一、為何關注新基建？

1、 什麼是新基建？

新基建是新型基礎設施建設的簡稱，早在2018年12月的中央經濟工作會議中就出現了"加快5G商用步伐，加強人工智慧/物聯網等新型基礎設施建設"的表述，後來大家就以新基建著稱，主要指以5G、特高壓、高鐵、新能源、大資料中心、人工智慧、工業網際網路等為代表的新型基礎設施。

相比此前的4萬億投資的"老基建"主要集中在鐵路、公路、基礎設施等領域，俗稱"鐵公基"。新基建的7大重點領域很顯然更體現數字經濟特徵，側重科技產業的推進，本質上是資訊數字化的基礎設施，科技是核心。

據《中國經濟週刊》不完全統計發現，截至3月10日，有25個省區市公佈了未來的投資規劃，2.2萬個專案總投資額達49.6萬億元，其中2020年度計劃投資總規模7.6萬億元。如下近期重大會議事件圖

2、 盤面反應

近期大盤持續下跌，但是盤面妖股卻層出不窮，先是保變電氣在3月11日衝擊10板，隨後是通光線纜3月20日衝擊9天8板，尾盤被炸，前者炒作的是特高壓，通達股份和日豐股份助攻，後者是特高壓/5G雙重概念，5G概念股此起彼伏，所以從盤面來看，資金一直在往這個方向引導，如下情緒週期圖

包括週五盤面新基建板塊表現依然強勢，萬馬科技、廣東榕泰等個股出現大幅上漲，成為當前最具有賺錢效應的板塊，如下

結論：盤面資金已經開始躁動，保變電氣、通光線纜已經點燃了情緒，下週完成補跌之後，週二之後要重點關注相關板塊個股的佈局機會。

2、 產業鏈投資機會

1、5G

5G 是全球行動通訊領域的重大變革點，5G被認為是七大"新基建"的領頭羊。據中國信通院預測，到2025年5G網路建設投資累計將達到1.2萬億元。同時，"5G+工業網際網路"有利於推動工業企業開展內部的網路化、資訊化改造，據估計僅網路化改造未來5年的投資規模就有望達到5000億元。此外，5G網路建設還將帶動產業鏈上下游以及各行業應用投資，預2025年將累計帶動超過3.5萬億元投資。而2020年5G建設正式進入到高峰期，如下圖

所以本輪調整結束之後，當前要重點關注5G板塊的投資機會，板塊產業鏈如下圖

對應細分產業鏈龍頭如下

（1） 通訊裝置：中興通訊+烽火通訊（重點個股）；大唐電信；華為（龍頭未上市）；

（2） 光纖光纜：亨通光電+中天科技（龍頭）；其它：長飛光纖、烽火通訊、通鼎互聯、特發信息；

（3） 光器件/光模組：中際旭創+光迅科技（龍頭）；新易盛、博創科技、天孚通訊、科信技術、太辰光、日海通訊；

（4） 基站天線/天線振子：通宇通訊（龍頭）；信維通訊（國內移動終端龍頭）；京信通訊（龍一）、摩比發展（龍三）；

（5） 基站射頻濾波器：大富科技+東山精密（龍頭）；武漢凡谷、碩貝德、信維通訊、麥捷科技、長盈+立訊精密、順絡電子、春興精工、欣天科技、通宇通訊；

（6） PCB：生益科技、滬電股份、深南電路；

（7） 網路規劃設計：國脈科技（龍頭）、傑賽科技、恆實科技;其它：富春通訊、宜通世紀、吉大通訊、中通國脈、億陽通訊、世紀鼎利、三維通訊、海格通訊；

2、大資料中心：確定性與成長性兼具

大資料中心（IDC）是雲端計算的基礎設施。隨著服務的快速增長，IT 巨頭在資料中心上投入將不斷增加。貴州是大資料中心建設最用力的省份，阿里、騰訊等眾多大公司要把大資料中心設立在貴州。浙江省與湖北省也建立多個大資料交易中心，南寧大資料交易中心、四川大資料交易中心、湖南大資料交易中心、深圳市鹽田區的大資料交易中心等也在陸續建設。如下產業鏈圖

