僅一週，就有創紀錄的資本逃離該國，俄羅斯對美元的匯率在超過110盧布的道路上達到了“不退款點”。

石油戰

俄羅斯股市和債務資產史上第一次淨資本外流達到創紀錄的水平，資料表明，在2020年3月12日至18日短短一週期間達到14億美元。

直接從俄羅斯的股票中，考慮到所有的投資資金，它花費了6.4億美元(而不是一週前的2.1億美元)。在同一時期，俄羅斯債券發行了7.6億美元(一週前)。

因此，自2011年8月和2008年1月以來，俄羅斯的資本外流第四次達到最糟糕的一週。

值得注意的是，3月18日的油價創下了歷史新低:布倫特跌至每桶26美元(2003年5月以來首次跌至每桶23美元)，WTI跌至每桶23美元(2002年3月以來第一次)。

3月23日，週一，石油價格在股市開盤時大幅下跌，進一步下跌。因此，布倫特的期貨跌至每桶25.13美元(8.22%)，而WTI的期貨跌至21.32美元(9.89%)。

有趣的是,3月6日,當石油行情沒想到即使只是接近俄羅斯預算價格每桶40美元

從4月開始，當一美元價值100盧布時，俄羅斯將開始違約，最糟糕的情況是第二季度的匯率。

如果油價繼續下跌，低於削減成本，盧布的波動性將大幅上升。此外，如果金融市場出現不穩定，俄大規模資本外流，非居民大量退出聯邦債券，盧布貶值將是非常嚴重的。

經濟學家尼基塔·馬倫尼科夫也提出了類似的觀點，他指出盧布與石油價格的相關性原則上已經確定，在每桶20 - 25美元的價格範圍內，他將與美元討價還價，從85盧布/美元以上開始。但他指出，還有另一個同樣重要和重要的因素，即“熱錢”的流入和流出，投資者對俄羅斯“風險”的胃口。

今天，非居民保留了他們在國內債務中的份額，這大約是oz市場的三分之一。經濟學家稱，即使在3月6日到10日，它們的存在也增加了0.14%。但未來，無論全球經濟發生什麼，都不能排除俄羅斯大規模資本外流。即使石油不斷增長，盧布貶值也可能加劇。

盧布狂跌

值得注意的是，即使沒有這兩個負面因素的匹配，俄羅斯盧布的命運也很難不被稱為悲劇。截至3月23日上午10點，莫斯科外匯市場盧布價格已跌至81.2盧布兌1美元，對歐元跌至87.18盧布兌1歐元。

既然所有的星星都聚在一起了，盧布的路線會怎樣呢?俄羅斯資產的大量淨資本外流是否表明，俄羅斯的國家貨幣最終遭遇了所有俄羅斯經濟學家都擔心的完美風暴?

——僅僅是油價下跌到每桶20美元，對俄羅斯來說並不是一個重大的損失。因為在這種情況下，預算每月只會損失幾十億美元。亞歷山大·阿布拉莫夫承認，資本外流已經是一個非常嚴重和令人不安的電話。正如過去幾年的經驗所顯示的，它每月可以達到數千億美元。例如，2008年第四季度，俄羅斯“逃離”的資金超過1300億美元。可以理解的是，當出口規模如此之大時，貨幣就會走得很高。

在這種情況下，14億美元同時離開這個國家意味著什麼?

盧布貶值的基本基準是每美元80 - 85盧布，僅考慮到石油價格的下降和全球經濟的總體惡化，可能會超過這一基準。在非居民大量湧入的情況下，俄羅斯確實將面臨一場重大危機，盧布的匯率可能會飆升到100 - 110/美元甚至更高的峰值。對於那些還沒有出售貨幣的人來說，這當然是一個很好的機會。

誠然，目前的出口水平不允許看到維持這種匯率的前提。因為一旦錢走了，盧布的匯率將再次由巨集觀經濟指標決定。如果有足夠的貨幣發行來支援銀行和經濟，它應該回到85 - 90盧布/美元的範圍。

但即便如此，俄羅斯經濟實現了明確的資本外流，仍有可能出現某種“回不來點”。

直到一週前，還沒有跡象表明外國資本會從俄羅斯債券中撤出。現在我們看到了一個非常強烈的訊號，即消極情況發生的可能性大大增加。因為淨資本外流有機會達到與2008年相當的水平。

世界上冠狀病毒大流行而限制性措施幾乎每天更新和擴大,所以俄羅斯遭到經濟風暴的程序以前可能需要3至6月,現在可以通過短短1−2月。如果資本外流需要這麼短的時間，那麼盧布的匯率可能會非常非常高。

普京確實將面臨一場重大危機

然而,一些專家認為採取適當靈活的貨幣政策，他認為其核算形成完全危急的經濟局勢的可能性不大。

但俄羅斯國際金融學系教授有著不同的意見，他認為俄羅斯有充足的外匯儲備，不算黃金，也接近5萬億美元。因此，為了穩定盧布，可以進行貨幣干預，俗稱“燒”錢。

在穩定盧布方面，還有一種非常簡單、成本低的方法——限制跨境資本流動。資本進出邊境，導致盧布匯率不穩定，這是關鍵問題。