行情方面

週五三大股指漲幅均超過1%，但賺指數不賺錢，誰做誰知道。

例如通光線纜、通達股份、容大感光等，日面十幾點，遊資拿刀互砍，真難頂。

再這樣搞，熱點怕是隻能半日遊，只有一些獨立地位的品種才能走強。

市場也沒多大量，又恰逢月末加外圍情況大爆發階段，需要小心一點。

熱點上：新基建、大雞精二期坑人，醫藥上午走強，尾盤復工概念和藍籌單邊向上，但這一類參與資金少，估計也是一日遊，難接力。

總體復完盤，感覺哪哪都是坑，誰漲買誰就是套，現在這個階段真的不好參與，要麼做輪動低吸，要麼就乾脆觀望等市場反轉。

逆勢操作一定是要有點真東西，否則大概率是虧。反正我月末會猥瑣點，安全第一。

新藥研發服務外包行業依然處於順週期

（一） 新藥研發外包行業概況 新藥研發領域有著著名的“雙十”定律

即一款創新藥的研發成功需要耗時十年 時間，花費十億美元。但據最新研究顯示，最新新藥研發的成本約為 25.58 億美 元，已經比之前的十億美元翻了一倍多。之所以有這麼高的研發費用，主要是因 為新藥研發週期長、涉及的環節眾多。從專案立項開始，需要經歷早期的藥物發 現階段（活性化合物的發現）、臨床前研究階段（藥效學、藥動學、藥理學、毒理 學等）、臨床研究階段（I、II、III 期臨床試驗）和審批上市，中間需要多個專業的人才相互配合。

所以，藥物研發是一項高投入、高風險的業務。為了提高研發效率，優化公司資源，各大藥企紛紛將研發流程中的不同階段外包 給專業的公司，於是新藥研發外包行業應運而生。根據新藥研發領域中客戶服務 階段的不同，醫藥研發服務一般分為合同研發服務（CRO）、合同生產服務/合同 生產研發服務（CMO/CDMO），分別對應新藥研發領域中的臨床前研究及臨床研 究、定製化生產及研發服務等產業鏈的不同環節。

（二） 國內外新藥研發火熱，利好研發服務外包行業

中國研發外包產業總共經歷了三次發展浪潮：第一次，1996-2008 年，外資藥企 開始離岸外包，在此階段主要依靠外資藥企的臨床前專案，國內研發外包產業初 具規模，現在的許多臨床前外包公司便是在此階段應運而生，比如藥明康德、凱 萊英、康龍化成等；第二次，2009-2015 年，在金融危機過後，外資藥企的市場 增速有所下滑，為了開闢中國市場，越來越多的外資藥企選擇在中國開展臨床試 驗，相應的催生了臨床外包公司的產生，比如泰格醫藥、博濟醫藥等在此階段迅 速發展；第三次，2015 年至今，與前兩次不同，這次的拉動力量主要是國內創新 藥研發的高速發展，2015 年《關於改革藥品醫療器械審評審批制度的意見》的發 布，標誌著藥品醫療器械審評審批改革的大幕正式拉開，國內的創新藥研發專案 如雨後春筍般開展。

（三） 未來研發外包產業的發展趨勢

我們認為醫藥研發外包行業屬於長週期性行業，行業的興衰主要取決於新藥研發 的熱度，而現在國內正處於新藥研發的黃金時期，在多方刺激因素下，國內新藥 研發的熱度還將持續。

科創板和港交所上市放開限制，有利於 Biotech 公司的融資。眾所周知，創新性 藥械研發時間長，前期幾乎沒有任何盈利卻需要投入巨大的研發費用，這也限制 了無現金流 Biotech 公司的發展。今年 3 月 1 日，上交所釋出《上海證券交易所 科創板股票上市規則》，科創板對企業的定位明晰，前期將重點聚焦於中國擁有 核心技術的“硬科技”產業，而非靠商業模式創新等“軟科技”產業，其中指出 對於預計市值不低於 40 億元的醫藥行業企業，至少有一項核心產品獲准開展二 期臨床試驗，便具有科創板申請上市資格，重研發輕資產的戰略定位為中國創新 藥企，尤其是初創型藥企提供了重要的融資渠道。

科創板利好效應外延至創新藥產業鏈中的服務商 CRO 和 CDMO 企業。由於新藥研發的壁壘和不確定性，研發外包成為諸多企業（特別是初創型企業）控制研 發成本、提高成功機率、提升產品上市速度的重要策略。

