這兩天信託圈的大新聞真不少。

23號上海國資全資控股公司“上實集團”溢價100%，以74億拿下天津信託51%的股權，一說買東西，肯定就有人好奇“買貴了沒”，我給大夥算一下，51%作價74億，那100%就是145億，天津信託2019年的淨利潤是6.17個億，估值/淨利潤是市盈率，按這次轉讓的價格算，天津信託的市盈率是23.5倍，信託公司獨立在A股上市的只有“安信信託”和“陝國投”，安信就不說了，淨利潤為負，沒法算市盈率，不過“陝國投”就很有參考價值，這家公司現在市值剛好也是145億，跟天津信託這次的成交價一樣，更巧的是，陝國投目前的動態市盈率也是23倍，市盈率也一樣。

正常情況下未上市公司的股權流動性不如上市公司，所以估值也會低一些，但是天津信託這次竟然賣出上市公司價，這得多虧了遼寧的一家企業“忠旺集團”，愣是跟上實集團死磕了147個回合，才“鎩羽而歸”，要我說“忠旺集團”也別太失落，雖然沒有競拍成功，但由於自身的積極參與，讓競爭對手付出了“慘重的代價”，至少多花十幾億，值了！

我想如果我是“上實集團”老總，就跟“忠旺集團”私下去談談，表明自己的決心，讓“忠旺”早點退出，花點錢也行，要沒“忠旺”過來湊熱鬧，估計這次收購能少花十幾億，也不知道這個“忠旺”是不是原股東花錢僱來的託。

此次競拍勝出的“上實集團”很不簡單，除了有個NB的爹之外，自家“兄弟”也很了不起，比如上海實業控股（0363.HK）、上實城開（0563.HK）、上海醫藥（601607.SH）這幾家上市公司，而且上實集團自身的業務範圍也比較廣，醫藥醫療、基建環保、房地產和區域開發、消費品、金融服務和投資無所不有，有這些產業背景的加持，未來的天津信託一定會讓市場“眼前一亮”的，期待！

天津信託股權競拍剛剛塵埃落定，上午又聽說“中國銀行要聯合上海國企一起入股安信信託”，聽到這個訊息我高興壞了，趕緊給我哪位70多歲的安信客戶打了個電話，老頭子年紀大了，最近估計也讓安信的事給愁壞了。（備註：他在安信買的專案不是從我這兒買的，是在西安當地買的，聽說當時哪個理財師三天兩頭往他家跑，推不過就買了，因此提醒大家，慎防這類打感情牌的理財師）。

晚上6點鐘，安信信託又發了繼續停牌的公告，看這架勢大概率是在協商重組的事兒了，這條訊息是來自“財新網”，這家媒體的新聞又及時又精準，迄今為止還沒有誤報過什麼事，尤其像安信信託重組這種量級的新聞，寧願不報也不可能誤報，所以安信的投資人們不用擔心新聞的真實性，踏實等訊息吧！

其他行業訊息跟這兩比起來都不叫事了，不值一提。接著跟大家分享一下，我平時是怎麼完整的了解一個信託專案的。

第一步，路演之前要做好功課。

信託公司直銷的專案，發出來之前做路演，（所謂路演就是專案經理給公司所有的理財師做專案報告）一般在路演之前，專案部會把專案最基本的情況告訴財富端，比如專案期限、收益、融資方、擔保方之類的資訊，期限收益沒商量，理財師有意見也改不了，理財師最關注的是融資方是誰，擔保方是誰，抵押物是什麼，這些都得自己上網查，上市公司可以查財報，發債平臺可以查“債券募集說明書”，無論是什麼公司都要上網查一下它的“緋聞”。

上網查“緋聞”是個技術活，一定不要被帶節奏，要能辨別什麼是“真風險”，什麼是“瞎造謠”，現在的很多小媒體啊，用抖音裡的話形容就是“無中生有,暗度陳倉,憑空想象,憑空捏造......”，看這些新聞的時候要自己總結，一家企業可能有上百篇報道，其實總結一下就是三四個問題，讀者要自己會提煉出來，看看哪些是真的，哪些是被放大的。

