本週是境內新增新冠肺炎在中國清零的一週，同時也是全國復工潮進入高峰之時，所以，這一週意義非比尋常，連世衛組織總幹事譚德塞也稱中國取得了一項了不起的驚人成就。回到盤面上，今日三大指數強勢反彈，但板塊分化特徵明顯。昨日發力明顯的券商、科技整體表現一般，以消費為代表的藍籌白馬異軍突起，上證50指數收盤漲幅近3%。連續下跌的行情已被終止。

在目前市場的焦點依舊集中在外圍股市，以及國外疫情持續爆發的情況下，A股完全擺脫外圍市場走出獨立趨勢，並不太現實，而當前外圍股市整體處於混沌狀態，美股連續數次熔斷之後，市場情緒分化嚴重，套牢盤也異常之多，短期內就算見底反彈，也未必是全面反轉，更多的可能會經歷一個區間大波動式的情緒修復週期。

特別是早盤指數衝高回落，相信又有人又開始信心動搖。但管家還是認為，這種看似比較弱的盤面，其實機會要大於風險，但前提是要能夠保持好心態，認真去觀察這個市場。我們與其去苦惱於A股是否見底這個終極難題，還不如跟隨盤面的趨勢順勢而為，採取有機會帶好止損撈一把就走，沒機會就等待觀望的游擊戰術。比如，近期政策一直在大力宣揚新基建，同時大基金二期即將到來，使得相關板塊近期一直較為抗跌，有膽量的投資者，完全可以帶好止損尋低點短線介入。

今日是週五，又將迎來一個週末，對於未來兩天的市場，管家認為需要從以下幾個方面去理解：

01、美股後期走勢將會轉為穩定狀態（利好A股）

還是先簡單的聊一下美股。昨晚美聯儲再度緊急出手，宣佈設立貨幣基金流動性支援工具，用來應對貨幣基金市場的流動性危機。

流動性危機是股市的最大風險，往往伴隨著投資者的極大恐慌。美股的流動性其實也對其它的新興市場形成虹吸效應，這也是市場回落和離岸人民幣貶值的原因。

好在現在這一情況得到緩解，人民幣匯率也在今天也快速升值。

管家的觀點是，前期美股出現連續熔斷，反應的是流動性出了問題，美聯儲的此次政策具有很強的針對性，預計將會緩解美股的下跌，第一波調整大概率已經結束，後面一段時間內美股走勢將會逐步轉為穩定，這對國內A股的向上修復提供了部分基礎。

02、北上資金將會轉為淨流入（再次利好A股）

根據富時羅素的安排，富時羅素A股第一階段第三批次納入的正式生效時間為2020年的3月23日，也就是下週一開盤生效。

這也意味著，海外市場被動資金將會在3月20日收盤前已經全部到位。

據管家測算，本次將會吸引300億左右的增量資金流入A股。參考過去納入經驗，生效日尾盤調整生效會有波動。今日北上資金尾盤加速流入超30億元，早盤一度流出超20億。

3月以來，外圍風險頻發，流動性危機蔓延，陸股通最近一個月累計淨流出231.1億。但隨著富時羅素的成功擴容，預計北上資金將會由淨流出轉為淨流入。

從盤面上看，以白酒為代表的藍籌白馬漲幅居前，在外資流入加速的背景之下，白馬股的價值迴歸機會正在到來。

以中國人壽為例，公司當前質地優良，核心指標處於同業中上水平，在重振國壽的轉型下也獲得了實質性推進並在業績層面的得到驗證。

公司2019年業績非常優異，業績預告顯示實現淨利潤455.8億至478.59億元，同比增長400%至420%。今日中國人壽A股收盤價25.30元，H股大約在13.80元港元左右。

對應的 PEV估值只有0.92倍，這種低估值高成長的白馬股的風險要遠低於高位科技股。具體來看，公司在外資流出的情況下，股價自高點下來下跌幅度達到30%。

類似的超跌白馬股還有五糧液、海天味業、瀘州老窖等。

管家判斷，只要後期北上資金淨流入能夠持續，超跌白馬股將會迎來快速的修復，這可能與前期持續活躍科技股的風格不同。

03、工業大麻板塊是新熱點（可適當關注）

最近市場一直缺少新的熱點，新基建、消費類的機會前期管家一直都有提示。但在今天的盤面上，還有一個行業表現活躍，有7只相關概念股漲停——工業大麻。

中國目前的加熱不燃燒製品產品種類相對較少，且國內市場還未開放，但發展勢頭強勁，目前各大中煙公司加速佈局技術研發工作，產品只供海外出口。同時，獨有“中式烤煙”風味調製技術也將為滿足國內外消費者特有偏好打下良好基礎。

管家的觀點是，新型菸草是在傳統菸草基礎上的消費升級機遇，中國是菸草大國，隨著政策的逐漸放開，中國加熱不燃燒菸草市場有望因國內較大的菸民基數孕育可觀市場規模。

並且工業大麻板塊有前期強勢的盈利記憶，順灝股份在2019年1月至2019年4月股價從不到3元漲到15.85元，最大漲幅超過400%。這對後期板塊的活躍有很強的推動作用。

04、當前市場已經調整到位？

最後再回到行情方面。管家認為當前A股調整或已到位。

首先，以美國為代表的海外市場開始採取緊急措施，防止由於悲觀情緒擴散加重資本市場調整的深度和持續性。

其次，國際市場有流動性危機加重的風險，但國內市場流動性較為安全。

第四，A 股擁有“風險週期”錯位的優勢，A股風險釋放將快於國際市場。

所以管家的觀點是：隨著國內外疫情發展分化越來越明晰，國際市場連續下跌帶動國內市場調整到位，A股將重回中長線以成長風格為特徵的向上趨勢中。

從技術面來說，在本週四長針探底2646點，進入到2016年2-3月份兩次支撐成功的2638點附近的區域之時，上證指數有做大頭肩底構築右望的趨向。那麼，下週將會正式進入春後第二輪反彈時間段。值得一提的是，節後的第一輪反彈，急先鋒是創業板指數，而這一輪，反彈或將會劇變為滬強深弱的局面。

對於具體操作方面的建議：

A股在經歷連續下跌估值迴歸之後，相信大多數的投資者已經發現有左側資金在介入搶底，這個時候我們不一定要盲目跟隨，而是一方面，可以追蹤觀察這些異動板塊，從中挑選有主力資金明確介入的個股（比如我們前文提到的“工業大麻”），一旦後續異動加劇，就考慮帶好止損精準出擊，打一槍就跑。

另一方面，也可以繼續鎖定大基金二期和新基建的優質個股，從中尋找年報業績持續增長，主力資金明確介入，行業地位較高的個股（重點關注金融改革、新基建、消費刺激等有明確政策密度較高、鼓勵發展以及需求確定性較高的領域），一旦發現其調整過程結束，二次上漲，也要敢於再次進場博弈；畢竟在當前弱勢環境下，裝死等待行情全面反轉再來解套，可能並不現實，只有這樣反覆通過短線操作進行博弈，才能夠有希望儘快彌補虧損完成解套。

投資有風險，入市需謹慎。