週四，A股出現企穩跡象。5G、積體電路等相關科技股集體拉昇，帶動創業板指頑強收紅，上證指數重新整理年內新低後跌幅大幅收斂。

截至收盤，上證指數報2702.13點，下跌0.98%，實現7連跌；深證成指報10019.86點，下跌0.10%；創業板指報1894.94點，上漲0.42%。

亞太地區其他市場則延續低迷。日經225指數收盤下跌1.04%，澳洲標普200指數收盤下跌3.44%，南韓綜合指數盤中一度熔斷，收盤大跌8.39%。

劇烈波動之下，A股資金面也發生著深刻改變。想抄底卻不知道買啥？來看看社保基金、險資、內地機構、個人投資者們的近期動作。

01

社保基金加倉金融、基建

吹盡狂沙始到金，市場波譎雲詭之中，哪些公司值得不離不棄？“國字號”（證金、匯金、中證資管）和社保基金的選擇不容忽視。

統計資料顯示，截至3月19日已披露2019年年報的公司中，“國字號”在42家公司股東榜中現身，社保則在36家公司股東榜中出現。

其中，“國字號”及社保新進入股東榜的公司共有17家，剔除“被動上榜”的公司後，仍有12家，這個名單值得仔細揣摩。

“國字號”及社保基金2019年末新入股東榜公司名單

具體來看，“國字號”及社保加倉的公司主要有兩類：一是金融、基建為代表的“大票”；另一類是科技為代表的“小票”。

02

保險資金都買了啥？提前佈局兩條主線

正當部分個人投資者對下一步走勢和操作躊躇不定，甚至信心動搖之時，一直追求逆週期、長期價值投資的保險資金又出手了。

綜合主流保險機構提供的內部資料顯示，3月17日以來的三天內，逾百億元保險資金已抄底入市。

都不是。

據了解，此次保險機構買入的品種主要涉及主動型基金及近期持續跟蹤的個股。

綜合多家大型保險機構的觀點來看，他們認為，兩條主線將貫穿下半年行情。

第一條主線是：政策託底預期較高，有利於刺激經濟的行業，比如，基建、地產和汽車。多位保險機構投資經理預計，未來出臺刺激性政策的概率不小，尤其是地產區域性性放鬆存在一定的可能性。

第二條主線是：改革預期強烈，有利於激發市場活躍度的板塊。

重點關注以下三類個股：一是，真正有“內容”的地方國企改革概念股。

比如，上海、廣東、天津、湖南、貴州等國企品質較好的地區，國資改革的投資機會可能會多一些。

二是，符合“大集團小公司”特點的。

從集團資產注入角度出發，這類上市公司未來存在較強的資產注入預期，可以尋找確定性相對較高的這類標的。相對於擁有眾多上市平臺的集團而言，上市平臺較為稀缺的集團將相關的優質資產注入上市公司的確定性更高，對業績的推動作用更強。

三是，存在科研院所改制預期的個股。

比如，一些受益於軍工行業科研院所改制的上市公司，未來資產注入的空間較大。

03

基金倉位略升 有資金借道ETF流入

根據券商測算，在3月指數回撥的過程中，基金的倉位仍然整體保持穩定，並未出現大舉拋售的現象。

興業證券金工團隊研報顯示，上週（3月7日至13日），偏股主動型基金倉位逆市上調。偏股主動型基金的平均倉位為88.52%，其中普通股票型基金的平均倉位約90.37%，偏股混合型基金的平均倉位約87.76%。

環比來看，上週普通股票型基金平均倉位上調0.28個百分點，偏股混合型基金平均倉位上調1.30個百分點。興業證券金工團隊表示，長期來看，目前基金倉位處於較高位置。

值得關注的是，自2月指數見底以來，股票型開放式指數基金（ETF）成為眾多資金進場首選。而在近期指數調整過程中，也出現資金借道ETF抄底的現象。

根據銀河證券基金研究中心測算，僅3月17日當天，A股ETF基金整體資金淨流入規模就達到100.73億元。其中華泰柏瑞滬深300ETF資金淨流入23.40億元，華夏上證50ETF資金淨流入11.92億元，南方中證500ETF資金淨流入11.00億元。

