“低點是砸出來的，但底部一定是反彈堆積而形成的。”本週市場是一個經歷全球市場恐慌情緒，砸出低點的過程；下週要做的是夯實。這時候不著急大漲，基礎不穩，反彈也會導致拋售，先消化市場情緒，在3月份經濟資料公佈前構築底部，熱點重新活躍，這樣就是最理想的走勢。​近期我們看到了國內疫情已經開始零增長，數字增加的只是境外病例了，因此，我們也看到類似旅遊、餐飲都在3.20日尾盤有快速異動了，這也是好現象。未來隨著經濟資料走好，市場會有更好的反彈，現在任務是夯實底部。

全球市場恐慌情緒逐步消化

本週有過不少利空傳聞，最被大家熱議的是“橋水基金”爆倉傳聞，甚至有人將其比作是2008年的雷曼，其實一切並沒有想象中那樣的慘烈，而且橋水和雷曼不同，規模和相關模式都不同。但暴露出來的高槓杆基金的風險是事實，這其實也說明過去幾年中國去槓桿行為是有必要的，而且的確經歷過2008年和2015年後全球金融市場對抗風險能力的構築是非常重視的，所以單純這個傳聞，有些草木皆兵了。不過這樣之後，更多的恐慌情緒是消散的。

市場中很多因素是可以分析和預測出來大方向，比如說之前介紹過的看好低油價週期持續一段不短時間；黃金不避險，機構拋售回籠陷阱等。近期A50是有一個改變的，A50在美國交易時間強勢，A股交易時間段走弱，甚至跳水（3.19日最典型，哪怕凌晨美股大跌10%，A50都翻紅，反而3.19日A股開盤就翻綠，隨後甚至一度大跌4%）。其實，這也是資金情緒的改變，不能每次辛苦築底，次日直接低開打破，乾脆提前跟隨期指提前調整，避免次日大幅低開，但總體這個階段是夯實基礎，將底部在考驗中做穩定了，那麼後面就好辦了。

市場正一步步從恐慌中走出，夯實底部

國內市場跟美國股指期貨的走勢開始變得密切起來。早盤道瓊斯期指不是跌停就是漲停的極端走勢，直接影響到A股的情緒，實際上資金是對於夜盤的一種擔憂，畢竟白天A股怎麼走，夜盤美股大跳水，一切都會化為烏有，直接大幅低開，因此資金對此格外看重，甚至提前跳水就預支了美盤可能的大跌。所以，資金現在有些草木皆兵了，這樣就不可能靠1-2天的走勢走出來，而是需要反覆夯實下方的支撐。包括短期市場量能萎縮，也是與這方面因素有關係。

全球聯動而引發的情緒性的影響始終存在，但A股無疑還是全球市場最強勢的，市場信心是在不斷禁受考驗中堆積起來的。週一A股小幅高開低走，“主動示弱”，釋放風險，為後市留下了想象空間。週一美股月內第三次熔斷，週二A股的股指探底回升；證券板塊翻紅。週三市場早盤反彈走強，但午盤後傳聞橋水基金爆倉，引發大恐慌，美道瓊斯期指跌停，A50快速跳水，A股也是又漲到跌。週四凌晨，美股第四次熔斷，A股一度大跳水，但證券板塊強勢，午盤後快速翻紅。週五方面，外盤逐步穩定了，至少期指執行不再是跌停或漲停的極端走勢，能夠逐步平穩下來了，這是好現象。

美股近期出現多次融斷，作為全球性配置的外資面臨流動性的影響，導致滬深股通近期持續大幅流出。而滬深股通的淨流出行為，間接上也強化了A股場內資金的結構性多殺多減倉行為。存量多殺多的量級大於新基金建倉量級，是行情調整的主要原因。資金情緒在逐步恢復中，當前A股的表現韌性強於歐美股市的情況來看，體現出的更多是中長線資金的持股信心，尤其是幾次我們看到了證券板塊率先反彈的情況。下週市場能否轉守為攻，這個板塊的動向也是非常值得關注的。

指數方面，因為外盤因素已經留下來了幾個缺口，指數在春節後低點位置構築了一個新的小平臺，由於3.19日長下影線之後，是有明顯下跌抵抗的。下週理想的走勢是通過不斷地小陽，逐步抬高指數，然後拿下2800點作為新的密集區，形成一個向上的跳板，然後一步一步收復。這樣可以避免，外盤因素干擾導致的指數大起大落的因素，讓市場更具有韌性。所以，市場現在這一波的任務不是漲多少，上攻到哪裡，而是要將底部夯實（不創新低），這樣反覆美股熔斷考驗下，市場能完成築底，類似2015年四季度到2016年1月美股那樣構築底部後，那樣的反彈，才是關鍵。

總體來說，市場情緒已經不像是開始那樣，大跌大漲，而是開始明顯的情緒收斂，資金開始不斷地從考驗中，變得謹慎，這時候更容易形成階段性低點。接下來，梳理市場各類熱點特徵，給大家一些參考的模式和策略分析。