為什麼要買基金？這是很多投資者都需要思考問題。而在老孃舅看來，面對波雲詭譎的市場，絕大部分投資者並不具備“御駕親征”的能力，所以我們可以通過專業的機構、專業的產品達到投資的目的。從這個角度來說，基金經理就是代替我們征戰市場的將軍。

很多投資者都知道，老孃舅在天天基金實盤建立了多個FOF組合，其中有個“全明星FOF”，這個組合的選基邏輯就是“以人為本”，即從基金經理出發，尋找其中的“明星”，持有他們管理的產品。

如何從全市場3000多位基金經理中找出“佼佼者”，針對明星基金經理的標準，老孃舅團隊進行了熱烈的討論。業績、風格、理念、換手率、風控能力、擇時和選股能力等等，無論是定性還是定量指標，都是判斷依據，最終精選出了近50位明星基金經理和他們管理的納入基金池。

對於這些明星基金經理，老孃舅團隊有一點達成了共識，就是要長期持有。一來，基金投資本身就是一個長期投資過程；二來，既然是我們精選出的戰績彪炳的投資名將，那麼我們需要做的其實很簡單，就是給予他們充分的信任，保持足夠的耐心，不去在意短期波動和短期業績，真正做到“莫問歸期，靜待凱旋”。在老孃舅的明星基金經理池中，來自嘉實基金的歸凱可以說是典型。

歸凱的業績：做寥寥無幾者中的一員

在多項評判明星基金經理的指標中，業績自然是最硬的一項指標，而在業績考量週期上，老孃舅至少要看3年的業績。如果考量時間過短，很有可能選出的是“流星”，而非真正的明星。正如投資圈有句老話：“一年五倍者如過江之鯽，五年一倍者寥寥無幾”，由此可見，短期跑贏市場並不難，難就難在能夠長期戰勝市場，能夠做到穿越牛熊。歸凱恰恰正是寥寥無幾者中的一員。

歸凱管理偏股型產品的業績，無論是短期還是長期，不僅全部獲得正收益，而且都戰勝了市場，年化回報超過15%，業績持續性一流。目前，歸凱管理時間最長的是嘉實泰和，這是一隻市場上為數不多的Tenbegger基金（十年十倍基），而自歸凱2016年3月接手該基金以來，良好地延續了這隻老牌基金的優秀業績。

歸凱擔任嘉實泰和基金經理以來，截止3月17日，在大盤下跌2.90%的環境下，任職回報達到79.49%，摺合年化回報15.64%，大幅跑贏同類產品同期32.95%的平均業績，回報排名高居前10%。

歸凱的投資方法論：立足長期尋找好生意、好公司，投資看長做短

除了業績表現，基金經理的投資方法論同樣是老孃舅非常看重的環節。面對陰晴不定的市場，每個基金經理都有一套自己的方法論，以此應對市場的變化。作為一名堅定的價值投資者，歸凱的投資方法論可以總結為“立足長期，尋找能夠持續提升內在價值的好公司、好生意”；同時，在投資上“看長做短”。

所謂“看長做短”，主要有兩層含義：第一層含義，在投資中，歸凱喜歡在長期看好公司的情況下，去尋找短期邊際上的正向變化。這樣投資效率比較高，即便短期看錯長期也不會輸。

第二層含義，歸凱的投資在關注短期基本面的同時還要不斷評估長期空間，不違背常識。比如說像週期性比較強的公司在週期高點的時候，很多投資者用高點年化淨利潤給公司估值，表面看市盈率很便宜，但從市值天花板或景氣下行後的盈利來看其估值是很高的，所以投資要看長做短。

對話歸凱：依然看好A股長期投資價值

前幾天，老孃舅有幸和歸凱進行了一次面對面的交流，以下選了幾個投資者比較關心問題的對話實錄。

老孃舅：最近全球市場暴跌，對A股會有怎樣的影響？

歸凱：這對A股上市公司的影響會很小，其實這次更多是風險偏好的影響，估值本身影響不會太大。歐美市場暴跌，有點像我們國內春節後面臨的恐慌現象，本次疫情的影響，在開盤後一次性就一步到位表現出來，但是預計歐美市場影響可能會更大一些。

