我們是幸運的一代人，因為89歲股神“活久見”的歷史性時刻，這幾天已經看了個遍。

我們也是不幸的一代人，因為橋水基金達利歐警告，這次危機百年一遇！

昨天的市場讓人驚慌。

先是北京時間週一一大早，美股三大股指期貨熔斷跌停，原因是週日的時候，美國國會眾議院議長佩洛西（民主黨人）為了搞垮特朗普，不同意參議院提出的兩萬億美元的經濟刺激計劃，於是熔斷。

緊接著到了晚上，美聯儲超預期宣佈開啟無限量、無底線QE，美股瞬間從ICU出院，直接進了KTV，三大股指期貨從跌3%直線飆漲到漲3%。

這時候投資者都預期美股開盤一定跟著逆轉大漲。

結果，美股開盤一度暴跌了500點，道瓊斯指數跌破了19000點，走勢極為混亂，震盪不前，原因是國會兩黨還沒有投票通過經濟刺激和救援計劃，本來美國時間週一上午九點半開始投票，後面推遲到中午。

接著美股盤中，由美國共和黨提出的第三輪緊急經濟援助計劃再次進行了參議院的程式性投票。

最終，投票結果為49票同意，46反對，未達到60票的程式性門檻而未能通過。據美國媒體透露，這項緊急計劃的規模已經超過2萬億美元，包括向美國納稅人派發現金、對企業的緊急援助等內容。

民主黨此前公開表達對方案有不同意見，表示該計劃對公司的援助優先於對美國工人的援助，這只是共和黨的提議而不是兩黨的提議。但共和黨仍然堅持推動程式性投票。同時有訊息人士稱，投票未能通過的原因是因為兩黨關於此項經濟救助計劃的談判仍在進行。

在投票結束後，參議院多數黨領袖麥康奈爾表示，在美國人民受到疫情影響失去工作、關門歇業的同時，參議院裡的民主黨同僚們卻在擺弄程式，稍加阻攔就能將解決問題的時間拖到本週末。我開始懷疑民主黨根本不懂參議院裡做事的規矩。

據媒體報道，美國國會兩黨討論疫情救濟方案的同時，還包含了許多“毫不相關”的事項，例如航空公司的燃油排放標準以及針對風能、太陽能的稅收抵扣政策。麥康納爾憤怒地表示，民主黨顯然是想通過救濟法案獲取環境保護政策的籌碼。

對此，週一唯一“變節”的民主黨參議員Doug Jones接受媒體採訪時表示，簡直不敢相信救濟法案再度被否決，整個國家都火燒眉毛了，你們竟然還在玩政治遊戲。

可以發現整個美股盤中的走勢都跟這個投票密切相關，在美聯儲釋放大招之後，市場並不買賬，美股週一開盤跌勢依舊，接著盤中，美股一度拉昇上漲，原因是參議院少數黨領袖查克·舒默“我們非常接近達成協議。很接近。我們的目標是今天達成協議。”他說。“我們充滿希望，甚至充滿信心，我們將實現這一目標。”

誰知道，最後依舊一場空。在法案未能解決程式障礙之後，市場再次走低。

最後，道瓊斯指數大跌近600點，跌幅3.04%，標普500指數收盤下跌67.50點，跌幅2.93%，報2237.40點；納斯達克指數下跌18.90點，跌幅0.27%。

值得一提的是，這次的跌幅，已經把美國總統特朗普上臺以來的所有漲幅悉數化為烏。

另外，美股盤後，眾議院民主黨提議總額為2.5萬億美元的刺激法案，為個人提供1500美元支票。

美聯儲壓上全部賭注，無限量放水也沒用！

當地時間3月23日早上，美聯儲宣佈，因為新冠病毒大流行對社會各界造成“巨大困難”，美聯儲宣佈廣泛新措施（extensive new meaures)來支援經濟，包括了開放式的資產購買，擴大貨幣市場流動性便利規模。

美聯儲稱，本週每天都將購買750億美元國債和500億美元機構住房抵押貸款支援證券，每日和定期回購利率報價利率將重設為0%。為確保市場執行和貨幣政策傳導，將不限量按需買入美債和MBS。

與此同時，美聯儲將開始為家庭、小企業和主要僱主提供前所未有的信貸支援。美聯儲在宣告中表示，採取這些措施是因為“我們的經濟將面臨嚴重的混亂，這一點已經變得很明顯”。

週一的宣告是美聯儲迄今為止最激進的市場干預行動。此前，美聯儲曾宣佈將購買價值5,000億美元的美國國債和2,000億美元的MBS。這一新舉措代表著對量化寬鬆政策的無限制承諾。

Bleakley諮詢集團首席投資官Peter Boockvar在一份報告中稱，"我們現在再次處於無限寬鬆的狀態。"

先來個段子，2008年的美聯儲 vs 2020年的美聯儲，美聯儲水娃變海王！

交銀國際董事總經理洪灝3月23日晚間表示，開放式購買國債、MBS、債券ETF；為ABS，學生貸款，信用卡和小企業貸款建立了TALF；還準備小企業貸款。今晚，美聯儲壓上了全部賭注，全球市場一片歡騰。這是一個歷史性時刻。

什麼是無限量QE？將對市場造成何種影響？中信證券明明觀點如下：

拜時差所賜，國內研究員每晚8點檔成為了新的工作時間。今晚我們又學會了一個詞叫，unlimited QE。當然這個詞目前的訊號意義大於實踐意義，美聯儲目前推出這個政策毫無疑問是為了提振市場的信心，考慮到海外疫情的發展，這個政策顯然是有必要的。

