在我寫這篇文章的時候，全球股市正在恐慌性拋售，美國、加拿大、歐洲等國家股票紛紛觸及熔斷。

早在亞盤的時候亞洲各國指數也發生暴跌，此時此刻市場流動性幾近枯竭，就連黃金和比特幣也慘遭拋售。

如果說上週全球資本市場還籠罩在對病毒對經濟的負面影響中，那這一週，從油價忽然暴跌到30美金以下之後，全球經濟進入衰退就好像被“一錘定音”，既成事實了。

大多數人認為，油價的暴跌是反映了對經濟衰退的預期，或者只是OPEC和俄羅斯談判失敗的結果。

但事實遠沒有這麼簡單。

有時候一個人的意志，用對了時機，能產生放大數倍的效果。

我把這件事的邏輯從頭到尾理一遍，然後你就能清晰地看到整幅畫面了。

為了讓兩眼一抹黑的小白讀者也能看懂，我特地介紹了一下石油暴跌這件事的背景，已經了解的可以跳過。

1

前情回顧

石油是一個由供應端決定價格的大宗商品，因為需求端是沒法操控的，全世界每天需要多少桶油基本上是固定的。經濟過熱時期多一些，經濟衰退時期少一些，相對容易把控。

但地球上供應石油的就那麼幾個國家，OPEC+俄羅斯+美國。所以他們聯合起來可以操控油價。每隔一段時間OPEC（沙特主導）就會組織大家坐下來商定石油供應量，以此來穩定油價。

所以石油價格可以說完全是由這幾個國家商量決定的。

可是他們幾家偶爾也會抽風打起價格戰。歷史上1985年、1997年、2014年等都發生過價格戰。

2014年那會兒就是為了遏制美國頁岩油的崛起，一路把油價從100美元以上打到2016年26美元的歷史大底，成功把美國頁岩油一部分產能逼死，搶佔了市場份額。

而今年這次，是沙特和俄羅斯談崩了導致的，確切地說是俄羅斯的強硬態度導致的，談判期間因為不滿意條款，直接掀桌子走了，而且揚言自己國庫充裕，不怕打價格戰，未來要繼續增產。

沙特也徹底被激怒了，直接宣告下個月開足馬力頂格產油。於是油價直接崩盤了，最低跌到2016年曆史低點附近。

直到現在兩邊還在剛著，看樣子短期誰也不可能先服輸。

2

油價崩盤，誰最疼？

想要理解油價博弈背後的真相，不能從表面來看。咱們先來看看表面上是什麼樣。

表面上，其實就是俄羅斯在欺負沙特。近些年來沙特主導搞減產，其實一直在吃虧。

因為他是OPEC裡產量最高的，或者市場份額最大的，減產協議裡他需要減的量也是最大的，每次他都會損失掉一部分市場份額。所以等價格回升上來，他也沒有多賺到錢，但是價格跌了，他還得再配合減產。

雖然看上去沙特佔OPEC主導地位，但實際上在這個囚徒困境的遊戲裡，他卻是很吃虧的。

所以這次，俄羅斯掀桌也徹底激怒了沙特，老子tmd也不玩了，愛誰誰，都不配合，那我就把價格打到最低，先把市場份額搶回來。

所以最近沙特最近正在強勢搶佔市場份額，給下游貿易商和化工商開出了滿額支票，你們要多少老子給多少，什麼品質的油都有，只要來我這買，一切都滿足你。

沙特只有這樣，才能大規模搶佔西歐甚至東亞的市場份額。效果果然立竿見影，今天的訊息，印度第二大油企BPCL已經開始向沙特大量進口石油了。

據說東方紅國也打算趁這個機會低價買油。這種漁翁得利的便宜不佔白不佔。

這時，我們再來考慮表面以下的部分——俄羅斯為什麼會這樣？對他有什麼好處嗎？

3

俄羅斯這是何苦？

有人說，沙特的油開採成本最低，俄羅斯鬥不過的。

但實際上，我們不能用開採成本來分析這件事。開採成本指的是石油公司自身的利潤表，而對一個國家來說，財政收支平衡才是關鍵所在。

一個國家的石油生產是由當權者決定的，而當權者考慮的絕不是某個公司的收支平衡，而是根據自己財政情況決定的。

在沒有經濟危機的正常情況下，各國的財政平衡大概會在油價50美元上下，低於這個價格，就會有國家撐不住了。理論上講，誰能在財政上忍耐更低的油價，誰在談判桌上的籌碼就越多。

