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一、價值分析(3月31日上市交易)

(正股：盛屯礦業 - 600711行業：有色金屬-稀有金屬-其他稀有小金屬 )

二、正股簡介

盛屯礦業集團股份有限公司千1992年9月經廈 門市經濟體制改革委員會同意，在廈門市電氣 裝置廠改制的基礎上，以社會募集方式組建股 份有限公司（即廈門市龍舟實業股份有限公司）,公司千1996年在上海證券交易所上市。2007年以來 ，公司向有色金屬行業的戰略轉型，通過礦山收購、經營結構調整等活動，目前在國內擁有多處礦產資源，產品涵蓋鉛鋅、銅、銀多個品種。主營業務包括有色金屬採選業務、鑽材料業務以及金屬產業鏈增值業務。

公司實際控制人為姚雄傑。截至2018年10月30 日，公司控股股東為深圳盛屯集團有限公司，持股比例15.95%。盛屯控股持有盛屯集團93.04%股份，姚雄傑先生持有盛屯控股95%股份，為公司的實際控制人。

三、公司發展歷程

1992年9月，在廈門電器裝置廠改革的基礎上，以社會募集方式組建廈門市龍舟實業股 份有限公司。

1999年，盛屯礦業集團股份有限公司在上海證券交易所上市。

2007年,受讓三富礦業42%股權 ，向 有色金融礦採選轉型。

2008年,獲取鑫盛礦業60%股權。

2010年,收購銀鑫礦業72%股權。

2011年,設立深圳市盛屯股權投資有限公 司。

2012年12月,向深圳盛屯集團有限公司收購其持有的深圳源興華100%股權。

2013年底,投資設立上海盛屯商業保理有限公司，開展金屬商業保理業務。

2015年,與雲南地礦簽署礦山合作協議 ，整合雲貴川地區礦山資源。

2016年,開始佈局鑽材料業務。

2018年,珠海科立鑫併入。

四、公司品牌及經營

（一）主要經營業務

公司主營業務有有色金屬採選業務、鑽材料業務以及金屬產業鏈增值業務。

有色金屬採選業務：主要開展主體為埃瑪礦業、銀鑫礦業，主要產品為鋅、鉛、銅、令烏、錫、銀等各類精礦。

鑽材料業務：依託剛果（金）這個最為重要的鑽原產地，展開鑽材料原礦採購、產品貿易、委託加工等方面業務。珠海科立鑫的收購完 成，進一步完善了公司在鑽材料領域的產業鏈條。

金屬產業鏈增值業務：主要為有色金屬產業鏈上下游企業提供金屬礦粉、金屬錠等產品的購銷服務，向金屬產業鏈各環節客戶如礦山企 業、有色金屬冶煉企業、加工企業、黃金珠寶商等提供涵蓋地質勘探、資源價值評估、礦產品質檢驗、庫存管理及價格管理等服務。

（2）盈利模式

2018年,金屬產業鏈增值業務貢獻了約90%的營業收入 ，但由於成本較高,僅獲得30.98%利潤佔比;祜材料板塊貢獻9.31%營業收入 ，利潤佔比52,48%,成為核心利潤支柱。

五.開盤價預測

盛屯轉債(110066)-發行規模:23.860億,轉股價值：84.76,純債價值: 95.0356元，到期贖回價110.00，股東配售率33.54%，債券評級:AA，網上中籤率 0.0409%，債券及公司評級尚可，綜合安全墊尚可，轉股起始日 2020-09-07 回售起始日,2024-03-01,到期日,2026-03-02;目前正股價格與可轉債申購時的正股價格有較大幅度的下跌，理論上市價格為110左右，，預計開盤價115，具體看大盤及正股情況；

鑑於最近可轉債市場炒作成風，利用T+0及轉賬體量較小漏洞，無下限的割小白散戶韭菜，鑑於不懂或者不了解的人員不要參與市場炒作；尤其是轉股價值遠遠低於可轉債市價的可轉債，儘量不要參會無腦博弈；

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