美股十天觸發4次熔斷，全球避險情緒持續升溫，A股也變得越來越艱難。在這樣的特殊背景下，圍繞大基金二期的討論越來越多。人們都希望，大基金二期能夠成為科技股的救命稻草，拯救了科技，也就拯救了A股市場。

科技股最近一次轉折點，發生在2月26日。此前兩天，以聞泰科技、滬電股份為代表的科技股突然加速，然後在2月26日這天急轉直下。毫無根基的衝鋒和樂觀，通常伴隨著一次情緒週期頂部的形成，這次也不例外。

大基金二期的重點方向，是半導體的上游材料與裝置，典型代表是光刻膠和光刻機。這兩個題材，在最近的市場中非常躁動，比如勝利精密、南大光電。覆巢之下難有完卵，圍繞這一題材的炒作情緒起伏很大，退潮也迅如閃電。

大基金二期真的能拯救科技股，甚至拯救A股市場嗎？大基金的全稱是“國家積體電路產業投資基金”，是為促進積體電路產業發展而設立的。背後的“財主”個個都是行業翹楚，包括中國移動、中國菸草、紫光通訊等等。基金最早設立於2014年，並不是因為近兩年的國際爭端而仗義結盟。

大基金一期的運作非常成功，“創造”了大批的標杆公司，比如兆易創新、北方華創等等。這也奠定了它在A股市場、尤其是科技領域的江湖地位。2019年10月，二期基金趁熱打鐵，宣告成立。國開金融、中國菸草依然在前五大股東之列，資金規模也遠遠超過了一期。

大基金押注的是科技興國的戰略，看中的是科技自強的國運。它能否拯救科技股，甚至拯救A股市場，只是投資者想象出來的一個問題。它們之間只可能存在時間上的巧合，並不存在必然的因果關係。很多投資者給自己心儀的上市公司留言（如紫光國微、深康佳A等），問是否有大基金二期佈局，投機心理可見一斑。

對於未來的科技機會，我們還是可以持有樂觀的態度。5G帶來的史無前例的技術變革，為科技公司提供了非常好的賽道。從基礎設施建設，到網路終端升級，再到5G帶來的各種新的應用場景，未來的想象空間很大。所以，從感性認知上來說，機會並未離場。

投資要重業績，而不是講情懷，所以已經掌握核心技術的公司、已經在競爭中有明顯優勢的公司會有更多的勝出機會。因為它們變現的確定性更高，路徑更短。押寶式的選擇公司，並不是我所提倡的。從後往前看，應用端的網路建設，以及雲端計算（包括資料中心）潛力都非常大。

總而言之，對科技股的投資，要回到行業發展的邏輯上來看。試圖通過大基金去自我求證，或者做情緒上的擇時，都是徒勞無益的。而且，擁擠的地方，怎麼會有便宜貨呢？