的是在二月低美股大跌後，美聯儲在非常規會議期間緊急降息50個基點，但似乎並沒有起到狂挽力瀾的效果，而囪從週一晚上美股熔斷後，利摩期貨市場在再度提高了美聯儲在3月18日的降息預期。
此時此刻，美聯儲的所作所為，無論是降25個基點還是100個基點，還是奔著零利率去。
等到真正的發生金融危機，美聯儲手裡面所有的子彈已經打完，難道要搞負利率時代嗎？
並且我們大家可能有所不知的是：現在日本，德國，法國等幾個發達國家已經是負利率了，美國再加入其中，難道美國要引領全世界共同進入負利率時代嗎？
所以，我個人覺得：如果從美國經濟的週期性以及美聯儲所預防金融危機發生的危機感中，我們可以體會到的是美股此次暴跌最深層的原因在於經濟場週期性出現了較大的波動。
當然，在這裡，我不準備做具體的分析。
當然，我還是需要簡要的說明一下，我個人經過對世界經濟歷史發展的研究發現：
一個國家要想在較長時間內，保持經濟良好、快速、持續性的增長，有兩種模式可以選擇：
其一，發展重大創新。其二，劃時代的科技創新。正如，東印度公司掠奪全球財富一樣。
瓦特的蒸汽機，讓人類步入了蒸汽時代；愛迪生和特斯拉的“交直流電大戰”，帶領我們走進了電氣化革命時代；我們發現石油時，我們進入了科技時代；當我們來到5G時代時，我們進入了人工智慧時代，等等。
總之，一個國家長期經濟相好的最根本因素在於科技的不斷創新。
這也是我認為，中美貿易戰爆發的根本原因就是：兩個大國之間關於未來發展經濟主體的博弈。
高平程式化交易，加速了美國暴跌？美國時間3月9日美股開盤暴跌，標普500指數觸發第一層熔斷機制。這是歷史上的第二次熔斷。僅兩個交易日，3月12日美股開盤6分鐘，三大股指集體跌幅超過了9%，再次觸發熔斷機制；3月16日美股開盤15分鐘，道瓊斯指數跌幅達到7%，罕見再度引發熔斷。
3月18日美股再度上演接力賽。標普500指數再度觸發熔斷。至此，美國曆史上共發生5次熔斷，其中四次集中發生在最近的9個交易日內。
美股暴跌的直接導火索為疫情的持續擴散以及油價暴跌，最深層次的原因為美國經濟週期執行所帶來的金融危機爆發前的異常表現。
而高頻程式化交易也被認為是美股熔斷的最大推手。
事實上，每當市場上暴跌，程式化交易就會引來很多爭議。
Wind資料顯示，3月9日，道瓊斯指數的振幅達到了8.16，3月12日振幅為9.64，3月16日振幅更是達到了12.44%。
“市場波動劇烈，交易機會多，不計價格買入和賣出的投資者就會更多，這種價差波動率就會更大。而在普通行情下，我每天捕捉到不計價格賣出的大戶可能只有兩三次。但是，一次熔斷行情可能有100次。熔斷時候的交易量是平時的10倍。”王凱說，“高頻交易的利潤來源就是通過吃利差，賺取中間價格。”
說白了其意思就是：高頻交易可以同時向市場提供買價和賣價，並利用電腦速度提前收益各方的交易價格，利用其中的價差來高頻次交易賺取利潤。
北京大資料研究院自然語言處理與認知智慧實驗室主任趙東巖說：當很多資金要利用相同的機會而高速發出指令的時候，融資出現擠兌、糾枉過正的情況，可能會造成快漲快跌，或加劇漲跌。“但是美股熔斷，本身是投資者對未來的悲觀預期導致的，與程式化交易關係並不大。”
而資深美股程式化交易員王凱則認為：高頻程式化交易對美股熔斷的影響因素比例超過了60%。“每個人的判斷可能不一樣，但是通過我們團隊的實操，預估這一佔比超過了60%。”
的確，高頻交易提供了大量的流動性，這種流動性是雙向的，既可以提供流動性也可以買斷流動性。高頻交易到底是否助漲助跌，主要取決於所採用的交易策略。“比如，在提供流動性時程式化交易起到了阻止暴漲暴跌的作用。”
