上週以來，白銀市場再度煥發生機。全球最大白銀ETF--iSharesSilverTrust獲資金瘋狂增持，17日以來八天七增持，增倉超1200噸，總持倉創14年初以來的記錄高位。黃金也於本週初連續四日大幅增倉，總持倉接近前期高位。至收盤，倫敦現貨金銀比113，自上週初的歷史記錄高位127下降14。

為應對新冠肺炎疫情挑戰，全球央行正以史無前例的速度向市場灌水。據悉，美聯儲擬議中的第三輪救市計劃的總額已達到6萬億美元，其中除了2萬億美元的經濟救助計劃外，美聯儲還將提供4萬億美元以穩定金融市場，提供貸款擔保支援，以及扶助一些受打擊的行業。

貨幣學派領軍人物、諾貝爾經濟學獎者米爾頓·弗裡德曼（Milton Friedman）說過，“通貨膨脹在任何時候、任何地方都是貨幣現象“。就連“永遠的空頭”阿爾伯特·愛德華茲（Albert Edwards）也承認，“冰河時代”（通貨緊縮）將在炙熱的鉅額現金之下融化。

一、史無前例的流動性已注入，只是因為貨幣乘數萎縮，尚未發揮威力。一旦疫情緩解，市場情緒好轉，貨幣乘數上升，這些流動性就將搖身一變為原來的數倍，而在人員大規模解除隔離前商品供應不可能跟的這麼快，流動性與商品供應的剪刀差就將創造史無前例的通脹壓力。二、低油價下，全球石油生產國預算負擔沉重。美國總統特朗普正受到國內能源行業越來越大的壓力，在頻頻喊話的同時，不排除重啟《禁止石油生產和出口卡特爾法案》（NOPEC）在石油問題上進一步加大對沙特的壓力。油價止跌，有助於進一步提高市場信心，扭轉市場情緒，減輕流動性拋售壓力。三、儘管貴金屬現貨價格最近幾周有所下降，但對實物產品的需求卻一直在飆升。根據Kitco的資料，白銀的銷量正在飆升：“美國造幣廠的資料顯示，本月迄今為止，該公司已售出232萬枚一盎司銀幣，較2月份65萬枚的銷量大幅增長“。而多數歐美交易商報告顯示，在全球股市、貨幣市場等暴跌背景下，過去兩週散戶投資者的搶購造成了明顯的金條短缺現象。四、近期陸續傳出金礦冶煉廠、金礦關閉訊息，貴金屬供應擔憂加劇。全球四分之一的人口處於隔離狀態，而地下礦井屬於在密閉空間的勞動密集型工作場所，這些場所很可能全部都會被關閉，僅僅紐蒙特黃金公司就已經宣佈關閉四家大型礦山。瑞士是全球的黃金精煉中心，其國內共擁有VMPA 四大黃金精煉廠，分別為Valcambi、Metalor、PAMP 和Argor Heraeus，合計冶煉產能超過2800 噸。而本次受疫情影響關停的VPA 三家精煉廠年均合計黃金加工量1500 噸左右，佔到全球黃金總供應量的三分之一左右。這將導致歐美地區金條和金幣的供應出現嚴重短缺。五是全球最大白銀ETF瘋狂增倉，上週以來持續增倉超1200噸，而黃金ETF也逆轉減勢，本週連續四日大增近50噸。ETF持倉代表大資金的態度，經歷前期的短暫回撥，資本大鱷已重新進入貴金屬市場。六是金銀比在上週初達到近130的歷史記錄高位，目前已出現掉頭跡象，根據歷史規律，這一般意味著下一階段金銀將大幅上漲。