今日（美國12小時前），美國道瓊斯指數，技術上進入2020年第一次牛市。

老吳，你沒說錯吧，牛市？是的，從底部上漲20%，就是技術牛市。

現在，到底是去抄底，還是買ETF，還是做固定收益，還是買房？我分享一點與金融同仁的交流，供分析。以下內容，省略了所有金融術語或MMIFF等大量救市技術名詞，供本圈子，本號百萬讀者，也很可能是散戶朋友們參考。

這位戰鬥在美國前20對衝基金的華人分析員說：

第一，美國目前核心問題，不是金融危機。金融本沒有危機，現在看來危機也不太大，有毒東西不多，只是經濟有難以定量的大危機，因此，當前，美國兩黨主要是處理經濟問題，確保窮人有支票開，有食物買，有短期貸款還，也不會給社會秩序添亂；

第二，美國這次以消費停頓（車不開，戲不看，餐廳不去，聚會停止，連好萊塢都全停）為標誌的經濟危機來得極為突然。金毛總統改口很快。目前，從東岸到西岸，大規模經濟停頓，300多萬人的失業資料，是遠遠最高的歷史記錄，而且水分很大，很有可能實際高達500萬人（口徑和意願），因此必須給與重磅財政支出，減稅，緩稅，直接給支票，發食物券。目前市場猜測，2萬億美元，不夠；

第三，如果經濟危機處理太慢，必將導致從上市企業到非上市企業的現金儲備不夠。連波音都只剩下不到三個季度的現金，其他公司更差。再說了，哪有企業平時拿那麼多現金的，大家都在週轉中生活，他所在的對衝基金也有周轉問題，只是不方便多聊；

第四，如果週轉資金的市場，譬如票據市場，債務市場或者回購市場發生中斷，或者價格過高，或者利差拉闊，各類企業也將面臨破產威脅。只要有個別大公司宣佈推遲償債甚至破產，很可能會抵消美國政府的這幾次救市努力，大家重新追求美元現金而不是金融產品，甚至黃金也不重要。大家都記得雷曼兄弟的突然倒臺，當時也沒什麼徵兆；

第五，華府傳資訊，即使號稱“最鬆散”的美國做空市場都隨時可能會被叫停。如果真是，失去做空，將導致市場交易不平衡，多頭倉位將難以得到合理保護，屆時，流動性將更加緩慢或者停滯。那時，金融將反害經濟；

第六，前一段道指突然進入熊市，但今日（也就是中國時間的今日）又突然進入技術性牛市，都是短期反覆，不值得認真對待。市場也沒什麼特別興奮；這是地震時的海浪，退卻越快，也許衝擊更猛；

第七，美國經濟問題來自於病毒，目前確診人數已經是全球第一。但也許是上層態度，美國迄今仍然沒有特別嚴肅的看待病毒問題，從上到下，相對鬆懈。這個疫情在美國最終擴散如何，目前無人知曉，不同的政客有不同看法，不同的醫生或病毒學家也有不同看法。總之，現在是美國金融歷史上最神奇的混沌時期，大家都看到了問題，國會和白宮同意一起給病人下藥，但不知道劑量如何，走一步看一步，大選很快了，大家都怕丟分。

第八，他所供職的對衝基金策略不宜分享，畢竟他們在全球多空策略都有。他勸告大家不要認真看待對衝基金大佬（譬如橋水基金）的文章或公開態度，人家的倉位和策略從來是雙向的，人家寫悲觀文章也許是了“樂觀做空”，譬如這次在歐洲，大量美國對衝基金獲利豐厚。

第九，他所在小城市還好，但他已經在家辦公一週了。大波動時期，基金上下緊張萬分，淨值變化也大，目前還好。他向所有戰鬥在疫情一線的國內朋友們致意和問好！

老吳的幾點看法：基本同意這位同仁看法，其實還是病毒問題，美國當下不完全是金融問題。金融只是一個被動的拳擊沙包，任憑打擊。在拳擊沙包來回擺動時，可不能說現在就是美股牛市或者美股熊市，這太不專業。

全球而言，現在根本是經濟停頓期，最終要看病毒走多遠，以及疫苗何時有希望。有希望，不一定要上市，有了希望，市場就會穩定！

大家每天在各種論壇談論刺激政策，是捨本逐末，經濟有其內在規律，不能總是依靠大規模刺激或者大規模冷靜來穩固經濟。當前，美國經濟下滑有下滑的道理，本身就是病毒蔓延，不如冷處理一段，強行讓大家出門消費，根本不現實。

各國確保低收入階層有飯吃，有糧食券，就夠了。總是刺激，總是要求高增長，這讓全球經濟撐不住！當然，昨晚，我們看到了G20的積極資訊，且看之。

目前，長線投資人無須驚慌，等待意外波折過去，市場必將恢復原貌；對於短期投資人，大家更多需要知道的，不是什麼抄底，而是冷靜，而是觀察和等待。也許，美國更大規模的刺激政策，還在後頭（據傳規模可能進一步擴充到4萬億美元，達到GDP的20%），這個不確定過程中，美國和全球金融市場將繼續保持巨大波動，一般散戶投資人，不宜參與。

如果您風險意識強，等到市場回暖，何妨。