3月19日，離岸人民幣對美元匯率日內接連跌破7.07、7.08、7.09和7.10關口。

中國外匯交易中心資料顯示，人民幣對美元中間價下調194點，報7.0522，創下2019年10月31日以來新低。在岸市場上，人民幣對美元即期匯率9時30分開盤報7.0620，隨後跌破7.07關口，最低報7.07769，較前日收盤價下跌超過500個基點，創下去年11月以來新低。

這反映出國際投資者預期的離岸人民幣對美元跌幅更大。

3月中旬美元指數大幅上漲，3月18日則時隔三年再次站上100關口，3月19日盤中最高升值至101.75。

美元指數走強背景下，非美貨幣多數出現大幅貶值。主要貨幣中，澳元兌美元今日跌3.31%，今年來累計貶值20.51%，貶值幅度較大；紐西蘭元兌美元今日貶值3.72，年初以來累計貶值17.78%，貶值幅度也較大；英鎊兌美元、美元兌加元、美元兌新加坡元等均出現大幅貶值情況。

在全球恐慌情緒蔓延期間，黃金也難逃大跌的命運，美元指數為何逆勢大漲？

這主要源於三個因素：

1、全球投資者密集空倉，各國股票被清倉，導致美元流動性短缺，市場再度鬧起”美元荒“；

2、非常時期，相比於黃金等避險資產，投資者更願意持有現金；

當前美股的牛市行情被新冠疫情這一2020年最大的黑天鵝事件所打破，市場恐慌情緒下基金管理機構或需要面對大量的贖回問題，而在這種背景之下基金管理機構紛紛保護自身流動性，也因此將槓桿風險推高，高槓杆機構的爆倉會帶來連鎖反應，使得本就收緊的美元流動性更加緊張。

這也是美元市場流動性的黑洞，形成“衰退性的強勢美元”的原因所在。

此外，流動性枯竭和交易對手的信用風險大幅上升，銀行也在提高資金借款方的貸款利率。近期眾多對衝基金承壓，這些基金大都是依靠槓桿資金來提高總回報率，銀行不願融出資金時，快速的去槓桿也強化了市場壓力。同時，強美元下，新興市場也將繼續面臨贖回壓力，而這又將加劇美元強勢。

美聯儲需要釋放更多的流動性，但一個現象是，即使美聯儲這樣做了，仍無法阻止美元現金遭到瘋狂擠兌的場面。

3月3日和16日，美聯儲兩度緊急降息，將聯邦基金目標利率區間下限直降至0，同時祭出降準、QE等一系列大招。但當市場流動性湧入美元之時，股票市場、債券市場、商品市場、外匯市場遭遇毀滅性打擊。非美貨幣遭遇大潰敗。美元升值與油價重挫的雙重打擊下，俄羅斯盧布貶值首當其衝，盧布兌美元10天內狂貶14.26%。

有分析稱，如果流動性持續不足，金融體系有癱瘓的危險。

資料顯示，自2008年全球金融危機以來，外國銀行的美元貸款規模已從10萬億美元激增至12萬億美元。亞洲市場流動性緊張已經不是一兩天的事了，在南韓，一年制韓元互換掉期從僅僅兩週前的負55個基點擴大到負90個基點。在亞洲部分國家，美元流動性甚至與2011年歐洲金融危機期間一樣糟糕。

歐洲的情況也不樂觀。截至本週三，為期三個月的歐元兌美元貨幣掉期價差跌至負122個基點——儘管美聯儲在兩天前才剛承諾通過其與歐洲央行的互換額度來增加流動性。

在資產管理領域，美元仍是絕對的王者。如果美元融資緊張、流動性枯竭的現象持續下去，對於風險資產而言可不是好事。

在去年10月份釋出的最新金融穩定報告中，IMF就對外國銀行的美元融資環境提出過擔憂，這也從側面說明，疫情的蔓延恐怕只是觸發這些危機的導火索，美元體系的內部問題才是一切危機的根源。

所以，接下來會發生什麼，只有天知道，祈禱吧。