第二步、路演中及時提出自己的疑問。

一場路演大概2個多小時，前半場是專案經理唱“獨角戲”，自己講，聽的人要把專案重點和不明白的地方記下來，在下半場的提問環節提出來。

公司越大，理財師水平越高，提到問題也越專業，越全面，每一個專案，客戶能問出來的問題，基本在路演的時候理財師都會提出，大家關起門來講話，都很放得開，不掩飾，不拐彎，專案經理回答了以後，自己覺得能做就給自己客戶推薦，不能做也不勉強。

第三步、看專案盡調和合同。

路演時專案經理只會講專案的大概，專案的詳細資訊還得看盡調報告，比如說用款專案現在到了哪個階段，未來可以產生多少收入，抵押物位置在哪，估值是否合理，融資方目前的債務有多少.......所有的這些都在盡調報告裡，總有客戶抱怨說信託專案不透明，我就問你，“摸著良心說，到底是你自己看不懂，還是人家盡調沒講清楚？”

信託專案的盡調報告，資訊可以不全面但是絕對不能造假，如果投資人發現信託盡調報告稱述資訊不實，首先，可以不買這個專案，其次，如果買了，結果專案違約了，投資人完全可以拿著盡調報告去起訴信託公司，這就是典型的盡調不盡責嘛，信託公司必須要負責。

第四步、聯絡專案經理。

看完盡調報告，如果發現了新的問題，之前路演時又沒有講到，那就可以直接聯絡專案經理，去求解，專案經理平時跟進專案確實挺忙的，加班出差是家常便飯，提問要簡明扼要，不要拖泥帶水，更不要提路演講過的問題，浪費人家時間，總那麼幹，三兩次之後，人家看你電話就不接了。

很多信託公司的專案經理是“脫離群眾”的，除了路演時能見一面，其他時候休想聯絡到，這方面雪松信託真的不錯，所有專案的專案經理不擺架子，隨時可以聯絡，有問題提出來，絕對是知無不言言無不盡，不敷衍，不推諉。在雪松但凡我賣過的專案都和專案經理直接了解過情況，了解了很多資料裡沒有的資訊，很有用。

大體過程就這些，我之前在三方，現在到了信託，對比之下覺得確實是信託公司直銷更好，對專案可以有更深入的了解，如果在三方，代銷的信託，路演環節肯定是沒有的，專案經理也不可能隨時聯絡到，大概率是專案結束了，也聯絡不到，這樣話的資訊缺失了一大塊。所以稍微專業一點的客戶就會發現跟三方的理財師溝通不是特別順暢，不是理財師不盡心，是確實有很多資訊他們不知道。

現在經常有投資人給我發其他公司的專案，問我安不安全能不能買，我真的不想回復，讓我怎麼說，一個簡版能看出什麼，要說讓我看盡調，大幾十頁的盡調看下來少說也得一個來小時，看完了還有一堆問題，搞不明白，去問誰呢？再說我費這麼老大勁兒也沒啥好處呀，大實話，別不愛聽，時間就是金錢，時間就是生命啊！

信託行業平均違約率2%，大部分投資人胡亂買，也不會出問題，到後來投資人都覺得理財師沒啥用，專不專業，用不用心，到期都能兌付，於是很多投資人還養成了要返傭的習慣，理財師賺的少了，肯定也不願意花時間去研究，有哪個時間還不如多開發幾個客戶，薄利多銷多賺錢啊，投資人虧了也無所謂，大不了“今天手拉手打款，明天肩並肩維權”，從“朋友”變成“戰友”，感情還升級了呢。

我一直說這個市場是什麼樣，不在理財師，在客戶，客戶在意什麼，信託公司和理財師就會在哪方面做努力。

肯定有人納悶都是理財師，為啥我就會看盡調看合同，這完全得益於我的一位內蒙的客戶，這位客戶每次做專案都要看盡調，我每次給他發專案，都會非常自覺的把盡調也發過去，完事自己也會把盡調看一遍，以備他看完了問我盡調裡面的內容，跟小孩子備考似的，合作了三年看了三年的盡調，我就變成現在我了，這就是典型的客戶改造理財師的過程，我現在特別感謝我這位客戶，他既是我的衣食父母，又是我的領路老師啊！