對應細分產業鏈龍頭如下

（1） 阿里雲伺服器核心供應商：浪潮資訊（龍頭）；中科曙光、紫光股份；

（2） IDC服務商：光環新網（龍頭）；海量資料（重點）、資料港（阿里雲IDC核心供應商）、寶信軟體、銀信科技、科華恆盛；

（3） 阿里雲交換機核心供應商：星網銳捷；

（4） 應用產商

A、 公安大資料：美亞柏科（龍頭）、拓爾思、神州泰嶽、浪潮軟體；

B、 政務大資料：太極股份；旋極資訊、飛利信；

C、 醫療大資料：衛寧健康（龍頭）；萬達資訊、東軟集團、久遠銀海、創業軟體；

D、 電信大資料：東方國信（龍頭）；天源迪科、思特奇；

E、 法檢大資料：華宇軟體、科大訊飛；

F、 金融大資料：新國都+恆生電子（龍頭）；金證股份、頂點軟體、康旗股份、新大陸、奧馬電器

G、 零售大資料：石基資訊（龍頭）；匯納科技；

H、 資訊保安：美亞柏科、啟明星辰、衛士通、綠盟科技、北信源、藍盾股份；

3、 特高壓：建設全球能源網際網路的關鍵

電網投資歷來是逆週期調節的重要措施，這次也不例外。在新帥上任、十三五收官之年的大背景下，疊加本次疫情過後的穩增長需求，電網投資有望超預期，原計劃投資 4080 億，同比-9%，我們預計實際投資獲將達 4500 億以上。

特高壓是電網投資的重點。2018 年 9 月能源局加快推進 5 直 7 交，並在此後核准 3 直 2 交共 5 條線路。根據目前的國電網 2020 年工作計劃，今年將核准剩餘的 2 直 5 交共 7 條線路，預計帶來超億投資、近 200 億主裝置訂單。如下特高壓產業鏈

細分產業鏈龍頭如下

（1） 白馬龍頭：國電南瑞；

（2） 成長龍頭：平高電氣、許繼電氣；

（3） 其它重點個股：中國西電、特變電工；

4、 充電樁

充電樁就是為新能源汽車服務，中國新能源汽車戰略的提出立足於轉型升級中的彎道超車，國家發展新能源汽車戰略不變，充電樁的市場需求就不會變，直至飽和。

有關統計資料，截止2019年12月中國充電樁保有量達到121.9萬臺，其中公共充電樁51.6萬臺，私人充電樁70.3萬臺，車樁比約為3.4:1，仍遠低於《電動汽車充電基礎設施發展指南(2015-2020)》規劃的1:1。

電動汽車充電樁產業鏈涉及到上游充裝置的生產商，中游為充電運營商，及下游整體解決方案商，目前頭部廠商主要包含國資巨頭、民營電力裝置生產商和整車企業三大類，大多已完成裝置、運營、平臺建設等全產業鏈佈局。

從細分領域看，上游裝置技術門檻不高，產品差異化程度不明顯，目前國內充電樁裝置領域相關公司數量超過300家，競爭較為激烈，行業整體利潤偏低。

中游充電運營集中度相對較高，運營環節成本較高，先進入企業已經建立一定的領先優勢，截止2019年12月Top8充電運營企業所運營充電樁佔總量超過90%。

下游平臺解決方案和資料服務，主要提供充電樁位置服務及預約支付功能，或者提供充電樁運營管理平臺和解決方案，目前參與企業規模都較小。

產業鏈重點個股如下

（1） 特銳德：充電運營龍頭；

（2） 科士達：佈局充電樁核心元件的；

（3） 萬馬股份：進軍充電運營領域並具有業績彈性；

5、人工智慧：培育智慧經濟形態

人工智慧是世界公認的引領新一輪科技革命、產業變革、社會變革的戰略性技術。人工智慧作為新一輪產業變革的核心驅動力，正在釋放歷次科技革命和產業變革積蓄的巨大能量，持續探索新一代人工智慧應用場景，將重構生產、分配、交換、消費等經濟活動各環節，催生新技術、新產品、新產業。