“但是，當行情劇烈波動時，大部分的高頻交易都是在拿走流動性，確實會助長暴漲暴跌。”而每次熔斷髮生時，高頻交易都加速了市場的暴跌。
說了這麼多，其意思就是想告訴你什麼呢？
2015年，外資伊世頓公司利用證券期貨市場的波動，利用高頻交易獲利高達20多億。但其並非穩賺不賠。2012年，從事高頻交易的美國騎士資本因工程師失誤，造成1小時內鉅虧4.6億美元。道理很簡單：可以加速你鉅虧的效率；可以減緩你賺錢的效率。
而高頻程式化交易，如何加速影響美股的下跌？著名經濟學家王凱如是說：“高頻程式化交易會讓投資者價格賣的更差。在高頻交易下，我的訂單速度會非常快，我會搶在投資者面前把所有的買盤全部吃掉，讓他的價格賣的更差。而且我可以通過做空的方式來搶訂單，我手裡沒貨，但是我可以做空。”
很多人可能聽不懂什麼意思，我在這裡給大家舉一個很簡單的例子：
比如，有人用90塊錢賣掉一個訂單，因為我的速度特別快，我會搶在他的面前把這些買單全部吃掉，讓他以更低的價格，比如85元的價格賣掉，然後在他賣85元價格的時候，我再搶回來。
當然，在這種情況下，我們排除一切外在因素的影響，排除存在對方不賣的可能性。
我們賭的就是概率。如果他不賣，我們也就只能認虧。高頻拼的不僅是速度快，下單次數多，還有概率問題。但是我們會根據下單的數量、頻次、訂單不計價格的往下挪等特點來判斷訂單的真假。”
如果市場持續下跌，程式化交易會利用速度的優勢搶在投資者前吃掉價格高的買盤，讓投資者的價格成交到更低的價格。投資者產生恐慌情緒，就會形成大量拋盤，在這樣單邊情形下，程式化交易會加速下跌。
高頻交易會帶來助跌，但同樣會帶來助漲。3月17日，道指期貨觸發向上的熔斷機制，這其中有高頻交易發揮的助漲作用。當有投資者要買的時候，高頻交易會讓投資者成交的價格更高。
也就是說：操作頻率高了，操作頻率快了，可以在短時間內大量做空股票，也可以在短時間內大量獲得鉅額財富。
美聯儲設立MMLF，能否救市？當地時間3月18日，美聯儲表示，將設立貨幣市場共同基金流動性便利（MMLF）,以此加大對家庭和企業的信用支援。
美聯儲表示，貨幣市場基金是家庭和企業常用的投資工具。MMLF將幫助貨幣市場基金滿足家庭和企業以及其他投資者的贖回需求。
通過設立MMLF，波士頓聯儲將給合格的金融機構提供貸款，擔保品為該金融機構從貨幣市場共同基金收購的高級別資產。
那麼，很多人可能會覺得：美聯儲在這麼緊急情況下，設立MMLF，到底能不能緩解美股當下的暴跌，能不能維穩住美國當前的金融秩序，能不能遏制住美國金融危機的爆發速度？
其實，我個人覺得我們應該從MLF的主要功能上來看一下：它主要指中期借貸便利，是銀行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具。發放形式為質押方式，並需提供國債、央行票據、政策性金融債、高等級信用債等優質債券作為合格質押品。
什麼意思呢？
針對美國當前的情況，MLF的主要功能是把美股估值“窪地”的水都回流到本國市場上。
說白了：其操作的目的就是讓美股漲起來，MLF相當於商票，美聯儲以自己的信譽為基礎，想讓每股最近暴跌的指數都“回心轉意”，但是，你覺得：有這種可能性嗎？
我個人覺得：即使有這種可能性，在當前美國債臺高築、信譽掃地、國內黨派鬥爭不斷加劇的今天，如果即使美股指數回暖，而代價也是無數銀行、無數企業、無數基金用倒閉換來的結果。