“別人恐懼時我貪婪。”這句格言在投資界並不陌生。

近期受海外市場影響，A股雖然頑強抵抗，但也慢慢回落到了2800點下。不過，對於在資本市場經歷過足夠長時間的投資者來說，許多機會往往“在恐慌中誕生“。關鍵是能否冷靜理智，在蛛絲馬跡中發現機會。

“春江水暖鴨先知。”資深業內人士指出，股票市場中，先知先覺的便是券商股。“但是在資訊不對稱的證券市場，個股的風險防不勝防。對不具備專業知識也沒有精力研究個股的大多數投資而言，如果既想快速投資，同時想分散風險，購買證券類ETF或許是更明智的選擇。”銀河證券某研究員如是說。

券商有望迎來新發展

券商行業具有高β屬性，市場活躍度能迅速帶動經紀、信用、自營等各項業務的開展，從而增大投行、資管、直投業務的需求。與市場輪動性較強的科技、醫藥和消費等行業相比，券商的交易通道更像是“賣鏟子”的。當A股市場“淘金潮”來臨時，與其自己上場“挖金”碰運氣，選擇“賣鏟子”的工具或許是更便捷的投資方式。金子不常有，而淘金客常有。選擇券商股，更像是擁有了淘金潮下的“永動機”。

回顧A股歷史，多輪牛市行情啟動之前，券商股通常是先起步的板塊之一，接著等到牛市來臨時，市場成交日益活躍，投資者對於券商營收、利潤增長的憧憬進一步熱情高漲，由此也會帶來券商股行情向縱深發展。

整體而言，影響券商股最重要的是市場和流動性這兩條主線。站在市場的角度看，2019年以來持續向好，科創板、再融資新規等也相繼出臺，為券商自身業務發展提供了有利條件。從流動性層面來說，目前全球股票市場流動性寬鬆，有利於5G、晶片、新能源汽車、生物科技等成長型企業的發展，從而帶動券商的IPO等投行業務。另外，成長型企業由於估值波動較大，產生大量交易，從而利好券商的經紀業務。中長期來看，國內資金流入資本市場的跡象明顯，有利於券商的財富管理和資管業務的發展。

香港證券ETF：龍頭券商高度集中

“買股要買龍頭股。”資深股民都知道這句經驗之談。基於這個邏輯，對於證券ETF產品，顯然龍頭券商集中度越高的越值得買。

針對龍頭券商的集中度來說，目前能高度聚焦優質證券行業代表性公司的非中證香港證券投資主題指數莫屬了。這隻指數涵蓋的20只成分股中，前五大成分股分別為中信證券、香港交易所、海通證券、HTSC（即華泰證券H股）和中金公司，僅中信和港交所兩隻股票，所佔權重便分別達14.75%、14.66%。而該指數前十大成分股權重合計高達83.13%，顯示出該指數龍頭券商高度集中。

香港證券指數的成分股同時涵蓋了內地和香港的優質證券資產，內地第一檔證券公司包括中信證券、海通證券、華泰證券、廣發證券等，此外還包括了A股稀缺的香港證券資產如香港交易所、中金公司、海通國際等。

易方達香港證券ETF（程式碼：513090）就是一隻跟蹤香港證券指數的基金產品。公開資料顯示，該基金緊密跟蹤的中證香港證券投資主題指數涵蓋了在香港上市的國內知名證券公司股票。

香港券商ETF的特點和優勢

首先，該產品跟蹤的是香港上市的券商股，那麼了解港股的估值水平和投資機會便十分必要。目前，港股估值水平處於美股和A股中間。去年A股市場上漲的過程中香港沒有跟漲，今年美國市場波動的時候，香港是跟跌的，而且跌幅較大，因為相對便宜，估值修復空間較大，從反彈的彈性來說，香港市場有可能在接下來的一個週期中，比A股市場更具吸引力。近期南向資金的流入已經有所顯示。港交所統計資料表明，3月以來，南向資金淨流入額接近1000億元，今年以來淨流入額接近2000億元。其中，自2月24日以來，南向資金已連續20個交易日呈現淨流入。

同時，香港證券板塊的整體估值也相對較低。Wind資料顯示，目前香港證券指數PB值為0.71，處於近兩年曆史低位，安全邊際較高。

儘管估值較低，但是港股券商在牛市中表現出了較高的彈性。2015年3年至5月間，證券板塊整體漲幅超過70%。若未來市場走牛，券商漲幅大概率大幅跑贏大盤指數；若市場走熊，較高的安全邊際也讓券商下跌空間有限。

其次，從收益率角度來看，相較於A股證券指數，香港證券指數從2015年底至今，其累計收益率始終處於領先位置，最高時領先幅度超過35%。從長期來看具備一定超額收益。目前超額收益雖受到一定程度的壓縮，未來或將迎來反轉時點。

此外，作為一隻ETF產品，香港證券ETF既具有證券行業高彈性屬性以及港股ETF的T+0交易屬性，還有T+0盤後補券機制。這種T+0的補券方式與傳統港股ETF一般採用T+1、T+2的補券方式不同，其效率更高，降低了期間的潛在風險，也能更早地確定補券成本，使資金利用效率更高。與同樣參與投資港股市場的主動管理型基金相比，香港證券ETF透明度更高、投資更便捷、費率更低廉。總之，香港證券ETF既可作為優質的波段投資工具，也受益於行業成長，具備中長期配置價值。

指數團隊穩定運作兼具投研實力

ETF的穩定運作對管理人的組合管理能力 、投資管理團隊、投資研究系統、客服服務系統等都有著極高的要求，需要強大的綜合實力作為後盾。

易方達香港證券ETF均滿足上述要求。其背後的易方達基金，是國內領先的綜合型資產管理公司。據公開資料顯示，截至2019年底，總資產管理規模超過1.4萬億元，其中非貨幣公募基金規模排名行業第一。

值得一提的是，在指數投研方面，易方達是國內前三大指數基金管理人，也是國內最早開展指數及量化業務的公司之一，擁有開發、管理各類指數及量化產品的豐富經驗。目前，易方達ETF產品線已覆蓋包括上證50、滬深300、中證500、中證800、創業板指、深100、恆生H股在內的大部分主流寬基指數以及醫藥、非銀、軍工、證券等多個行業指數。據Wind資料顯示，其場內總規模639.45億元，市場份額佔比接近10%，排名2/42位。

需要提醒的是，由於港股券商股的波動相對較大，香港證券ETF更適合作為看多整體行情或是板塊優勢時的進攻型配置，或者對於看好內地券商股的投資者而言，這隻基金是一個較好的選擇。