帶量採購和鼓勵創新政策，引導企業重心向研發靠攏。從 2015 年開始，所有 的政策均引導企業向創新和臨床價值方向轉型，國家醫保局的成立更是為三 醫聯動的進行提供了強有力的支援。一方面是仿製藥的帶量採購，另一方面 是無論從審批審評還是快速納入醫保都提供便利的鼓勵創新，政策這隻看得 見的手把越來越多的資源向創新方向推進，越來越多的企業認識到只有抓住 這一波創新潮才能保證在以後的競爭中不被落下。

整體行業未來呈現縱向一體化的發展趨勢。新藥研發是一個複雜的系統工程， 對應的 CRO 業務也覆蓋藥物發現階段、臨床前研究、臨床研究和新藥註冊等 多個環節。由於不同研究階段之間最重要的是研究資料的銜接以及實驗結果 的可信任度，僅提供單一階段醫藥研發服務的企業無法滿足大型藥企在全產 業鏈上的研發需求，這就要求未來行業內的參與者不僅要在各自專精的階段 提供高品質的研發生產服務，還需要圍繞客戶需求不斷拓展產業鏈上下游領 域，為客戶提供全方位、一體化的新藥研究、開發、生產類服務。

疫情當前，中國的醫藥行業受到了前所未有的關注，醫藥行業在需求激增下有望逆勢崛起而被普遍所期待。然而一季度的醫藥產業走的是分化之路，NCP醫藥產業鏈“逆勢飛揚”，生物醫藥企業復工復產分化嚴重，部分產業鏈受疫情衝擊歷經“停擺—啟動—回補”。生物醫藥NCP產業鏈“逆勢飛揚”

隨著疫情的發展，在NCP相關的專利中，與醫藥行業相關的專利佔據較大比例，包括治療用藥、預防用藥、檢測和診斷試劑盒、醫療器械、防護產品和醫用消毒六大領域。治療用藥以化學藥物抑制病毒的技術或產品為主，預防用藥主要聚焦於新冠病毒疫苗的研發為主，檢測和診斷試劑盒共計有109家單位（企業）申請相關專利。與疫情相關的醫療器械和防護產品也都成為疫情催生的主要專利申請領域。

疫情之下，生物醫藥產業備受關注，抗疫防護用品、醫療器械、藥品和疫苗等領域的研發、生產和儲備時刻未停。NCP醫藥產業鏈成為一季度“逆勢飛揚”的抗疫先鋒。

NCP產業鏈上游：藥品成為抗疫硬核武器，探尋有效治療和預防的新思路。不管是針對治療的老藥新用，還是圍繞治療必須的常規藥品，均在疫情管控下加緊研發、生產，逆勢增產來滿足需求。

NCP產業鏈中游：診斷檢測和監護支援成為抗疫先鋒，構築抵禦疫情的嚴密防線。核酸檢測不僅在疫情高發期被作為確診金標準，也為企業安全復工復產提供科學依據，診斷檢測試劑成為疫情防治的急需物資。

2、生物醫藥產業分化——企業復工復產分化嚴重

疫情下的生物醫藥領域，一季度產業復工復產分化嚴重：NCP醫藥產業領域需求激增下的復產增產“逆勢飛揚”，部分業務與NCP相關的企業受疫情拉動，復產業務多轉為抗疫相關產品，而非NCP相關的醫藥領域受疫情影響，需求暫緩，並未完全復工復產。

NCP產業鏈：需求激增加快復產增產

製藥/製劑：絕大多數製藥企業已於2月中下旬復工或分批覆工。

體外診斷IVD：新冠、流感等呼吸道病原體檢測和血液檢測產品需求激增。為與新冠區分，症狀類似的流感等呼吸道疾病的病原體檢測，臨床輔助診斷相關的血球、CRP、PCT等檢測產品也出現短期需求激增。截至目前共批准新冠病毒核酸檢測試劑廠家10家，抗體檢測試劑4家。隨著疫情的全球蔓延，16家IVD企業新冠檢測試劑盒通過CE認證，需求激增下的增產或將持續全年。

監護檢測裝置：受疫情持續發酵影響，醫院對疫情相關的CT、MRI、DR、監護儀、呼吸機、麻醉機、彩超、除顫儀、燈床塔、血氧檢測儀、額溫槍等醫療裝置需求明顯增加。此外全國“小湯山”和方艙醫院的建設拉動裝置需求增加，復產增產貫穿整個一季度。

醫用耗材：醫用口罩、醫用防護服等疫情防護耗材幾近脫銷，相關醫療器械公司均緊密生產以滿足供應，或新建相關生產線支援疫情。同時其他的醫用衛生耗材、注射穿刺類、醫用消毒和醫技耗材類等相關企業均在激增的需求下復產增產。

