大家可能在做醫藥股的時候一直沒有真正的了解過一家企業，今天我們就講一下醫藥中的白馬股華東醫藥。華東醫藥在2008年到2017年的ROE增速達到29.8%，扣非增長達到26.6%，這個資料已經超過了恆瑞醫藥，這也成為華東醫藥為什麼會受各類機構的青睞。

如果說恆瑞醫藥是新藥的龍頭，那華東醫藥可以說是仿製藥的龍頭，這次下跌的主要原因，是市場一致認為華東醫藥的產品會在這次帶量採購政策下大降價，再加上國內認為創新藥是趨勢仿製藥沒有前途，所以使得華東醫藥現在的市盈率處在10年來的最低點。

先講一下華東醫藥主營業務中幾個重要的產品，第一個阿卡波糖一種糖尿病藥物，華東醫藥2018年阿卡波糖的增速在30%，2019年上半年阿卡波糖的增速就已經達到了35%。

2017年阿卡波糖的市場份額是70億，其中拜耳佔44-45億，華東佔20-21億。，這次下跌很多投資者認為之後拜耳進入集採會擠掉華東阿卡波糖的市場份額，這種說法十分業餘。

我跟大家普及一個知識，仿製藥再通過一致性評價之後，無論是品質還是功效都和原研藥是一樣的，華東醫藥的阿卡波糖已經通過一致性評價。那之後華東和原研藥拜耳同時進入集採比的就是價格，而華東醫藥對於生產線的利潤把控也非常高，價格和原研藥相差30%，所以在市場份額方面絕對不會吃虧。

我之前也講過，這次集採就是讓本土藥企積極研發，自己爭氣，所以領導不會太過依賴進口的原研藥，會讓優質的藥企得到更大的生存空間。

再者說，如果真的是原研藥加大進口，就目前阿卡波糖的產量來講，原研藥短時間很難有這麼大的供應量。所以華東的贏面很大。

第二種是百令膠囊，百令膠囊是國家一類品種，獨家藥品。華東醫藥是市場上公認最會賣藥的公司，其實百令膠囊的功效也沒有到非吃不可的階段，但是就是有老年人為他買單。隨著基層市場的推廣，百令膠囊之後的增速確定性也非常高。

再就是華東醫藥的醫美，華東醫藥15億收購英國的醫美公司不受大量採集影響，華東醫藥的醫美在2020年之後也會貢獻利潤，我認為這次集採華東醫藥會平穩度過，順利的轉型為一家創新藥公司，因為華東醫藥做了這麼多年的仿製藥有一定的技術積累，還有華東醫藥2018年的科研經費是7個億，放眼整個A股能拿出7個億的科研經費也是寥寥無幾，這也可以看出對於新藥研發的決心。

風險提示

1、華東醫藥2021年業績增長確定性雖然較高，但是之後會面臨招標後產品的降價以及新藥代替的風險。

2、新藥已經在研發還有部分新藥已經進入審評階段，但是面臨著新藥釋出後銷售不及預期，新藥研發失敗，新藥未通過評審。

3、華東醫藥醫美利潤不及預期。

二、講一下信立泰

再講一下大家一直問的信立泰，這次集採原研藥波立維也來參加，但是價格比信立泰的泰嘉價格還便宜，原研藥這麼便宜誰還吃仿製藥？所以信立泰出現了大幅度下跌，所以信立泰現在價格還不是最低，不具有任何投資價值。

三、分享一下大家給我的美景

大家在後臺發給我一些這次國慶旅遊時拍攝的照片，我發現大家心中不只有股票，還有詩和遠方，幾位朋友拍攝技術也非常贊！給大家分享一下