掀桌之後，雙方都亮出了底牌，俄羅斯顯然更勝一籌。俄羅斯財政部在週一表示自己的國家財政可以支援油價在25-30美元區間長達6到10年。因為俄羅斯國家財富基金有超過1500億美元，可謂家底殷實。

而沙特顯然在這方面比不過，已經有傳言稱官方要求相關政府部門削減預算20~30%。這是要勒緊褲腰帶了。

但是即便如此，俄羅斯也沒必要這樣揮霍國家財政吧。油價跌下來對所有產油國都沒好處，傷害是一樣大的。只是俄羅斯最近幾年攢了些錢，比較抗餓罷了，但誰會因為自己一頓吃飽了就閒著沒事餓自己幾年呢？

而且，價格跌下來會讓沙特短期搶佔更多份額，對俄羅斯長期也是不利的。既然如此，為什麼要走這一步？

這就要再往下思考一層了，在這個時間點打壓油價，到底坑的是誰？

4

這盤棋的輸家竟是……

就像2016年油價大底時期一樣，現在把油價打下來，傷害最大的其實是美國的石油商。因為它們才是開採成本最高的。

2016年，原本OPEC和俄羅斯是想徹底把美國頁岩油弄死的，讓德州那些大型油氣商們徹底倒閉，這樣一來他們即便重新恢復產能也需要漫長的時間，花費更高的成本，一時半會兒成不了氣候。

但是沒有想到，美國油商竟然憑藉著超低的利率，硬是靠著借債頑強地活了下來。

咱們知道，自從08年金融危機起，美國的利率就一直在0%附近，短暫加息換來的只是經濟的回落，沒辦法只能再降回來。

在這長期低利率的環境下，造就了企業債利率的大幅下降。嚴格來講，美國已經沒有真正意義上的“高收益債”了，以前被視為垃圾債的資產，收益率也低至4~6%。

而這可以算是債市的泡沫，它們的延續必須依靠以同樣低的利率借到新債，一旦新債利率大幅升高，就很可能因為借不起而倒閉。

在正常情況下，只要美聯儲加息不要過猛，市場情況平穩，油價也在正常範圍，它們是可以繼續生存下去的。

但是現在不一樣，疫情引起的恐慌已經讓全世界資本都處在極低的風險偏好中，對企業債的定價本身就會極其保守，所以美股大跌的時候，高收益企業債不會因為自己是債就獨善其身。

