美國網站GuruFocus指出，自2020年2月19日美股滑入熊市以來，巴菲特的股票投資組合損失了約802億美元，跌幅32%。其持有的三大股票，蘋果公司、美國銀行以及可口可樂公司分別損失了199.5億美元、132億美元以及58億美元。
10天之內，美國股市四次熔斷，這已經是瘋狂的時刻。3月18日，道指跌破19000點關口，股市又一次熔斷，回吐特朗普上任來全部漲幅。美股三大指數均較2月的歷史高點回落超過30%。
巴菲特在十天內見證了美股歷史上5次熔斷的4次，對於這位年過九旬的奧馬哈老人來說，2020年的前三個月，實在有些一波三折。
01
日掙15.66億，資本市場難言滿意
2月24日，伯克希爾·哈撒韋釋出2019年年報，公告顯示公司2019財年年報歸屬於母公司普通股股東淨利潤為814.17億美元，同比增長1924.79%；營業收入為3283.99億美元，同比上漲47.12%。合計每天淨賺人民幣15.66億元，將近中國平安的4倍。
對於淨利潤的瘋狂上漲，年報解釋，由於2018年實施的新會計規則（GAAP），要求公司將持有股票的價值變動形成的利得或損失計入公司利潤。
但外界更關注的並不是去年伯克希爾近乎瘋狂般的利潤上漲，而是在美股大牛市背景下巴菲特手中有些刺眼的1280億現金儲備，以及伯克希爾遠落後於標普500上漲幅度的股價。
於是業內有人開始發問：巴菲特是不是老了，過於謹慎保守了？
但很快，由於新冠疫情的擴散以及對美國未來經濟的擔憂，美股開始暴跌，技術上已經正式進入熊市，很快大家又回想起了巴菲特手裡的1280億現金，感嘆道：股神就是股神，這一手風控做的真好。
於是大家覺得，股神回來了。
但最近巴菲特投資組合爆虧800億美元的新聞出現，業界又出現了質疑的聲音。美股的波動很大，但更大的，是背後的人心和情緒。
02
股神，其實並不只是股神
很多朋友可能對巴菲特的印象僅僅停留在股神這個層面，但事實上，巴菲特在投資併購方面所耗費的時間精力要多得多。
過去數十年，巴菲特不斷的投資併購使伯克希爾成為了超級巨無霸，旗下公司涉及行業眾多，具體來看，主要包括保險、證券投資、鐵路和能源、製造業、零售服務業五大板塊。
從業務板塊來看，服務零售業和保險業務貢獻了營業收入的大部分規模，而實業投資則貢獻了絕大部分的利潤。
營收情況
具體來看，公司2019年2546.16億美元營業收入中，服務零售貢獻了1349.39億元，佔比最大，達53.02%；保險業務以610.78億美元保費收入成為第二大營收來源，佔比23.99%；鐵路貨運收入233.57億美元，佔比9.17%。
利潤情況
利潤貢獻上，保險板塊貢獻的利潤佔比並不高。公司2019年淨利潤814.17億美元中，投資及衍生品損益574.45億美元，貢獻了淨利潤的70.56%；製造業及服務零售業貢獻了93.72億元，佔比11.51%；鐵路業務貢獻54.81億元，佔比7%；保險業承保及投資盈利58.55億元，佔比6.84%。
03
保險帝國的締造
在巴菲特漫長的投資生涯中，保險業務一直是巴菲特商業帝國中最重要的一部分。
而巴菲特跟保險的緣分要追溯到1951年，當時巴菲特效仿其老師格雷厄姆，第一次買入GEICO的股票。後者當時正是GEICO的主席。那是巴菲特第一次接觸保險業，並在股價漲幅到近50%時丟擲，但隨後GEICO公司的股價持續上漲，讓巴菲特痛定思痛。
此後，保險業成為伯克希爾的重要業務，其豐厚的浮存金（即保費），成為集團能夠不斷做大做強的現金池。根據財報顯示，伯克希爾旗下擁有3大保險運營主體，分別為蓋可保險（GEICO）、伯克希爾再保險（BHRG）和 BH Primary，其三大運營主體旗下擁有27家保險子公司，分別涉足車險、再保險和特殊保險等領域。
1996年，巴菲特完成收購GEICO，使GEICO成為其全資子公司。之所以看重GEICO公司，正是因為其優秀的業績和口碑，是巴菲特持續的“現金牛奶”。而GEICO一直是伯克希爾保費收入的主要貢獻者，2019年貢獻了355.72美元，整個伯克希爾將近6成的保費收入。
再保險業務集團BHGR則貢獻了163.41億，26.75%的保費。其中財產/意外險保費收⼊為99.11億美元，佔BHRG全部保費收入的60.65%；⼈壽/健康險保費收入為49億美元，較2018年減少了4.6億美元；再保險保費收入為6.84億美元；定期付款年⾦保費為8.63億美元，較2018年減少了2.93億美元。
巴菲特之所以對保險公司如此青睞，是因為保險業務就是巴菲特投資的“彈藥庫”，是可持續的充足的現金池。伯克希爾集團對於保險業務的考核也嚴格按照“承保”和“投資”兩部分來衡量：對於保費收入的考評，與保險公司管理人員掛鉤，而投資部分則完全由巴菲特來應對。但更值得稱道的是，巴菲特總是在對的時間，手持大量現金，在另一個對的時間，加重注碼。
美股的頹勢依舊還在繼續，在這個股神都自表示看不懂的時間點，一直深諳“別人恐懼我貪婪”之道，手握1280億美元的巴菲特何時出手抄底成為了外界關注的焦點。這位即將年滿90歲的智者即將迎來他投資生涯中的另一次大考。
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