投資就是選賽道，賽道的長期邏輯決定了板塊的整體估值。怎麼選賽道依賴資產管理公司的投研分析團隊和行業諮詢公司，行業諮詢公司的一份行業價值研報賣幾十萬上百萬，對於普通投資者來說最省事的方法就是看看大資金在做多什麼賽道，普通投資者跟隨進入有邏輯的“抄作業”就可以。

高瓴資本的醫藥醫療投資在全球非常優秀，甚至可以說非常耀眼，在一二級市場從容運作，雖然有些一級市場的投資機會二級投資者是做不了的，但二級市場投資者能從一級市場的投資動向得到一些投資方向，對自己投資一樣有很大的幫助 。

創新藥 PD1賽道：

高瓴資本在16年前後先後進入中國的創新藥 PD1四家頭部公司 ：恆瑞，百濟，君實，信達 ， 普遍收益在百分之300左右。

CRO/CMO 醫藥臨床外包賽道：

高瓴資本在19年前後先後進入中國的CRO/CMO賽道的頭部公司：藥明康德，泰格醫藥，方達控股，持有至今有百分之40左右的收益。

主要邏輯是：

中國醫藥正進入變革期，中國的仿製藥原來太貴了，比美國日本的仿製藥貴10倍，20倍，況且中國工薪階層收入比美國日本人低很多 ，不少藥企在4+7 集採後坦言 降價百分之90 以後還有利潤，可見原來的利潤有多暴利。不少小作坊的仿製藥公司 在過去還能靠“關係”拿一部分市場份額，以後就難說了，藥企要麼做大規模的仿製藥 拼低成本，要麼 進入原研藥領域，和全球的原研藥公司同臺競技拼研發。



CRO/CMO行業就是原研藥領域賣鏟子的.CRO全程介入新藥開發，可以提升藥企效率。CRO企業服務於創新藥研發的整個階段，據統計可以幫助藥企節省30%以上的研發時間。目前全球超過50%原研藥企選擇CRO企業協助新藥研發服務，以降低研發費用並控制風險，在世界範圍內醫藥領域的發展都是這個趨勢，專業性強的領域，需要專業的公司幹專業的事情。

除了這個主需求，另外還有中國市場特殊的一些需求：一方面是仿製藥的一致性評價，還有醫療器械的臨床實驗，這些都是中國規範過程中特有的，由於之前不夠嚴格，現在要補課，要補充資料，補充研究，這些事誰去幹，最佳的就是第三方的CRO公司了。另一方面是中國醫藥行業即將進入全面技術比拼時代、相比較自己沒有基礎地亂撞，通過購買CRO的服務來完成一款新藥的研發可能更為便利和省事。

在研發投入和滲透率雙升帶動下，CRO領域將保持每年30%的複合增速。

國內 CRO賽道的公司：



高瓴資本可能不止持有這三個公司，CRO是增量市場，這個賽道的牛股會非常多 。

高瓴資本投資都是自上而下的先選賽道， 再精選其中的頭部公司，360行業太多了，哪個行業未來三年會有持續增量成長？一般投資者很難弄清楚，畢竟弄懂一個行業挺不容易的，更何況幾百個行業，還要在幾百個行業中選中細分行業的增量行業，對一般投資來說那是很難很難的，這不是一般人能幹的事，跟著大佬投資，其實是利用了他們的龐大的投研諮詢費用，另外一方面大佬的資金量比較大，大資金進去了股價就起來了。

以後A股和港股市場的資金會越來越聰明，市場會越來有效，有低估值高成長的公司的機會越來越小，就是依靠對未來行業和公司的確定性研究和成長性研究決定行業和公司估值，機構的資金和投研能力都遠遠超過普通投資者，機構投資者的倉位變化給普通投資者開啟一扇觀察投資世界的窗戶。