美國高收益企業債ETF（HYG）經過這輪下跌已經回到2018年底的水平：

一個重要事實是：能源行業是美國高收益企業債中佔比最高的行業，美林美銀高收益企業債指數裡，有11.5%來自能源行業。

這裡麵包含油氣行業的上下游，從開採到運輸到銷售都受到衝擊，市場對它們中的一些比較脆弱的已經做好了破產準備。

而且，這種情緒跟病毒一樣是有“傳染性”的，情況已經不再侷限在高收益企業債了，而已經開始向原本質地還不錯的投資級別企業債蔓延。

有些投資級別的“天使”企業債也已經大幅下跌，甚至有些價格已經跌到60美元的水平。市場跟這些叫做“墜落的天使”（falling angels）。

受此影響，美國企業債對國債的利差已經急劇放大，信用風險正在快速攀高：

看到這我已經渾身冷汗，這次油價崩盤，引發了美國能源行業大衰敗，能源領域裡面死掉一批公司已經是註定的了。與此同時，對美國整體企業債市場也是一次極其嚴峻的考驗。

過去20年，美國企業一直在享受利率不斷降低帶來的優勢，企業債總量從2000年的4.5萬億一直暴漲到今天的接近10萬億美元。

其實，債務泡沫就算再大，也不代表它會破滅，只要企業還能繼續低息借款，維持經營，一切都不是問題。

所以在美國經濟一片歌舞昇平的時候，哪怕大家都知道債務水平很高，也沒人在意。

但這種泡沫最怕的就是來自外部的衝擊，就像堆積木，你堆得非常高，雖然看上去搖搖欲墜，但只要不碰它就不會倒。可是這時如果家裡的貓狗不小心撞到，那積木也只能倒塌。

5

普京：趁你病，要你命

到這裡我真的不得不再一次佩服普京這個人的政治智慧。

政治裡沒有是非對錯，只有利益，所以咱們不談論對錯。我只是覺得普京對這種時機的把控實在是太精準了。

在美國各方面都很堅挺的時候，他是絕對不可能憑一己之力扳倒美國的。而只有在這種危機時刻，在本來已經搖搖欲墜的情況下再給上臨門一腳，正中命門。

這一腳正好踢在了美國最最脆弱的地方，真可謂是趁你病，要你命。

普京最擅長的就是這種“借力打力”的計謀，早在當年美國整治烏克蘭的時候，就趁亂拿下了克里米亞。如果在正常情況下他是絕對辦不到的，或者要付出幾倍的精力和代價才能辦到。

而在美國的干預下，他輕易就得手了。這就是懂得借力打力的政治智慧。

不過從那時起，普京跟美國就算結下了樑子。美國聯手歐盟對俄羅斯實施了史上最嚴酷制裁，讓俄羅斯經濟不堪重負。從那時起，普京就已經在錯一切準備實施報復了。

不過他很明白自己不能雞蛋碰石頭，對付美國必須要用“智取”。

6

君子報仇，十年不晚

到這裡已經看得出普京的老謀深算，從那之後，俄羅斯的一系列報復行動就此展開……

第一步，開始暗中配合OPEC增產石油，打壓油價。從2014年起，俄羅斯的石油出口反倒大幅增加，可謂是報復性反彈：

直到2016年，油價已經跌到30美元以下，美國頁岩油遭到重創，鑽井數直接少了四分之三。

而我們也知道，美國政權背後的真正掌控者是掏錢支援競選的金主爸爸們。油價大跌，最痛的就是他們。

我上篇文章已經詳細解釋過這個背景，看過的可以跳過：

引用自《“三體”問題降臨地球，力量共振引發經濟衰退！》

其實美國最初建國的時候是沒有兩黨的，而是制度決定了兩黨互掐是比較高效的做法，才慢慢誕生了兩黨制。

而這兩黨也不是什麼官方組織，而是僅僅為了競選而存在的。競選當然需要資金，所以商業行為自然產生，每一次競選背後都有無數金主在支援。

而這些花了錢的金主爸爸們就可以對總統施加壓力來影響政策。當年保險巨頭斯通給尼克松競選捐助了200萬美元，那可是1972年，放到現在差不多有一千多萬美元。而好死不死的尼克松又搞出了水門事件，從那之後給總統競選的直接支助額度被嚴格受到限制。

被限制的大金主們當然不會善罷甘休，於是1978年，美國石油化工巨頭科赫兄弟開始了雄心勃勃的計劃——用錢來對社會觀念進行長期的潛移默化的影響，從而改變整個國家的政治道路。

這個科赫兄弟當時掌管著全美第二大私營企業，擁有4000英里油氣管道，以及造紙、煤炭和化工產業。他們的財富在全世界排名前十。

他們最初開始召集同樣富有的頂層富豪進行祕密集會，籌集資金來資助國內智庫、研究所、大學等。而且這些資金是通過慈善基金會發出的，他們作為資助人是完全匿名的。

就這樣，他們把自己的政治偏好細水長流般滲透到這些智庫和學者那裡，然後再由他們向社會公眾傳達，進而達到間接洗腦的目的。

慢慢的，他們所主張的減稅、減少監管、保護個人財產等政策也被越來越多人所接受，對精英階層有利的政策被一直沿用，貧富差距也越拉越大。

這種情況在布什任期內達到了頂峰，代表石油家族利益的油價在那個時期裡登峰造極甚至創造出了石油泡沫。同時，底層民眾的委屈也達到了一個極限，終於在金融危機之後，美國人民選出了一個喊著“改變”口號的奧巴馬。

