週末國新辦聯合央行、銀保監會和證監會，就金融市場穩定執行召開新聞釋出會。

新聞釋出會上主要是迴應了近期外圍市場對A股產生影響的相關情況，

釋出會上提到的大家比較關注的幾點情況如下：

1、關於整體估值。

證監會副主席李超表示，金融市場流動性合理充裕，股市的估值水平處於歷史低位。

目前上證綜指的市盈率不超過12倍，上證50市盈率不到9倍，

無論與境外市場橫向比較，還是與A股市場的歷史縱向比較，都處於較低水平。

（A股不在高位，估值沒有泡沫，已經很便宜的基礎上很難再深度下跌）

2、關於外資流出。

從今年年初到現在，外資從A股淨流出200多億人民幣，實際上規模並不大。

目前外資佔A股流通市值僅佔4%，有擾動但並沒有顛覆性和根本性的衝擊。

（外資買A股是要通過渠道且單日買入規模有上限，所以外資在A股流通市值當中的比例並不

高，即便是外資全部撤離A股市場，會造成短期衝擊，但不會造成根本性打擊。之前大家總覺

得外資在A股市場目前佔比已經很高，是因為財經網站上頻繁提及外資淨買入等訊息，次數多

雖多，但是每次資金量都不是特別大，所以總量比大家印象中的要小很多。）

3、關於槓桿資金。

當前股票市場的槓桿資金總量與2015年高峰時相比已經下降了80%。

我們對股票質押風險採取了降存量、控增量等一系列措施，

主要風險指標趨勢性好轉，高比例質押上市公司數量較高峰時期已經下降了1/3。

（2015牛市暴力終結是因為槓桿資金，2018年年底創出新低是因為股權質押。）

是向市場表明，A股目前並不存在短期崩潰式下跌的隱患）

4、關於資金供給。

銀保監會副主席周亮表示，保險公司已成為資本市場第二大機構投資者，

下一步，銀保監會將積極支援保險公司在依法合規的前提下開展長期穩健的價值投資。

5、關於國際市場影響。

李超認為，這種直接影響主要存在於兩個方面：

一是對投資者心理的影響，從實際情況看，

A股市場投資者情緒經歷了短期波動，目前整體平穩、理性；

二是資金流動層面的影響，外資流動總量不大，對A股市場的影響也比較有限。

總體看，境外金融市場劇烈波動對中國資本市場的影響是階段性的、可控的。

（外資雖然流動總量不大，但是持股比較集中，都扎堆在A股市場業績最佳的一批上市公司

上，當外資急於變現賣出的時候，對這些優質上市公司的股價造成階段性壓力，部分普通投資

者看到最優質上市公司的股價近期表現不佳，對外圍市場波動造成心理壓力再次放大，所以

等外資變現高峰期和外圍市場暴跌暫停時，上市公司的估值和A股市場信心會有自然修復。）

6、嘗試繼續推動創業板的註冊制改革。

這場釋出會迴應的問題非常全面，很清晰，體現了監管部門專業水平的上升。

因為剛剛過去的這一週，A股市場受外圍市場普遍暴跌的影響出現短期快速下挫，

造成了部分投資者對A股信心的動搖和短期的過度緊張情緒，

從釋出會披露的資訊和資料來看，A股承受外圍市場造成的壓力是正常的，

但是目前A股不存在外圍市場那種崩潰式暴跌的基礎，

換句話說，外圍市場集體重感冒，A股跟著打噴嚏正常，

但是要覺得A股一定會被傳染成重感冒，出現崩潰式下跌幾乎不可能。

週末本來想寫一下整個外圍市場對A股影響的全面彙總，

但是由於資訊量太大，互相影響關係太複雜，所以沒能順利寫完，

我大概規劃了一下，都寫在一篇當中篇幅就炸了，

只能拆開分別寫，週二寫美國情況彙總，週三寫歐洲情況彙總，

週四把A股近期受內外部影響的所有因素做一個彙總。

週末傳出訊息，李大霄因為無理由唱多被深圳證監局約談。

對這個情況，網路上的看法還有點爭議，

有人覺得李大霄被約談是應該的；

有人覺得不能不讓表達，看到看空都是自由，他說的對錯自有市場評判。

我個人覺得李大霄被約談其實不冤枉，

不冤枉的關鍵不在於他說的對與錯，而是“無理由”這三個字，

因為無論看空也好，看多也罷，作為有執業資格的人士必須在立場後上附上邏輯和思路，

沒有邏輯，不講思路，只表達立場就很容易成為單純干擾投資者情緒的言論。

舉個例子，比如說前段時間的基於“避險牛”的看多聲音，

邏輯是外資在外圍市場不佳的情況下，會到A股市場來避險，

那麼我們認為這個邏輯和理由比較單一和片面，且一些市場資料和跡象暫不支撐這樣的觀點。

那麼我們可以選擇不接受這個觀點。

或者過段時間，有人從資金、政策和市場情緒多個角度指出A股市場形成周期性機會，

我覺得這個觀點全面、理性而且很客觀，可以說服我，

那麼我們就可以接受這樣的觀點。

所以關鍵不在於說的對與錯，而在於是否給出對應的思路和理由以供大家對比和評判。

週五晚間，尤其是後半段的美股走勢不太好，

同時新加坡A50指數在週末的表現也不太好，

A股市場週一開盤情況的壓力比較大，大家心理上做好短期繼續受到衝擊的準備。

週五上證指數表現比較堅挺，反彈幅度到達1.63%，

但成交量水平明顯萎縮，和當日的反彈幅度不夠匹配，

這裡大家會有疑惑，因為印象中低位縮量在理論中應該是一個好跡象，

實際上這裡有一點細節問題，

所謂地量地價主要是指指數或股價，在經歷下跌後，於低位橫盤震盪時明顯縮量，

這種情況一般會被視為短期機會，配合其他技術指標可以用於判斷短期底部。

但下跌過程中的反彈，尤其是反彈幅度比較大的情況下，成交量卻很小，

這種情況一般暫時不能視為機會，需要繼續跟進觀察。

但MACD沒有出現底背離跡象，暫時還不能馬上定義為雙底成立。

由於上證指數上週已經執行到2650—2750這種中期低位空間，

所以部分投資者有抄底的念頭和意願，

投機性抄底的話，尤其內外影響因素錯綜複雜，短期走勢判斷難度極高，

因此，打算重倉抄底，今天抄底明天獲利，這周抄底下週獲利的純短線投機風險不太可控。

不過本著少量倉位在低價區間以長期佈局思維嘗試囤貨的話，

只要能留足彈藥，防備短期非理性下挫，能進一步拉低成本，且不急於短期盈利的話，

是可以根據近期盤面情況，嘗試做好規劃，冷靜執行的。

上證指數週期性歷史低位連線目前在2550附近，這個位置會有強力支撐，

短期市場在外圍因素影響下，有較大波動的話，也不用太過驚慌，

持倉綜合成本在2900以下的話，主要消耗的以時間成本為主，

近期以擇機進一步拉低成本為主，做好長線佈局為主，儘量避免情緒化的頻繁操作。