而在上週（3月9日至13日），A股ETF基金單週整體資金淨流入規模也達到137.46億元。

04

產業資本增減持規模均在增加

有新華財經資料統計顯示：近兩週上市公司的重要股東減持在增加，但同時，增持規模也在增加。

過去兩週（3月1日——3月15日），滬深兩市上市公司董監高及其關聯人減持金額合計約52.63億元；增持金額合計約1.3億元，涉及60家公司。增減持金額相抵之後，淨減持金額51.33億元。

若是環比來看，在2月15日——2月28日兩週，滬深兩市上市公司董監高及其關聯人減持金額合計約35.76億元；增持金額合計約2383.49萬元，涉及64家公司。增減持金額相抵之後，淨減持金額35.52億元。

05

遊資保持較高參與熱情

快進快出的遊資由於本身體量較小，所以對指數的影響也微乎其微。何況從市場熱點演化及交易所公佈的龍虎榜上看，部分遊資資金近期仍然保持著較高參與熱情。

雖然近期指數持續下跌，但市場熱點還是較為清晰的，其中以光刻膠、特高壓、5G板塊表現最為突出。

本週前4個交易日，上證指數收出4連陰，部分光刻膠概念股卻連續走強。

今日早盤11時左右，A股三大股指同時觸底反彈，創業板指在20分鐘內跌幅從2.5%收窄至0.7%。在此過程中，容大感光、飛凱材料等多隻光刻膠概念股直線拉昇封上漲停。

本週光刻膠概念股容大感光收穫兩個漲停，累計漲幅39%；特高壓概念股通光線纜收穫3個漲停，累計漲幅43%；5G概念股萬馬科技收穫兩個漲停，累計漲幅21%。

交易所公佈的龍虎榜顯示，中信證券上海牡丹江路營業部、中信證券上海分公司等一線遊資席位近期均較為活躍，交易品種也集中在積體電路、特高壓等市場熱點領域。

但值得注意的是，近期遊資席位億元規模的上榜成交顯著減少。

如中國銀河證券紹興營業部，該席位今年前兩個月在近30張龍虎榜中的上榜成交額均超過1億元。但自3月以來，該席位僅在南京證券、深康佳A兩隻股票中出現億元規模的上榜成交。

06

北向資金20天淨賣出1021億元

自2014年互聯互通機制開放以來，北向資金基本保持單邊流入趨勢。2019年，北向資金全年淨買入3517.43億元，刷新曆年新高。但自今年1月下旬以來，北向資金的流入趨勢發生改變。

1月23日，北向資金大幅淨賣出117.62億元，創下當時的歷史第二大單日淨賣出額。但由於當天是春節假期前最後一個交易日，所以部分市場人士認為北向資金大幅流出是由於假期效應所致。

但在2月下旬之後，北向資金的流出態勢愈演愈烈。2月21日至3月19日，北向資金在20個交易日內有16天呈現淨流出，累計淨賣出額達到1021億元，接近2019年全年淨買入額的三分之一。

對應到個股上，北向資金最新前20大重倉股，3月以來股價全部遭遇下跌，平均跌幅為9.90%，跑輸同期上證指數（-6.19%）約3.7個百分點。其中，格力電器、五糧液、平安銀行、海康威視本月以來股價均跌去超過15%。

北向資金前20大重倉股本月表現

有一個數據能夠鮮明反映北向資金拋售對個股的衝擊。3月13日，港交所公佈了當天的北向十大成交活躍股榜單，貴州茅臺單日遭北向資金淨賣出26.58億元，而貴州茅臺當天總成交額也僅為83.48億元。

由此來看，在部分藍籌股中，北向資金近期已成為盤面最大空頭。

興業證券全球首席策略分析師日前發表觀點，認為在危機模式下，要提防資金從新興市場撤離回到美國的國庫券市場。根據研究，2008年金融危機時，美元和美國國債市場的避風港效應明顯。判斷危機狀態下，境外資金將回流流動性更高的美國短期國債或貨幣市場工具。

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