美股暴跌，美聯儲出無限量QE政策，流動性危機暫時解除，市場開始關注是否抄底海外市場，尤其是優質的海外上市的網際網路公司。

普通的國內投資者往往無法直接投資海外上市的網際網路公司（除了香港上市的騰訊中國，可以通過港股通直接參與），因此投資中概股相關的基金是個不錯的選擇方式。目前場內有兩個中概股基金可以交易。

因上市制度的差異，國內有不少優秀的網際網路公司都在美國或香港上市。目前市場上跟蹤海外上市的網際網路公司的上市基金有兩個，易方達的中概網際網路ETF（513050）和交銀施羅德的中國互聯（164906），兩者都是指數型基金，只是前者是ETF，後者是LOF，其跟蹤的標的和歷史業績表現上略有差異。我們來簡要梳理下兩個基金的異同。

一、中概網際網路ETF（513050）的編制方法和成分股

中概網際網路ETF(513050)是ETF基金，跟蹤的是中證海外中國網際網路50指數（H30533）,選取的是海外交易所上市的50家中國網際網路企業。

樣本空間是在中國大陸以外地區上市交易且上市交易時間超過3個月的股票（除非該股票發行市值超過30億美元）。

1、海外上市的需滿足三者之一：註冊地中國大陸，運營中心在中國大陸，主營業務收入50%以上在中國大陸。

2、香港上市的還需同時滿足下面四個條件：在港交所主機板或創業板上市且以香港為主要上市地的普通股；剔除過去一年日均股價小於0.1元的證券；剔除最近一年日均股價小於0.5港元且最近年度報告EPS小於0的證券；剔除最近三個月日均換手率不滿足條件的證券。

選樣方法：對滿足1和2樣本空間的證券，剔除過去一年日均成交額小於100萬美元或過去一年日均總市值小於10億美元的證券。

挑選的個股在下面行業中：網際網路軟體或服務、家庭娛樂軟體、網際網路零售、網際網路服務和移動網際網路。

按過去一年的日均成交額及過去一年日均總市值綜合排名（1:1）,選取排名前50家證券為成分股。目前成分股是45個。

以自由流通市值為權重計算，單樣本權重不超過30%。

目前中概互聯的前十大成分股，都是國內耳熟能詳的公司，並且網際網路巨頭佔的比重非常高，出騰訊控股和阿里巴巴在成分股中的佔比達到了62%。其次是京東和美團，百度的佔比已經跌至第五位，聚焦於K12課外培訓的好未來（學而思）已躋身前十，以及電商的新興之秀拼多多也名列其中，前10大加起來的權重達到了91.3%。

二、中國互聯(164906)的編制方法和成分股

交銀的中國互聯（164906）是LOF基金，跟蹤的是中證海外中國網際網路指數（H11136），樣本空間和選樣方法和中概互聯指數完全一樣，在對樣本最終選擇及權重計算時略有不同，11136沒有按照日均成交額和總市值綜合排名。目前成分股也是45個，但是騰訊和阿里巴巴的權重分別在10%左右，而美團、京東商城、百度等的佔比在7%左右。

總結下，兩個基金跟蹤的指數差異點：兩個基金跟蹤的指數成分股是一樣的，目前都是45個，但是各成分股的權重不同。中概網際網路ETF的權重更向網際網路巨頭公司集中，而中國互聯的權重相對更為分散。

三、基金的歷史表現和風險收益

兩個指數，哪個好？常識上，網際網路公司和其它公司不同，往往是龍頭效應更明顯，成分股權重更集中的股票理應表現也更優秀些。

我們從下圖自2010年來兩個指數的走勢來看，可以明顯看出來中概網際網路50指數的表現在2015年以後更好些。

從估值來看，不管是PE-TTM還是PS-TTM，經過3月份美股的快速下跌後，PE-TTM為28X,PS-TTM為4.51X，估值水平都已經跌至近10年來新的新低，看起來很可人。

從風險收益比看，中概互聯的波動性更大些，但近三年來的收益明顯高於中國網際網路，而跟蹤誤差方面，中概互聯ETF的誤差明顯小很多。

最後總結下，網際網路時代，龍頭公司的效應將更加明顯，成分股中龍頭公司佔比較高的中概互聯ETF(513050)將更值得關注。

本文僅作為基金品種的梳理，不構成投資建議。

市場有風險，投資需謹慎。