從產業鏈來看，人工智慧產業鏈主要有三個核心層：基礎層、技術層及應用層。在基礎層方面，計算技術得到廣泛的運用，為人工智慧技術的實現和人工智慧應用的落地提供基礎的後臺保障，是一切人工智慧應用得以實現的大前提；人工智慧技術層，主要有語音識別、計算機視覺、深度學習領域。人工智慧應用非常廣泛，目前金融、汽車、零售、大健康、安防、教育等領域都有涉及。

產業鏈重點個股：關注 AI 晶片和感測器

（1） AI晶片：中科曙光、景嘉微、中科創達。

（2） 感測器：耐威科技、保隆科技；

（3） 其它龍頭：科大訊飛、海康威視；

6、工業網際網路：重構工業生產體系

2017 年 11 月國務院釋出《關於關於深化網際網路+先進製造業‛發展工業網際網路的指導意見》，提出"三步走"戰略：

2020 年 2 月 25 日，工信部公佈 2019 年工業網際網路試點示範專案，網路、平臺、安全三個層面共 81 個專案；總體來看，5G、平臺、安全將是工業網際網路行業未來最重要的三大方向。如下產業鏈圖

其中，最為重要的工業網際網路平臺主要有三層：底層是由資訊科技企業主導建設的雲基礎設施IaaS 層，阿里、騰訊、華為等雲端計算基礎設施已達到國際先進水平。

中間層是由工業企業主導建設的工業 PaaS 層，其核心是將工業技術、知識、經驗、模型等工業原理封裝成微服務功能模組。工業 PaaS 的建設者多為了解行業本身的工業企業，如 GE、西門子、PTC 以及中國的航天科工、三一重工、海爾集團等。

第三層是由網際網路企業、工業企業、眾多開發者等多方主體參與應用開發的工業 APP 層，其核心是面向特定行業、特定場景開發線上監測、運營優化和預測性維護等具體應用服務。

產業鏈重點個股如下

（1） 工業軟體及工業雲平臺：用友網路；

（2）工業雲平臺：海得控制；

（3）工業大資料：東方國信；

其它代表性個股有光環新網、英威騰、華中數控、機器人、埃斯頓、工業富聯、川儀股份、高新興、盈趣科技、漢鍾精機、匯川技術、啟明星辰、佳訊飛鴻、智光電氣、華勝天成、浪潮軟體；

7、 城際高鐵城際軌交：構建城市群網路

作為基建大國，中國高鐵建設及城際軌道交通建設方面一直是人們喜聞樂見的"大躍進"。當下，不少重大高鐵專案的正在緊鑼密鼓的建設之中；與此同時，許多城市正式大力推進城市軌道交通建設，即使是軌道交通相對發達的北上廣深，仍有非常大的缺口。

高鐵等軌道交通包含基建及材料環節、機械車輛製造和零部件、鐵路通訊和管控系統、交通運營和物流等環節。而延伸的產業鏈條非常長，從原材料、機械到電氣裝置再到公用事業和運輸服務，它將在推動整個社會發展和交通數字化、智慧化方面起到基礎性作用。如下產業鏈

產業鏈重點個股：中國中車、中國通號、交控科技、康尼機電、華鐵股份；

3、 總結

由於國家擴大內需、促進經濟平穩、維護金融穩定發展，國家陸續出臺了一系列利好政策，新基建大概率會成為二季度的核心主線，這裡要特別注意作為龍頭的5G和特高壓，隨著指數縮量盤底之後，重點關注板塊龍頭的機會。如下新基建七大細分領域。

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