奧巴馬確實是衝著改變底層民眾生活的美好願望去的，但是這些背後金主們依然繼續著他們的計劃，他們旗下的遊說公司滲透到國會的每個議員身邊，通過不懈的努力，終於讓奧巴馬在第二屆任期時失去了國會兩院，14位州長、30個州議會超過900個席位。

這就是為什麼在第二屆任期內奧巴馬基本做不了什麼改變了，勉強把全民醫保和TPP搞定了，其他的無力迴天。

更好笑的是，這些打著自由主義旗號的精英們，誓死拒絕政府對市場的任何干預，號稱市場有其自身規律，政府不該管太多。而在金融危機的時候，他們卻瞬間忘了自己堅持的立場和原則，聯名上書國會要求政府出錢救市。

原本救市的計劃已經被眾議院否決了，沒過兩天卻被參議院通過。後面一系列的救市計劃就緊鑼密鼓的展開了，幾輪QE下來，美股重回歷史高點，再也沒回過頭。

跟美股一樣沒回頭的當然還有貧富差距。所以2016年才會有川普的意外逆襲。

當金主們押錯了寶惋惜自己巨大損失的時候，川普的“後門”悄然開啟。金主們才發現，川普自己組建的團隊裡，不乏有那些他競選時聲稱要幹掉的金主們。包括川普欽點的副總統彭斯，曾經也是接受過科赫兄弟捐款的人。高階顧問馬克·肖特之前也在科赫兄弟的俱樂部裡。

而川普團隊裡跟石油財團有聯絡的人比比皆是，甚至當時過渡團隊裡擔任環保顧問的也是一個氣候變化懷疑者。有這些人在，川普能退出巴黎協定也一點不意外了。

我記得2016年當所有人都為川普的當選而恐慌時，股市下跌，黃金上漲。

當時投資界大佬Stanley Druckenmiller參加了川普當選後第一次慶祝派對，派對結束後，原本對股市憂心忡忡的他忽然對外宣稱“美股即將啟動超級大行情”，隨即重倉做空了黃金。後來證明他是對的。

而他在派對上到底看到了什麼，我們也不難猜了。

說這些的目的是讓你明白，美國目前的競選和總統每個行為背後的本質。

2016年正好是大選年，痛苦不堪的金主們勢必要扶持一個站在自己這邊的總統上臺。而普京也正好等來了機會。

俄羅斯擾亂2016年美國大選的事已經是事實了，國家情報機關已經證實俄羅斯通過網路攻擊散播政治言論。只是沒有人能證明美國人在多大程度上受到這些言論的影響，進而促成了川普的當選。

國家情報委員會主席Richard Burr（共和黨）公開發言說：“然而，我們無法計算出國外勢力和社交媒體對這次大選結果的影響有多少。”

這種歸因分析確實沒辦法做。

所以只要沒有川普跟俄羅斯的直接合作證據，川普就無罪。但是川普無罪並不能否定俄羅斯擾亂了大選的事實。

不過，普京應該確實不是跟川普私下有交情，而是僅僅希望美國選出一個民粹領袖。因為普京要的就是美國陷入混亂。

當時，美國貧富差距越來越大，社會矛盾越來越無法調和，俄羅斯這個時候在網路上添油加醋，自然可以乘勢而上，把事情搞大。這跟美國暗中搞亂香港是一樣的手段，沒什麼稀奇的。

