東方國信，國內大資料領域的龍頭領軍企業。公司具備天生的大資料基因，業務初期以電信行業的資料分析業務為主，上市後通過融資併購，橫向、縱向拓展大資料在電信以外行業的應用和推廣，公司的業務領域陸續拓展到金融、工業、政府、公共安全、農業等行業。

2 月 28 日，公司釋出 2019 年業績快報，報告期內公司實現營業總收入 21.53 億元，同比增長 7.85%；實現歸母淨利潤 5.21 億元，同比增長 0.60%。

天風點評：

業績略低於預期，工業和政府業務高速成長 從收入分拆來看，預計運營商貢獻收入 10.5 億左右，金融貢獻 4.5 億左右， 工業貢獻 3.3 億左右，政府貢獻 2.5 億左右，工業和政府業務高速增長，金 融業務快速增長，運營商業務略有增長。業績略低於預期，主要是因為子 公司海芯華夏業績大幅下滑同時帶來商譽減值，另外運營商專案驗收進度 慢也是重要原因之一。

公司持續加大投入，競爭力不斷提升 預計費用增速超過收入增速，研發費用增速更高。

公司持續引入人才，加 強核心技術、產品的研發及戰略性技術研發及推廣，工業網際網路 Cloudiip 平臺連續兩年入選工信部獲批的 8 家跨行業、跨領域綜合平臺，資料庫軟 件 CirroData 在金融領域重要客戶中已經成功替代了國外同類知名產品，取 得了標杆案例。

減持與基本面無關，2020 年有望加速成長 展望 2020 年，工業網際網路業務在政策支援加大背景下有望高速發展，智慧 城市因為政府治理現代化需求也將高速成長，參股的 IDC 業務在雲端計算加 速背景下規模和盈利有望快速提升。另外，減持主要是用於償還融資貸款 和個人資金需求，預計與公司基本面無關，對市場情緒影響也有限。

天風證券認為，看好公司作為大資料龍頭的強競爭力，以及政策支援背景下工業和政府業 務持續高增長，預計運營商業務稍有放緩，同時針對新業務投入加大，淨 利潤預期從 2019-2021 年 6.44/7.78/9.33 億 調 低 至 2019-2021 年 5.21/5.92/6.96 億元。

風險提示：運營商業務增長放緩，工業網際網路推進放緩，費用大幅增長。