今日，A股三大指數紛紛上漲2%左右，暫時獲得了喘息機會，但科技股的表現仍然不樂觀，尤其是半導體。
昨日，半導體、電子板塊領跌大市，跌幅分別高達8%、7%。然而，遭遇大放血後的半導體反彈之弱，漲幅位列所有板塊之尾，僅上漲0.5%。
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A股賭性有多強？
前後一個多月時間，晶片ETF（159995.SH）12個交易日暴漲超過30%，接下來20個交易日暴跌超過31%，來了一個完完全全的大清算。
晶片ETF的走勢
那麼，最近20個交易日，晶片個股到底跌了多少？
近20個交易日的晶片個股跌幅
明星股兆易創新領跌半導體，累計下跌42%，600億市值不足20個交易日灰飛煙滅。
還有，半導體封測領域前強——通富微電、長電科技、華天科技均暴跌40%左右，後來被忽悠接盤的散戶被生生活埋了！
此外，還有一大批明星股——北京君正、耐威科技、韋爾股份、中微公司、晶方科技、卓勝微、匯頂科技、國科微、瀾起科技等等，均暴跌30%左右。
除了晶片股，還有5G為首的科技股，同樣遭到瘋狂拋售。5G ETF(515050)20個交易日暴跌28%。這可是行業指數基金啊！
5G ETF的走勢
具體到個股而言，會更加慘不忍睹。明星股鵬鼎控股、東山精密均暴跌超過40%，信維通訊、順絡電子、麥捷科技均暴跌35%左右，碩貝德、中際旭創均暴跌26%。
近20個交易日的晶片個股跌幅
以上所列均是市場此前關注度極高的個股，現在均遭到了清算。
2月26日以來，上證指數下跌不足10%，創業板指數下跌17.8%，但半導體、5G為首的科技板塊卻暴跌30%左右，明顯要遠遠跑輸大盤。
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有何邏輯？
其實很簡單，半導體本身業績不紮實，泡沫狂歡破裂只是時間問題，而5G一些龍頭個股確實也有不錯的業績表現，但股價漲幅遠遠透支了未來，並且還有大量偽5G科技股。
下面，我們就來展開講一講。
1、晶片股泡沫破裂
在半導體2月26日暴跌之前，筆者曾刊文《瘋狂的晶片還能瘋多久？》（2月22日），警醒晶片股巨大的泡沫。
這裡，不妨再來回顧下晶片股之前的極度瘋狂。
1年零2個月，卓勝微累計漲幅12.3倍，晶方科技7倍，北京君正、韋爾股份均超6倍，聖邦股份、南大光電均超5倍，匯頂科技、華天科技、通富微電、北方華創等等超過3倍。
晶片股之前的瘋狂漲幅
股價早已漲上天，但行業、公司基本面能有這麼劇烈的變化嗎？
根據Gartner報告顯示，2019年全球半導體收入總計4183億美元，相比2018年下滑了11.9%。
全球受災，中國亦不能獨善其身。根據中國半導體行業協會統計，去年前9月，中國積體電路產業銷售額5049.9億元，同比增長13.2%，增速同比下降了9.2個百分點。
具體到微觀，半導體企業盈利並沒有此前市場想象地那麼樂觀。這裡，我們以前期漲幅排名第二的晶方科技（卓勝微年報未出）來做示範，看看公司成色幾何，能支撐起股價在1年多時間翻漲超過7倍。
3月22日，晶方科技財報披露，2019年總營收5.6億元，同比竟下滑1.04%，歸母淨利潤為1.08億元，同比增長52.27%。
營收負增長，利潤還暴增（淨值增加3600萬元，增速高跟2018年基數低也有關係）,關鍵問題出在成本。去年營業成本3.41億元，比2018年減少6700萬元。
我們進一步找答案，晶方科技營業成本下降的主要原因在於原材料成本下降3360萬元。這可不是年年有，並且也不是公司自身能決定的，關鍵還在上游。
由於成本下降，晶方科技毛利率和淨利率有一個提升。但ROE（淨資產收益率）僅為5.61%，絕對值太低，說明公司盈利能力很弱，並不是什麼神祕的高科技公司。
最值得關注的，還是大股東以及高管的瘋狂套現。
去年11月19日，晶方科技第二大股東EIPAT 通過集中競價方式減持公司股份 229.6萬 股，佔公司現在總股本的 1%。後來，又於1月23日披露，該股東計劃6個月之內減持不超過總股本的10%。
2月19日，該司又一股東OV-HK宣佈清倉減持所持公司全部股份293.79萬股，即不超過公司總股本的1.28%。
再看高管，王蔚（法定代表人）、楊幸新、段佳國紛紛減持。而這三位在2018年6月來了一波集中增持倉，一來一回，賺錢不要easy！
如此基本面，市場給予180倍估值，2月份最瘋狂的時候更是高達273倍，簡直不可思議。
雖然晶方科技最近20個交易日回撤了37%，但估值跟業績之間仍存在巨大鴻溝，不要貿貿然抄底啊！
晶方科技是半導體板塊的小小縮影。
2、5G
5G板塊，我們拿“槓把子”的中興通訊來進行說明。
中興通訊A股最近20個交易日，累計跌幅超過25%，其中16-18日累計就下跌23%。另外，H股更慘烈，20個交易日累計下跌超過36%，市值僅剩1000億港元左右。
訊息面，3月16日，據NBC新聞報道，美國司法部將對中興通訊進行新的賄賂交易調查。這一調查此前並未被報道，也與中興通訊承認違反美國對伊朗和北韓的制裁不同，其重點是中興通訊向外國官員支付可能的賄賂，以獲得在全球業務中的優勢。
當日午間，中興通訊便迴應稱，公司特此澄清，未收到美國政府相關部門就此事項的通知。
虛晃一槍，莫須有的新聞，中興持續暴跌。這也說明市場非常擔憂：美國晶片再度一卡，中興可能會再次重演2018年的故事。
A股貴不貴，對比一下便可知。目前，H股報價22.6港元，市值1042億港元（摺合951億元人民幣），中興A股市值1962億元，相當於A股溢價H股106%。
什麼概念？打個比方，我在A股只需要1962億人民幣就可以買下中興公司的全部股份，而在H股可以買下2箇中興。
但這是同一家公司。你說是港股投資者太悲觀？還是A股散戶太冒進？
再看業績，2017年中興通訊營收1088億元，歸母淨利潤為45.68億元。而到了2019年前三季度，營收642億元，歸母淨利潤為41.28億元。
5G建設如火如荼，中興作為國內兩大裝置商之一，按理說非常受益，但2019年還沒能夠回到2017年的水平。另外，頭頂上還有一把達摩利斯之劍，但是當前股價仍然比2017年底高出17%以上。
中興是5G行業的真實的縮影。5G是未來的新興產業，受益是必然的，但絕大多數公司（包括鵬鼎、東山、順絡）已經透支了太多太多，股價迴歸合理也是必然。
即便從當下的維度來看，半導體、5G板塊下挫了30%左右，但目前估值大多仍然是偏貴的。
未來，中國科技股仍然有機會，但是路還得一步步走，可不要心急。