週四大盤延續反彈中繼，夜盤美股尾盤小幅跳水，引發週四上午加速調整；外圍股市由漲轉跌，全球恐慌情緒尾聲再度影響二級市場。不過，我們看到一些積極訊號，比如北向資金已經轉為淨流入。

二級市場反彈，也是今後大方向，因為資金面寬鬆預期，將直接利多全球股市，也包括本輪比較抗跌的A股。週四雖然沒有出現大幅反彈走勢，但是，總體上保持趨勢向上反彈中繼。我們基於全球第一季度受到訊息面利空影響，第一季度資料必然明顯低於往年同期，所以，這些利空都已經體現在股市和大宗商品走勢下跌上。

第二季度全球市場經濟大幅反彈力度，已經隨著國內陸續的復產復工進一步證明，所以A股在第一季度與第二季度臨界點或早於全球股市開始反彈。指數反彈空間受到市場遐想，畢竟國內基本面平穩，週四的農林牧漁、種業、草甘膦以及醫藥板塊，都有不同程度的上漲，部分受到政策面刺激上揚，部分受到全球訊息面擴散影響。

資金面開始轉向，是我們判斷A股還將延續反彈的依據之一，北向資金已有連續兩個交易日轉為淨流入。同時，我們觀察農業股也已經開始連續上漲，而並非走出一日遊行情，對這種板塊輪動呈現投資主線的行情，我們判斷是後市個股將有分化，主力資金開始炒業績、炒板塊輪動以及概念。

技術形態上，5日均線繼續維持向上，而最近的連續兩個交易日測試10日均線一帶，我們判斷是整固反彈趨勢，大方向繼續受到美聯儲大幅量化寬鬆影響，新版QE或帶來全球股市狂歡。正當我們還沉浸在前期恐慌心理時，股市已經早於心理變化出現反向走勢；週五大盤成交量有所萎縮，我們看向夜間的美國非農資料，全球都在屏息等待美國資料。

風險上，目前股市的風險還是低於年初的，基於美國的新版QE舉措，預計若美國股市若再度轉跌，或將有更強烈刺激的寬鬆預期。美國當前處在零利率邊沿，而歐洲多國處在負利率政策下，相較於它們，中國貨幣調整空間尚有餘力，週五大盤繼續看向資金牛行情預演。

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