目前我們面臨的大環境，畢竟疫情仍在海外擴散，金融市場上考慮到還有很多不確定性。A股市場短期之內，大概率還處於震盪調整的狀態，不會一下子跌太多，但是短期大幅上揚，還是比較有難度的。

老孃舅：在當前市場環境下，對投資者有哪些建議？

歸凱：建議投資者還是要保持冷靜，避免盲目的追漲殺跌，這個市場裡，人性都有弱點，比如貪婪和恐懼，我們要理性分析後，保持一種清醒的認知，要有一種逆向思維，不要盲目從眾，否則你投資基金的效果會比較差。

老孃舅：如何看待未來A股市場？

歸凱：從中長期層面，我對市場肯定是更加樂觀的，一方面我覺得中國從中期維度看，其實面臨一個優質資產荒的局面。大家都知道，過去15-20年是中國房地產大發展的繁榮時代，也成為吸收全社會流動性的最主要的一類資產。但從目前看，整個房地產我們覺得在房住不炒，包括房地產的確本身從自身規律也到了一個大週期的相對頂部的位置，所以從這個角度，房地產對資金的虹吸效應不會像過去那麼顯著。

另外包括中國從2018年金融市場開始打破剛兌，過去我們常見的高收益的信託，現在打破剛兌之後基本上少很多了。整個理財產品的收益率在利率下行期，收益率也在下降。從這個角度看，股票市場的吸引力，從估值也好，從大的中長期趨勢也好，股票市場肯定是比過去體現出越來越強的吸引力。所以整個中國居民的大類資產，未來也面臨一個重新配置，向股票市場傾斜的過程。

老孃舅：未來看好哪些行業或者投資主題？

歸凱：首先如果從年內的話，我是覺得相對還是看好科技，我覺得科技股之所以看好，有幾個邏輯：一個是從自身行業景氣度的角度看，科技板塊相對景氣度是好於其他的板塊，這是有基本面支撐的，這是一個。另外一個從科技創新的角度。大家都知道科技都有創新週期，過去基本是十年一個週期，最近一次以2009年開始的3G建設，3G網路建設，以蘋果手機、智慧機為代表的移動網際網路，智慧手機為代表的創新週期。

除了科技股，包括像醫藥、健康、先進製造等，都是在中國經濟轉型中最受益的部分，這些也是我長期看好的。此外，一些消費股，因為去年消費漲的比較好，其實估值當時也比較充分，但是去年底以來，也是在經歷了一輪比較明顯的調整，其實我覺得調整之後，裡面有一些優秀公司，我覺得開始估值又逐步有吸引力了。

老孃舅：如何看待基建板塊？

歸凱：我覺得不管新基建、老基建，都是短期政府拖經濟的一個抓手，對我而言，至少會看兩三年，如果從這個維度看，我覺得傳統基建，如果有表現，更多是階段性的，持續性可能不足。相對而言，我更看好新基建，更多是科技方面的一些領域。

值得一提的是，歸凱管理的新基金——嘉實瑞和兩年持有期混合型基金（009137）即將於4月初發行。據老孃舅了解，這隻新基金將採用2年持有期的設計，持有期內“封閉管理”，一方面鼓勵投資者長期持有；另一方面也利於歸凱更好地貫徹其投資策略和投資理念，追求更高的收益。此外，新產品還是一隻浮動費率基金，以此激勵基金管理人做出更好的業績。

除了歸凱超強的個人投資能力，嘉實基金在定開基金方面的管理能力也非常突出，旗下多隻定開產品均取得了不俗的業績表現。其中，嘉實瑞享2年定開自2018年8月3日成立以來，截至3月17日，累計回報達到24.64%，大幅跑贏同期上證綜指漲幅和業績比較基準24.22%和23.53%。優秀的基金經理+優秀的基金公司，老孃舅對歸凱的這隻新基金也充滿了期待。