在疫情局勢不明朗的情況下去談個股的估值，要定位準確相對困難。但從另外一個角度去思考，正因為有了這次股災行情，所以存在估值被錯殺個股的黃金挖掘機會。相信隨著未來指數的相對穩定，以及個股估值錨定恢復後，相關的被錯殺標的將不斷得到市場的修復。

接下來要展開的吉翔股份，對其併購的軍工獨角獸資產，且背靠中國第一軍火商（中國保利防務）的中天引控資產進行估值分析。邏輯推演如下：

第一步：詳解軍工獨角獸企業中天引控的基本面

從官網中可以粗略整理出中天引控掌控的核心技術1：A股中唯一一個研發生產精確制導導彈的軍工企業。2：6名院士以及170名博士碩士的研發團隊，已經超過其員工數量比例的1/3。3：多款無人機編隊已出口國外，且完成了超音速、亞音速隱形無人機的研發生產。另外作為國內排名前列的軍工企業，中天引控2019年被評定為獨角獸成長型企業

早在2017年左右，中天引控提出了三階段戰略目標，其中包括了2018年前完成利潤1.5億以上的目標，以及未來分別在主機板、創業板等實現5家上市公司。公司符合利潤突破20億元，並實現6大實體板塊奠定國內第一梯隊的目標

第二步：挖掘中天引控強大的軍方背景-----李保平以及中國最大軍火商中國保利防務

根據資料顯示中天引控的董事長為李保平，而李保平又是中國保利防務的董事長

眾所周知，中國對軍火出口管理極嚴。中國目前僅有幾家國有企業擁有軍品出口資質。保利就是其中最早的一家。也是其中背景最為深厚的一家。中國的很多軍購貿易都與保利有關，經過幾十年的發展保利集團已經成為中國最大的軍工出口企業。

第三步：如何給中天引控進行估值測算

通過前面2步的邏輯推演，可以看出中天引控是一傢俱有強大研發實力，掌握核心軍工技術尤其在精確制導導彈領域具有極大的稀缺性，另得益於國內第一大軍火貿易商，保證了其訂單源源不斷。根據本次併購的說明書，可以看到近三年業績承諾為1.3億、1.7億以及2.5億。如果給予非常保守的50pe估算，那麼對應近3年中天引控的估值應該為65億、85億以及125億。

早在2017年中天引控利潤僅僅3000萬左右的時候，在新三板退市前夕其估值為28億。隨著近幾年背靠保利防務的強大背景，其訂單和業績均取得了爆發性增長。吉翔股份僅僅以24億得到了這筆核心軍工獨角獸資產，算是撿了大便宜

另外吉翔股份在未併購軍工資產前，其主營業務為鉬加工以及影視創作。根據歷年其營收接近40億，對應的有色金屬資產估值給予非常保守的25億估算。那麼對應近三年吉翔股份的合理估值為90億、110億以及150億。

而目前增發後的股本為5.44+2.76=8.2億股，對應今日收盤的市值為8.2*8.65=70億

顯然目前吉翔股份被嚴重低估了。未來三年的合理估值對應的股價存在翻倍的可能。

總結：

經過上面3步的邏輯推導，可以發現當前吉翔股份以24億併購了3年前在新三板就估值28億的軍工資產，而這筆軍工資產被評為第一批獨角獸成長企業。得益於強大的軍工大股東背景以及掌握強大的核心技術，未來三年業績將實現高速增長。目前全球局勢不確定性因素疊加，作為軍工企業訂單反而可能會爆發性增加，受疫情影響較小。經測算增發後的市值僅僅70億，而三年內對應的估值將達到150億，未來存在確定性翻倍機會。

技術面上看吉翔股份高位下來跌幅高達40%左右，存在強烈的反抽修復。從月線看，吉翔股份也得到了強大的底部技術支撐，股價即將開啟暴力反彈。