各類基金套利的基本原理

各位朋友會經常見到大家討論華寶油氣、原油基金的套利，但是操作起來又一頭霧水，摸不到頭腦，買錯的話甚至可能造成損失。因此，這裡很有必要和大家說下基礎知識。

簡單來說，就是一個品種在兩個市場可能有兩個價格，只要在低價格的市場買入，搬運到高價格的市場賣出，這就是套利。

具體到各類基金套利，我們知道基金有兩個價格，既有你向基金公司進行申購贖回的淨值價格，也有你和其他投資者之間買賣交易的價格。

如果賣出價格高於申購價格，那就可以先向基金公司申購，再賣出給其他投資者，賺取這個差價。

這其實當年我做過的美國iPhone代購可以完美舉例。

2013年的時候，美國市場（A市場）iPhone在官方蘋果店售價5000元。

但是當年，蘋果首發地沒有中國，只能靠美國發售的蘋果走私進來，可謂一機難求。美國售價5000元的手機直接被炒作到10000元。

因此美國黃牛們從蘋果店原價買入後，會加價賣出，每天會有不同的黃牛價在變動。

圖為2013年9月美國蘋果店門外，小黃牛和老黃牛一手交錢一手交貨

同一個產品，B市場相對於A市場有巨大的溢價，不傻的人都知道怎麼辦吧？

很明顯，華強北黃牛當天看到這麼大的溢價，會立刻發出下單指令，在中國當晚，美國白天的時候，從美國本地的黃牛手裡收購手機（注意收購價格是美國當天的黃牛價格）。這個價格根據當天行情，或高於/或低於前一天的美國黃牛價6000元，我們按照4000元-7000元計算，也就是華強北黃牛的申購成本。

掃貨後，黃牛自然是最快的速度把iPhone空運回國內。最快的話，T+2日後，這批手機就運到華強北的櫃檯出售，當然價格也是按照華強北當天的行情價予以出售。

如果國內28日華強北iPhone售價漲到12000元，那麼華強北黃牛大賺特賺。即使iPhone下跌到9000元，問題也不大，因為黃牛成本是在美國申購的成本，9000元減去7000元的申購成本，覆蓋掉郵費，少賺而已。

不過，這個差價是理想狀態。畢竟實際情況中，一旦中國市場iPhone價格過高，就有無數人從美國搬運iPhone回國，到了第三天集中到貨的時候，可能會出現價格跳水的情形。

但是蘋果店在2013年的限量出售和每人限售兩臺的要求，則大大的制約了市場蘋果的供給總量，使得全球的iPhone總是供不應求，一般這個高溢價會保持1-2個月之久。直到蘋果敞開了在全球供應iPhone，抹平任何利潤後為止。

原油基金套利

如果你明白了上面iPhone的套利行為，下面的原油基金套利肯定也不在話下：

比如最近熱炒的一款QDII產品-易方達原油證券投資基金（原油基金161129）就是這麼一個存在超大溢價，引發無數人套利的產品。

原油基金大家可以在股票軟體內與其他投資者直接買賣，交易價格在國內開盤時候隨時波動；也可以在場外向基金公司進行申購，申購價格為當晚的淨值（當晚全球布倫特石油和WTI原油綜合加成得出）。

常規來說，原油基金交易價格是跟隨其淨值為依據，在場內進行交易，價格不應偏差太大。但是因國外原油價格的巨幅波動、外匯額度限制、原油基金的限購以及國內原油基金的漲跌停限制，所以導致原油基金的交易價格和淨值產生了較大的偏離，使得我們有利可圖。

比如3月25日，161129的場內交易價格0.93元，場外申購價格0.541元。那就會發生如下的情況：無數人在3月25日，從場外按照低價格申購原油基金，並在3月27日到賬，3月30日可以在場內按照高價賣出。

而且因為QDII基金的外匯額度有限，所以易方達原油基金每天每個賬戶限購500元，就類似美國蘋果店每天每人限購兩部手機。個人賬戶的限購，保證了這個溢價能長期存在，不至於有大戶無上限申購。

但是即便限購，套利大軍還是如此之多，以至於3月24日晚上，被嚇尿的易方達原油基金髮出公告，直接關門。關門時間如此之快，我的文章都還沒寫。

不過掌握此類原理後，大家就知道此類品種算是此起彼伏的。少了華寶油氣、少了南方原油、少了原油基金後，總是會有其他的品種出現。比如週一和週二套利大軍申購161129後，今天也沒消停，直接轉戰其他品種。各位掌握了基本原理，就多學會了一門虧錢的收益，恭喜恭喜。

基金套利的風險：

申購的風險也是有的，比如大家本週一大規模認購的原油基金，今晚就要到賬，週四都會選擇場內直接賣出，那就變成“跑得快”遊戲。

百萬、千萬的砸盤全部出來，估計原油基金週四會在跌停板上被摁的死死的，怕不怕？

其實不怕...

為啥？

因為申購時候的利潤是72%，在國內有漲跌停限制的情況下，這個安全墊足夠高了。別說3個跌停板，再來3個跌停板，我們也才開始虧錢而已。

而原油基金是否會連續7、8個跌停板？咱們後面看看。如果油價進一步下跌，會吸引很多人前來買入原油基金抄底。在場內抄底大軍面前，我覺得不太會連續跌停。

具體操作注意事項：

具體操作時候，一定要注意，申購指的是基金申購，千萬不要直接買入。

下面這兩個截圖是基金申購的路徑：

2、

而下面這個，才是基金的場內直接買入和賣出選項，可以看到場內交易價格是有波動的，並且收在0.943元。

話說回來，真正的無風險套利，還是掃貨的小黃牛們。在蘋果店原價買入，轉手加錢就賣給大黃牛。賣不掉可以隨時退貨，賺多賺少的事情，收益下有保底上不封頂。

就像2019年末的掃貨茅臺酒一樣，以後有時間再講講茅臺的掃貨經歷。