央媽繼續零投放零回籠，證監會相信市場自發性2700點以下堅持配置

首先我們要回溯到2月2日，當天央行宣佈1.2萬億逆回購，當時新冠疫情無疑給中國蒙上了一層陰影，武漢這個重工之地更是需要八方的救助才能看到希望。股市，金融市場在經歷了兩天斷崖式的下跌，第二個交易日就看到反攻的趨勢和訊號了。再之後就走出了V型反轉，一波小陽春行情。

1. 什麼是逆回購

先專業的套用書上寫下公開市場業務。簡單的說，公開市場業務屬於央行一般性貨幣政策工具，也是央行貨幣政策日常操作最重要的工具。除了公開市場業務，一般性貨幣政策工具還有法定存款準備金政策以及再貼現政策。關於公開市場業務的定義是這樣的：央行在金融市場上公開買賣有價證券，以此來調節金融機構的準備金和基礎貨幣，進而影響市場利率和貨幣量的政策行為。

如果央行認為應該增加貨幣供應時，就會在金融市場上買進有價證券（主要是政府債券）、回購協議或央行票據），從而將基礎貨幣投放出去，直接增加金融機構的準備金存款。

1.1. 央行逆回購

是指中國人民銀行向一級交易商購買有價證券，並約定在未來特定日期，將有價證券賣給一級交易商的交易行為，逆回購為央行向市場上投放流動性的操作，正回購則為央行從市場收回流動性的操作。簡單解釋就是主動借出資金，獲取債券質押的交易就稱為逆回購交易，此時央行扮演投資者，是接受債券質押、借出資金的融出方。

投資者或金融機構也可以在證券交易所和銀行間債券市場進行逆回購交易。

補充一句：逆回購的話其實和個人投資者的關聯性不是很強，因為這部分錢都流進大型金融機構了。但是情緒上可以緩解股市裡投資者低迷的，悲觀的情緒。

1.2. 央行公告：暫停逆回購

央行連續第25個工作日暫停逆回購，公告稱目前銀行體系流動性總量處於合理充裕水平，2020年3月24日不開展逆回購操作。今日無央行逆回購到期。

中山證券首席經濟學家分析央行連續停擺逆回購的原因是以下幾點：

1）2月份以來央行採取了定向降準、中期借貸便利（MLF）等方式向市場投放流動性，目前貨幣市場利率處於歷史低位，貨幣政策進一步寬鬆的緊迫性降低。

2）雖然央行連續25個工作日暫停逆回購，但銀行間市場資金面邊際寬鬆。

3）臨近3月月末央行按兵不動的可能性較大，因為資金面趨於收緊階段，資金利率大幅上行可能性很小。

4）就日前央行副行長的新聞釋出會上，她表示目前中國金融市場執行總體平穩，市場符合之前預期，巨集觀政策的空間和工具儲備較為充足。下一階段是要充分發揮好結構性貨幣政策的獨特性作用。

降準可期，LPR報價持續下行，企業貸款利率大幅下調，年內全面降準還會有2到3次的實施可能。

2. 回購股票的好處

1. 公司以資金閒餘資金回購股票，可以避免在股市低迷時，公司由於股價較低而被不太友善的公司惡意收購。

2. 上市公司回購股票的動機是穩定和提高公司股票價格，提升企業形象避免市場低估。

3. 優化資本結構，優化財務槓桿，減少股權融資比例。增加公司價值創造股東價值。

2.1. 為什麼過去兩週美國股市幾次熔斷，八大投行沒有回購公司股票

一是因為新冠引發了金融界的系統風險，恐慌情緒攀升，連帶消除美股股價泡沫。八大銀行也是迫於政界壓力，要和美國股市站在一條線上，要把資金用來為何資本市場的穩定，保障員工福利，有穩定收入來源。

二是保證公司資金的流動性，不要讓資產負債率上升。這邊有美聯儲發放資金，銀行和政府站在統一戰線，實施救市計劃。

2700點以下堅持自己的配置意思是堅守，堅信自己的配置，不要隨意挪動。

投資者需要關注以下幾點：

一、美元指數是否回落

二、恐慌情緒釋放到了一定的程度。

四、美股期指，亞太股市情況。