1、煤炭供給受疫情的影響弱於終端行業

3月16日，國家統計局公佈的資料顯示，2020年1-2月，原煤產量4.9億噸，同比下降6.3%，同比降幅遠低於下游終端行業。國家相關主管部門的煤炭保供給政策對於煤炭的恢復供給起到了重要作用，一些煤礦為了保證電煤的供給，將焦煤轉換成電煤銷售。

《中國能源形勢分析與預測報告》總結認為，從目前煤炭產地銷售情況來看，整體銷售情況仍不理想，電廠持續壓低採購價格，煤礦開始下調報價，鄂爾多斯和榆林地區煤炭均可滿足市場需求。同時，運輸和港口費用的降低也壓低了煤炭價格。

2、港口庫存持續增加

截至3月20日，環渤海港口煤炭庫存為1918.8萬噸，連續增加並處於階段性高點，其中秦皇島港庫存為637萬噸高位。港口庫存連續增加，各港口下錨船大幅減少，去庫存壓力增大，下游在市場悲觀預期下操作謹慎，貿易商成交價格往往按照貼水成交，但銷售仍不理想。

3、下游需求不見起色

電廠庫存方面，截至3月20日，沿海六大電廠煤炭庫存1771萬噸，連續一個月以上處於1700萬噸以上，日耗恢復到54萬噸，但僅僅是出現個位數的增加，可用天數仍高達32天，沿海電廠去庫存情況不容樂觀。終端需求方面，國內疫情控制良好，動力煤終端復工情況持續好轉，部分高耗能行業也增加耗煤需求，但民用電負荷進入淡季，整體上下游需求恢復的依然較慢，難以提振市場情緒，對煤炭價格上漲幫助不大。

4、金融市場恐慌情緒蔓延

目前，國內疫情控制良好，但是國際疫情發展堪憂，市場恐慌情緒蔓延，美股十天以來已經四次觸及熔斷，密集程度創歷史記錄，原油價格的大幅下挫也影響到能源類大宗商品的價格。全球經濟受挫，國內經濟面臨巨大挑戰，市場信心受到極大打擊，市場看低煤炭價格，動力煤期貨價格已經破位下行。

《中國能源形勢分析與預測報告》分析認為，目前煤炭上游供給逐步正常，而下游需求仍不能帶動價格上行，再加上金融市場的動盪，市場情緒低迷，動力煤短期價格仍將弱勢執行。

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