一、澳元會跌，澳洲不是避險天堂

網傳，新加坡、澳洲和中國是本次疫情的避險天堂。倘若果真如此，國際市場對澳元資產的需求量會增加，澳元隨之走強。實際上，國際金融市場上，匯市的交易量要高於股市和債市。

然而，從澳元匯率來看，資本離場的多、進場的少。

我們買賣和交換物品的動力，來自我們對它不同的估值。金融市場中的“博傻理論”講的是，市場之所以有流動性，是因為參與者認為，會有其他參與者以更高的價格購買。

如果市場對澳元沒有信心，或是澳元價格不符合市場預期，那麼澳元需求量會下降，匯率自然也就降低了。

在一個不強制結匯、沒有外匯管制的國家，本國貨幣暴跌將帶來嚴重後果。一方面，澳洲大量的工業產品依託進口，居民的生活成本提高 。另一方面，國內資本會逃離，尋求境外更高的投資回報，澳洲資產失去支撐。

實際上，情況也不全然是這樣。2008年之後，美國三輪量化寬鬆，使國際市場的美元供應空前充足，美元匯率日漸走低，吸引各國借了許多美元債。

後來，遇上加息週期，美元迴流本土，美元匯率和貸款利率上漲，先前各國貪便宜借的美元債都成了沉重的負擔。整個過程中，貨幣政策從寬鬆到緊縮、美元從弱勢到強勢，結結實實地剪了一波全世界的羊毛。

問題是，澳洲不是美國，沒辦法轉嫁國內危機，澳元也不是美元那樣的世界主要儲備貨幣。所以，讓匯率平衡在一個相對穩定的位置，是央行和澳聯儲面臨的首要任務。

二、匯率保衛戰

為了挽救國內經濟，澳聯儲和商業銀行做了兩手準備。

其一，降低基準利率，放寬銀根，延後企業的債務到期，緩解實體經濟的燃眉之急。放水有兩個弊端，不僅擴大了社會債務規模，而且有時候無法精確打擊，貨幣會流入其行業。

澳洲經濟不景氣，樓市卻異常繁榮，這就是因為實體經濟增長率太低，資本流入了房地產。

其二，拋售外匯資產，在國際市場上回購澳元，推高澳元匯率。3月20日，澳元匯率有了明顯的回升，正是澳洲銀行這一行為所致。

那麼，澳元匯率還有看頭嗎？

在過去的幾年裡，澳元匯率相對穩定，至少未曾發生“閃崩”的奇觀，這是因為澳洲通過出口礦石和服務，賺取了大量外匯，國內經濟欣欣向榮。

必須要注意到，收益、稀缺性、風險和未來預期，會改變商品的估值。

你在閒魚上可以不錯的二手商品，它們和新品的外觀別無二致，無法發現任何磨損的痕跡。但為什麼它們的價格只有新品的一半？

因為根本沒法知道，二手貨是否被摔過或進過水，所以我們的購買行為具有風險，這種風險降低了它的價格。

澳元是什麼？

澳元當然是澳洲的法定貨幣。

但澳元背後又是什麼？

實際上，澳元是澳洲整個社會勞動成果的收據，或者也可以認為是資產憑證。疫情之下，澳洲社會生產力會受影響，那麼澳元勢必走弱。換言之，我們可以將澳元下跌的原因，歸結為澳洲脆弱而極具風險的經濟結構。

三、財富洗牌

集大成者的社會學鉅著《大分流》中，曾提出過一個觀點：

亞洲的災難，往往是洪水、地震和乾旱。這些自然災害破壞了生產資料，而勞動力的損失卻相當有限。例如，伊拉克大地震破壞了供水網路，影響了當地農業生產七個世紀之久。

歐洲的災難，通常是戰爭和瘟疫。雖然死傷無數，但資本大概率會被儲存下來。必須要注意到，勞動力是可以通過短時間補充回來的。再例如，歐洲三十年戰爭，德國損失了過半青壯年，結果不到兩代人便恢復了。

於西方世界而言，每一次瘟疫都是財富重新洗牌的良機。由於人口嚴重受挫，大量資本集中到少數人身上，塑造了強大的階級流動。

無產階級儲備很少，沒有抄底的機會，勉強供應生活所需。

上層中產大多高淨值，有機會在全球範圍內撿漏。

那些配了高倍槓桿在股市裡的有錢人，統統被打爆了倉。

怎樣才能亂中取勝呢？

——階梯式換匯

說白了：跌一點，換一點。多跌一點，多換一點。

這是一種相對保險的換匯手段，既可以防止一次性抄在半山腰上，又能讓你順利觸底。

——尋找被低估的資產

格雷厄姆曾傳授過巴菲特一個絕技，那就是去市場中尋找被低估的資產，這一招屢試不爽，因為那些資產總有顯現真實價值的一天。

現在，澳元和加元暴跌，以這些貨幣計價的資產往往會被低估。

——壓低負債比

縱觀近些年的金融危機，無一不是由債務違約引起的。債務償還能力、維持手中的流動性很關鍵，儘量去購買一些能夠產生現金流的資產，比如房產和有穩定分紅的有價證券。

——放眼全球

把資產分佈向全世界各領域。澳元資產、日元資產、歐元資產、美元資產、人民幣資產…..都要配置一下。這樣一來，根據匯率浮動和資產價格漲跌，往往能很大程度地規避風險。