這也不是什麼陰謀論，這是很真實的21世紀帶有資訊時代性質的政治博弈——網路攻擊。

在這四年裡，川普一頓瞎折騰，正中普京下懷。越折騰越好。無論是往左折騰還是往右折騰都可以。

而在這幾年時間，看看普京都幹了什麼：

他首先把外匯儲備裡的美元美債基本都清空了，同時儲備了大量黃金。

截止2019年俄羅斯黃金儲備已經達到2241.86噸。雖然照美國的8000噸還差很多，但積累速度全球之最。

近些年還用國家財富基金積累了1500億美元資本，防禦措施做得十分到位。

而且在今年病毒剛開始蔓延的時候就關閉了入境，也是想防患於未然，不能亂了今年的大事。

今年有什麼大事？難道就是病毒嗎？

當然不是，今年有普京為其籌備了整整4年的大事——2020美國大選。

沒錯，4年一次的機會又來了，這次怎麼可能善罷甘休？

7

今年大選普京挺誰？

你猜這次俄羅斯會支援誰？

我們有非常充分的理由相信，普京還會繼續助川普一臂之力。因為川普在公開場合不止一次表示過俄羅斯是“朋友”，普京也是他的“朋友”。

而桑德斯則公開表示過，“普京是川普的朋友，但絕不是我的朋友！俄羅斯休想再插手美國大選！”

表面看來俄羅斯一定力挺川普。

然而事情真的很有趣，你絕對想象不到。

就在一個月前，美國FBI找到桑德斯，並跟他說，根據FBI的調查，目前可以判斷俄羅斯認為你是民主黨所有人選裡面最合適的（最符合俄羅斯心意的）。

當然桑德斯就當沒聽見，不發表任何評價，因為一旦評價，就會被共和黨拿來當把柄，把他塑造成俄羅斯的走狗。他只能當做不知道。

如果你認為這就是答案，還是太天真。

就在2月13日，負責本次大選不受外界勢力干擾的國家情報局局長Shelby Pierson，公開發言說道：“俄羅斯對大選的干涉正在進行中。而且俄羅斯仍然更傾向於支援川普當選總統。”

是不是很燒腦？這到底是支援誰？

經過一段時間的調查，美國情報局官員認為，俄羅斯這次就是在同時支援兩個如此極端的競選者。

而這麼做的目的也很容易理解：俄羅斯並不想把賭注壓在任何一個人身上，以期待他上任後對俄羅斯好一些。這是不現實的，不可能實現的。

俄羅斯真正的目的，就是把美國進一步極端化，讓支援桑德斯的人，和支援川普的人，能互掐到親媽都不認識，讓美國徹底陷入極端主義的撕裂境地。不可謂不毒辣。

而這次，俄羅斯的手段也更加隱祕了。他們的網路攻擊僅限於Reddit這種論壇上，影響一部分美國人的觀點，然後再由他們轉述到自己的Facebook上，引起更廣泛的關注，觀點得以更廣泛的傳播。

這樣一來美國更是沒有辦法識別和阻止這種影響，除非像東方紅國一樣築起高牆。

所以，在美國自身問題的積累之下，再加上俄羅斯的暗中使壞，社會進一步撕裂已經難以避免。

在疫情肆虐的當下，資本市場極度脆弱，再加上社會矛盾激化，俄羅斯在這種時候才膽敢放手讓油價墜入懸崖，希望給美國致命一擊。

當然美國不可能就此死掉，但是油價的打擊在這種時候顯得威力放大了數倍。川普不僅要防控疫情，還要跟民主黨打嘴仗，還要想辦法救美股，這時又要提振油價來安撫金主爸爸。

壓力真的夠大。

8

美國這次勝算有多大？

目前為止，美國的金融系統並沒出現大問題。只是市場流動性確實大幅減少了。

代表流動性的TED rate短期快速升高，黃金和比特幣大幅下跌，都是市場需要補充流動性的訊號。

雖然情況還沒有2008金融危機來得嚴峻（畢竟那次是真正的金融體系出了問題），而這次還只是經濟危機，但如果經濟快速衰退，也不排除會把金融拖下水。

當然美聯儲可以出手救市，直接買下那些瀕臨違約的石油巨頭企業債，或者擴大抵押品範圍給市場注入流動性，甚至再啟動QE放水……

美聯儲的工具箱雖然很充足，但是要考慮兩個問題。第一，再次救市能起到多大效果，會不會繼續把隱患埋藏起來；第二，在大選的節骨眼上，再用納稅人的錢去補華爾街的窟窿，這個鍋能不能背得起。

