寫在文章前：我很少做定量預測，因為在我看來，財報中體現的其實是財技，淨利潤只是數字，負債表和現金流才是關鍵，所以我看財報向來只用來驗證。本文進行的一些定量分析，是我個人非常保守的預估，壓低預期，哀兵必勝！

填坑之作——大北農。

這節課，講一個可能打破大家炒股傳統邏輯的新理論——“市場在前，邏輯在後”

這節課，主講是大北農這個股。

開講之前，先問你一個問題，你是怎麼知道大北農的？

年前轉基因批覆後的7連板？

後來鋪天蓋地的蝗蟲災害訊息？

還是草地貪夜蛾？

現在買入大北農的主流邏輯應該是：轉基因批覆後，大北農的抗草地貪夜蛾種子會大賣，給大北農帶來巨大的利潤。

這個邏輯錯了嗎？

沒錯。但不全對。為什麼不全對？因為大北農其實是個飼料公司。

開啟大北農2019年半年報就可以知道了，主營分四類：飼料、養殖、種子及獸藥疫苗，其中飼料佔比84%，養殖佔比8%，種子接近3%，獸藥疫苗1.2%。

被萬眾期待的轉基因種子業務才佔不到3%。

你可能會反駁炒股炒的是預期，現在3%，以後可能就變成主營了。我可以很負責地告訴你，大北農的種子業務佔比肯定會不斷增加，但變成為主營難度太大，至少得5年，而大多數人，拿股拿不到5年。

所以說大家以為的大北農和實際上的大北農，其實差距很大。

大家按照邏輯選出市場稀缺性極高的霸道Quattroporte，其實只是一個樸素的飼料推銷員。

如果沒有這一波炒作，大家估計很難認識這位飼料推銷員。

這也是我之前說的“市場在前，邏輯在後”。

為什麼我要用一個新理論來打破大家的傳統理論呢？

因為這個理論，更具有廣泛的適應性。

它能解釋短線熱點炒作中一個現象：越是與熱點核心關聯性越低的股票，往往漲得越多。

比如最近的特斯拉產業鏈，業績彈性越大的，如旭升、拓普這類，很早就掉隊了，而做特斯拉充電樁面板的秀強，成為漲幅最大的、力度最強的市場明星股票。

類似的炒作太多了，更瘋狂的還有澄清與某某無關之後，還能蹭著概念繼續漲停的。

為什麼會出現這種現象？因為“市場在前，邏輯在後”，大家只是看到它漲這個現象，然後為之再找了一個合適的理由而已。

如果你細心品我之前的文章，你會發現我的交易模式好像特別簡單。

是的，我確實是用很簡單的交易模式來炒股，我追求的是一種至簡大道。

對我來說，越是大道，它就越具有廣泛的適應性，越要具有廣泛的適應性，就要越簡單、越接近事物發展的本源。

迴歸正題，為什麼買大北農？

簡單來說：短期看飼料和豬肉，中期看轉基因，長期看農信互聯。

短期看點：

去年豬瘟，所以導致了豬的出欄量迅速減少，豬少了導致了兩個問題：1.飼料用量少。2.豬肉上漲。

豬肉上漲意味著各個豬企將增大出欄量，生豬增多，飼料用量將越來越大，豬變金貴，自然也會用上更好的豬飼料。

所以，“後豬週期時期”是利好豬企和豬飼料企業的，而大北農恰恰就是這樣子的企業。

為了防治豬瘟進一步惡化，今年國家將大力推行無抗飼料，而大北農的無抗飼料又是全國一流的。

中期看點：

今年全面面臨糧食壓力，倒逼中國開放轉基因市場。

轉基因市場巨大，參考美國的話，每畝種子價格將從原本的57塊提升到102塊，並且轉基因種子是需要每年重購的，是一個重複消費市場，目前批覆的兩個玉米轉基因，對應的上市公司就是大北農和隆平高科（持股42%）。中國玉米主產區大概5億畝耕地，合規化的轉基因種子將進一步驅逐非法的轉基因種子，提升佔有率。

大北農是中國一流的轉基因研發公司，並且轉基因需要大量的前期實驗和資料，所以未來幾年，國內對於並沒有其他競爭者（中國對轉基因市場相對保守，對自家公司都經歷了十年才艱難通過，國外巨頭想開啟國門基本上不太可能）。

未來兩年內，按5億畝耕地，種子提升50塊一畝，打個很保守50%折扣，125億的市場增量，目前來看兩家公司瓜分（未來四家：中國國內轉基因種子公司一共四家，先正達、大北農、隆平高科、奧瑞金），保守估計大北農30%的市場佔有率來說，就是37.5億的營收，再20%的毛利，7.5億的淨利潤（我真的真的非常保守了），並且這是一筆持續收入，上文已經提到了，轉基因種子是不可以保留的，所以種子每年都需要重購，這還不算上期間的技術服務費。

這還只是單算玉米這一塊的國內市場，大北農的轉基因大豆已經獲得阿根廷政府正式種植許可的批覆，種植面積3億畝，並同時在向其他國家申請，積極開啟國際市場。

長期看點：

農信互聯就是農業版阿里巴巴。

這一塊是未來最大的看點。

農信互聯擁有金融全牌照，目前實際估值是74億。

如果未來可能在科創板上市，作為農業行業的獨角獸，目前的2018年500億的GMV，IPO按40倍算，估值就達到280億，還不算二級市場的炒作。

大家如果有心，可以查一下全球種業巨頭孟山都這個公司，大北農是不是和它有幾分相似？

研發優秀種業作為上游，中游制種，下游給農民提供科學的種植平臺及貸款服務，構成一臺完整的產業鏈，深度捆綁農業。

雖然大北農目前還看不到能成為第二個孟山都的雛形，但它至少走在了這條路上。

免責宣告：文中所有觀點僅代表作者個人意見，對任何一方均不構成投資建議。