第三方醫學診斷：ICL支援各地戰疫，彌補現有醫療體系檢驗能力不足。全國各省市陸續發文允許和支援符合條件的第三方檢測機構開展核酸檢測，助力提升病毒感染確診效率，為疫情防控提供保障。武漢華大基因和火眼實驗室，每天可完成10萬人份的試劑盒生產和檢測，已經陸續向超過30個國家和地區發出。

CRO/CDMO：預計各企業在當地政府指導下較2019年同期平均有半個月的延遲復工。受試者入組停滯、隨訪延後、患者脫落、難以定期訪視、資料缺失、方案偏離等種種風險橫亙在行業面前，院內執行的臨床試驗進度預計均有所影響，最終疫情的衝擊甚至會影響部分新藥上市的時間。同時部分企業的復產已導向支援疫情相關的訂單業務，隨著疫情持續至二季度以及全球的擴散蔓延，企業復產及業務“導向”均會受到一定程度的影響。

醫療器械：疫情發展過程中，各家醫療器械公司積極參與疫情防治工作，部分企業已於2月分批覆工復產，向疫區前線輸送相關醫療物資。疫情相關的醫學影像類、康復裝置類及家用醫療器械企業復工率已超90%，疫情對醫療裝置的需求加大了復產增產力度，與疫情非相關的心血管、骨科、眼科等企業受到疫情衝擊較大，需求一季度的降低導致復工復產程度較低。

高值耗材：手術類高值耗材受手術量短期降低，復產有所延遲。隨著新冠病毒肺炎患者確診收納和救治，多家醫院多科室手術量均有不同程度減少。2月北京非急症、急診手術延緩暫停，上海手術僅恢復30%，冠脈支架、主動脈支架、骨科關節、脊柱、消化耗材等均受到一定影響，需求暫緩導致高值耗材類企業復產非完全。生物技術/製藥：非疫情相關的製藥類企業面臨訂單需求驟減的困境，疫情導致的推遲復工對製藥行業普遍產生影響。除了腫瘤類病人伴隨有較強的治療需求外，輕/慢病病人就診需求減弱，同時受各地交通管制限制流動病人減少，因此生物技術/製藥類企業一季度復工復產進度相對較弱。

3、醫藥產業鏈受疫情衝擊“停擺—啟動—回補”

NCP醫藥產業鏈：疫情最為嚴重的2月份將成為NCP醫藥產業鏈上的企業復產增產最為密集的時期，受需求刺激，企業加快復工復產，迅速輸送物資。伴隨著疫情的全球擴散蔓延，企業將保持全年高產能來支援抗戰疫情。

非NCP醫藥產業鏈：一季度受到疫情的嚴重衝擊，非NCP醫藥企業的復工復產之路較為嚴苛，部分企業2月處於停擺階段，3月份逐漸啟動復產，到下半年開始回補上半年減少的產能，全年產能將受到一定影響。

醫藥全產業鏈：疫情相關的醫藥企業在全產業中佔據一定比例，受到疫情衝擊，一季度醫藥產業總體產能將受到較大沖擊，隨著二季度的逐漸啟動復產，全年醫藥產業產能在後半年將回補一季度的損失，全年產能相較2019年會有一定程度下滑。

受疫情影響，2020年2月是疫情最嚴重、相關管控最嚴格的月份，因此預計一季度的醫藥製造業營收僅能達到去年50%的水平，二季度逐漸恢復至80%。下半年企業揹負拉平全年業績目標的壓力，將會回補上半年缺失的營收。預計2020年醫藥製造業總體營收約下降10-20個百分點。

結 語

醫藥產業作為“戰疫利器”至關重要，一季度的分化之路儘管讓我們看到了逆勢飛揚的“戰疫產業鏈”，但同時更多的是衝擊和影響。隨著國內疫情的逐漸控制及海外疫情的快速擴散，中國醫藥企業復工復產步入正軌，其必將持續發力，助力全球快速戰勝疫情。