但是從更長的歷史視角，我們似乎進入了一個魔幻的階段，無限量QE到底意味著什麼？

首先，從今天FOMC的新聞稿裡，有一個很重要的話叫“support the flow of credit to households and businesses”，翻譯過來就是說無限量QE的主要目的是支援居民和企業信用。

第二，最重要的一點，貨幣和信用是一個東西嗎？顯然不是的，貨幣是一種支付憑證，信用是一種借貸關係，所以無限量QE的就是極致的貨幣信用化。

第三，歐美央行之所以頻頻使用QE，就是因為銀行體系信用擴張的失效，這和過低的利率、嚴格的監管要求都有關係。但最重要的還是，全球經濟框架的脆弱所導致的增長缺失。08年後的十年，全球靠著天量的貨幣終於獲得了2%左右的增速，2020年因為疫情的影響，全球大概率又見大規模的負增長。這個時候，銀行肯定是不願意信用擴張的，因為不僅沒有收益，而且會有大量的信用風險。所以只有依靠央行進行信用擴張。

復旦大學經濟學院院長張軍在解析美聯儲操作時表示，這是因為恐慌，因為整個股票市場，美國的三大股指3月9日以後一直出現比較大的震盪，市場恐慌的情緒一直沒有擺脫。“美聯儲這些政策無非是給大家吃定心丸，開放式的債權購買就不封頂了。”張軍分析道。

他認為，疫情最後經濟要停擺一陣子，所以向市場注入流動性的這樣的一些政策並不能真正解決疫情對美國經濟衝擊的問題，它只不過是先穩住金融、穩住資本市場。現在很多大的投行都預測，美國經濟二季度會比較糟糕。而這反過來還會對金融市場造成衝擊。“我感覺美聯儲的政策已經有點歇斯底里了，政策已經透支了。”

美國距金融危機還差幾步？

近期，全球是否步入金融危機成為關注的焦點。

全球最大的對衝基金橋水基金創始人瑞·達利歐近日表示，冠狀病毒是一個獨特的事件，它會壓垮那些不做最壞打算的投資者。這是一個在100年才發生一次的災難性事件。

值得一提的是，今年1月，達里奧還在達沃斯全球經濟論壇上喊出“現金就是垃圾”。彼時標普500正向3393.52的歷史高點奔去，美聯儲的三次降息也推動了經濟的復甦。但隨著新冠病毒席捲全球，當下現金（尤其是美元）成了金融市場中上漲較快的資產。

達里奧表示：“其實從1月，橋水就已經開始跟蹤觀測疫情的影響，橋水認為此次病毒的影響並沒有超越其風險模型，是已知風險中的一種。但顯然這種風險已經超過了過往所有經驗。”

“在我們有生之年從未發生過的事情……我們面臨的是一場危機。” 全球的最大的對衝基金橋水基金創始人達里奧近日在 CNBC 採訪中說道，“我們現在估計，在美國，公司層面的損失大約在4萬億美元左右，全球大概有12萬億美元。”

截至 2019 年底，美國國內生產總值（GDP）超過 21 萬億美元。這意味著，該預計顯示，本次危機將為全球企業帶來約摺合美國GDP的一半的經濟損失。

中泰巨集觀樑中華認為，新冠病毒疫情其實只是全球市場的一點“外傷”，而真正的“內傷”在於槓桿的攀升和資產泡沫的膨脹。當資產價格下跌過程中，槓桿不斷被“拆除”，破產違約也會陸續出現，當前還沒有看到這些現象，我們似乎還處於金融危機的第一階段。

債務泡沫總是很相似，美國2007年次貸危機的爆發，是因為寬鬆貨幣環境讓信用資質差的居民加了槓桿，放大了風險；而2008年之後持續的貨幣寬鬆，又讓信用資質差的企業加了槓桿，增加了風險。當前美國公司債規模已經超過了當時居民房貸相關債券的規模，且其中高風險債券佔比將近70%。

洪灝表示，這次危機是先從實體經濟開始的，而2008年次貸危機的導火索主要來自於金融市場。這次危機是實體經濟的危機，也是一場公共健康的危機。他表示，不能用貨幣政策和財政政策來“打”瘟疫。新冠病毒不會因為貨幣政策和財政政策而消失。而只要病毒存在，經濟活動就一定會受影響。因為貨幣寬鬆了，手裡有錢了你就去餐館消費嗎？不會。只有病毒消失了，你才會放心大膽的去。

洪灝也表示：“危機已經切切實實地發生了，說沒有進入金融危機是無稽之談。只要你每天開啟電腦，你就會看到現在每天都是危機，幾乎每天都有市場在熔斷。這一次的下跌是史無前例的，包括1929年，1987年，2008年，都沒有這麼快速的暴跌。美股三個星期幾乎跌了1/3，這是從來沒有過的。”

目前，海外市場超賣的程度已經到達歷史最高水平，但是市場情緒極度低迷。洪灝稱：“在過去，超賣往往意味著會出現超跌反彈。可是過去幾周，市場只出現了幾次短暫的技術反彈。信用息差、美元強勢以及標的股票相對於相應ETF的折價都表明，市場內部結構已經崩潰。即使有反彈，也將是暫時的，技術性的，並將繼續迷惑那些魯莽的交易者。”