從美債來看，情況確實很慘。

這意味著美聯儲就算再降息，效果也不及從前了。在沒有危機的時候，降息比較鼓舞士氣，在危機時期，降息帶來的邊際效益會大幅縮減。

9

石油可以抄底嗎？

從投資的角度講，現在抄底油價可行嗎？

理論上講，這種石油出口國家打價格戰，最終一定有一方先撐不住舉白旗投降。

我們不需要管誰撐不住，只需要知道一定會有人認輸就可以了。所以看上去，這是個很好的抄底石油的機會。

所以這段時間無數資金都在抄底石油，國內那幾個跟石油相關的基金都被搶爆了，甚至基金公司的外匯額度都搶空了，只能暫停申購。

申購暫停之後，場內基金也愣是被搶出了大幅溢價。

這裡需要提示散戶們，在股票賬戶裡買石油相關的基金，需要看當天的溢價是多少，如果溢價5%，意味著溢價消失的時候，你比別人少賺了5%。

還有需要提示的是，華寶油氣這個品種底層資產並不是石油，而是美國上游油氣開採商的股票。這輪油價暴跌損失最慘重的就是他們，而且美股整體壓力大的時候，很難期盼它們快速反彈。

其他石油標的基本關聯的都是石油期貨，持有它們是要付出升水成本的。

什麼意思？

跟大多數商品一樣，石油是有倉儲成本的，所以在市場上都是用期貨來交易，正常情況下遠期的價格一定比近期現貨要貴。

這種情況是所有大宗商品的特性，我們叫做“升水”（contango）。

在圖形上就是一個向上的曲線，就像這樣：

石油基金一般是持有近月期貨，也就是現在最便宜的那個合約。到了下個月，他們就要花更高的價格換成下個月的合約，因為下個月合約更貴。

所以假設到年底油價漲到40塊，石油基金是賺不到錢的，因為他到時候必須用40塊來買入年底的那張合約，而不是用現在的30塊錢一直持有到年底賺10塊錢。

明白了嗎？

你真正能賺到的是什麼錢呢？是現在年底合約40塊，而到了年底，現貨油價變成了60塊，這時你才有得賺。

也就是說，圖上的曲線整體向上平移了，石油基金才有利潤。

還有一點，你看圖上的兩條線，藍色是今天（3月12日）的曲線，紅色是2016年油價最低點的曲線，你發現什麼不同嗎？

對，就是現在的曲線要比2016年的更平。

2016年那會兒，大家因為曲線更陡，套利資金可以買入近月合約，賣出遠月合約，吃中間的差價。然後在油價上漲過程中逐漸平掉空單，再吃一次曲線抬升的利潤。

但是這次，連這種套利的空間都很小，曲線太平了。現在的石油年底合約也只有37美元，距離現在的30美元空間太小。

這是因為沙特有意在平滑商品曲線。

4月份所有減產協議全部失效，理論上各國都可以自主隨意增產，而沙特更是搶先一步大幅調低了各級別各區域的價格，尤其4月份對歐洲的出口價直接調低了8美元，對亞洲的出口調低了4.5美元，對美國調低7美元。