利好公告一覽：四川路橋：受讓藏格公司持有的新鋰想公司10%股份桂東電力：擬以發行股份及支付現金的方式購買橋鞏能源公司100%股權夢潔股份：取得醫療器械生產許可證及醫療器械註冊證金逸影視：擬出資7.92億元成立產業基金 圍繞影院上下游關聯產業進行投資中信證券年報：2019年淨利潤同比增加30.23% 擬10派5元吉翔股份：擬24億元收購中天引控100%股權 股票復牌通威股份：擬40億元投建年產4萬噸高純晶矽專案東南網架：擬以2.5億元-5億元回購公司股份錦州港：獲准註冊10億元中期票據華泰證券：發行200億元公司債券事項獲批覆塔牌集團：擬以2億元-4億元回購公司股份西安銀行：發行不超40億元二級資本債券獲批准南玻A：擬公開發行公司債券 基礎發行規模5億元、可超額配售不超15億元瀚藍環境：發行9.92億元可轉債獲批覆北京科銳：擬推不超1870萬股員工持股計劃金隅集團：擬公開發行不超過28.2億元可轉債龍淨環保：發行20億元可轉債 24日申購 初始轉股價10.93元/股光庫科技：擬定增募資不超7.1億元 用於鈮酸鋰高速調製器晶片研發及產業化專案等愛建集團：控股股東均瑤集團擬增持0.1%-0.5%公司股份科倫藥業：公司董事王晶翼購買公司股票10.17萬股深南電A年報：2019年淨利潤同比增加29.33% 擬10派0.2元寶鈦股份年報：2019年淨利潤同比增長70.11% 擬10派2元美思德年報：2019年淨利潤同比增長76.47% 擬10轉4派2.2元一心堂年報：2019年淨利潤同比增長15.90% 擬10派3元三祥新材年報：2019年淨利潤同比增長11.5% 擬每10股派發現金紅利1元廈門港務年報：2019年淨利潤同比增長239.81% 擬10派0.15元飛亞達年報：2019年淨利潤同比增長17.45% 擬10派2元銀河電子年報：2019年扭虧為盈， 實現淨利潤1.53億元天保基建年報：2019年淨利潤同比增長97.46% 擬每10股派發現金紅利0.2元祁連山年報：2019年淨利潤同比增長88.48% 擬每10股派發現金紅利5.8元惠達衛浴年報：2019年淨利潤同比增長37.78% 擬10派2.3元博邁科年報：2019年度淨利潤同比上漲384.49% 擬10派1元祥和實業年報：2019年淨利潤同比增長7.65% 擬10派3元福蓉科技年報：2019年淨利潤同比增65.11% 擬10派2.5元國聯股份年報：2019年淨利潤同比增69.34% 擬10轉4.5派1.15元招商南油年報：2019年淨利潤8.77億元 同比增長143.56%新華百貨年報：2019年淨利潤同比增長32.59% 擬每10股派發現金紅利2元48只被外資搶籌的口罩概念股名單一覽

48只被外資搶籌的口罩概念股，振幅大於3%，其中前30只分別為：藍思科技，格力電器，聯絡互動，勝巨集科技，奧美醫療，利歐股份，海能達，藍帆醫療，青松股份，魚躍醫療，金太陽，機器人，潔特生物，海王生物，再升科技，巨星科技，搜於特，太平鳥，比音勒芬，長盈精密，福能股份，仁和藥業，新鄉化纖，首航高科，奧佳華，山河智慧，泰達股份，科大智慧，紫鑫藥業，齊心集團。

潛力個股

順鑫農業：公司從事的主要業務包括:白酒釀造與銷售;種豬繁育、生豬養殖、屠宰及肉製品加工，公司白酒以“牛欄山”和“寧誠”兩大品牌為主，牛欄山1月份提價5%-10%.春節為牛欄山消費淡季，在全年銷售佔比較低。同時牛欄山中低端產品以自飲消費為主，70%以上為居家日常消費，當前事件影響下，自飲消費基本不受影響甚至有所提升。公司的驅動邏輯是銷量不受影響+提價，受益消費恢復。

海欣食品：公司主要從事冷凍和常溫魚肉製品和肉製品的生產和銷售,冷凍產品主要包括魚丸、肉燕、芝士丸、龍蝦球、鱈魚豆腐、蟹膏寶等,常溫休閒產品包括蟹柳、魚豆腐、蟹黃卷、魚板燒等。受益人們在假期間對冷凍食品的飲食習慣，今年銷量有望超去年。

回顧一下

大家好，我是浩哥，每日給大家帶來獨家的點評

浩哥最近費盡心思覆盤調研了100多隻，（從基本面和資金面，形態走勢做了一步的篩選）

萬馬科技提前佈局，今日也是成功走出一字板，三天一漲停！

老地方的老鐵們想必今日可以暢飲一杯了。

週末覆盤精心挑選了兩隻龍頭

一是被低估的工業大麻概念龍頭，收穫季，有望迎二波利潤釋放

二是新零售概念龍頭，大消費有望復甦，消費回補和潛力釋放有待爆發

想跟上體驗的朋友可以去老地方看下