就是比現在的價格還要低，形成了實際上的貼水結構。

這是極其誇張的舉動，為了搶佔份額已經不擇手段了。有種你死我活的虎勁兒。

當然這種狀態是俄羅斯希望看到的，沙特跟個傻兒子似的被刺激的一愣一愣的。沙特越瘋狂的降價，俄羅斯越開心，因為美國的油氣商會越痛。

這招借刀殺人玩得實在漂亮。到時候美國忍不住了會跟沙特通氣兒，如果能把沙特摁住，回到談判桌上，那俄羅斯就等於贏得了籌碼。

如果美國也摁不住沙特，必然導致他們之間產生矛盾，俄羅斯又完美實現了挑撥離間，再削弱石油美元的勢力一點點。真是怎樣都贏定了。

扯跑題了，至於油價到底能不能抄底，我覺得你有閒錢可以抄一點玩玩，但是短期內很難有什麼豐厚的利潤。更何況還不知道這幾個玩家下一步又搞出什麼來，所以抄底也不宜重倉。

還有，全球經濟如果就此步入衰退的話，對石油的需求也會大大減弱。高盛預計今年一季度中國對石油的需求下降了116.8萬桶/天。而二季度開始全球對石油的需求量也大幅下降。

EIA把2020年全球石油需求量調低了100萬桶/天，等於比去年少了90萬桶，這是10年來都沒有過的。上次還是2008年金融危機的時候。

即便是幾年後經濟危機過去了，到時候全球各主要國家都陸續開始禁售燃油車（如果計劃順利的話），對石油的需求也很難回到之前的水平了。

到那時，如果還想提高油價，只能靠美國再去轟炸一下。不過到那時，美元的信用會怎樣？

10

一個全面總結

這個庚子年，最怕的就是疊加共振。但是偏偏共振已經成了常態。

經濟上，長債務週期疊加短波週期一起向下；

更精彩的是政治上，美國大選也疊加了油價背後的操控力量，好像要臨門一腳把美國踹下懸崖。

我從年初就開始強調這種共振的重要性，只不過我當時無法預知共振的力量是什麼：

就像一個軍隊過橋，如果散步走就相安無事，如果邁著正步整齊劃一的走，共振的力量會把橋震塌。——《2020年最恐怖的鬼故事》

上週情況相對明朗了一些，我發覺產生共振的三股力量其實是社會問題、經濟問題、政治問題的疊加：

就像《三體》中描繪的由三個太陽組成的星系一樣，任你有多麼精密的數學模型也根本無法預測那三個太陽的軌道，使得人們根本不知道明天會見到幾個太陽，死亡隨時可能到來。——《“三體”問題降臨地球，力量共振引發經濟衰退！》

而到了這周，情況已經更加明朗了。產生疊加共振的就是——經濟、社會、政治這三個層面。而每個層面都在影響著其他兩個層面，手拉手朝著同一個方向跑，而那個方向放眼望去，是一片漆黑。

我們這一代人註定要見證這段歷史，親自經歷一次全球範圍內的經濟衰退，只是沒人能預測到會在今年發生。

用付鵬老師的話說，這是由“經濟長週期衰退受制於債務通縮框架下的衰退”，跟達里奧的“1937年式衰退”差不多一個意思。

到這裡我們不需要再糾結通脹還是通縮的問題了，通縮已經成為既定的事實。黃金和比特幣下跌完全合情合理。接下來還會不會漲上去就看美聯儲下一步的動作，如何再次恢復美元在全球範圍內的流動性，緩解壓力。

川普已經在跟華爾街大佬們開會了，不知道會得出什麼結論。我必須承認，事情發展到這個地步，我完全沒有預測的能力，情況隨時都可能發生變化。只能隨時觀察，隨時調整思路。

參考資料：

https://sloan.org/storage/app/media/programs/energy_and_environment/Changing-Energy-Landscape.pdf

https://www.csis.org/analysis/us-sanctions-against-russia-what-you-need-know

https://fas.org/sgp/crs/row/R45415.pdf

https://www.hwcm.com/assets/documents/Marketing-Pieces/Newsletters/2015-1Q-HY-Fund-Newsletter-Energy-and-the-HY-Market.pdf

https://global.beyondbullsandbears.com/2020/03/09/us-high-yield-faces-double-whammy/

https://home.treasury.gov/data/treasury-coupon-issues-and-corporate-bond-yield-curve/corporate-bond-yield-curve

https://www.nytimes.com/2020/02/26/podcasts/the-daily/russia-trump-sanders.html?showTranscript=1