全球煉廠開工率持續下滑

因受疫情影響，越來越多的國家採取限制出行措施，導致燃料需求急劇下降，迫使更多的煉廠逐步削減產量，來應對需求的走低。煉廠也需要緩解庫存的壓力以及精煉產品的虧損。據外媒報道，從德克薩斯州至亞洲的煉廠已經在不同程度的削減產量，尤其是印度頭號煉廠已將產量削減多達25%-30%；日本、南韓和泰國的煉廠亦降低產能，後期可能考慮削減更多產出，預計更多煉廠會關閉裝置檢修。目前來看，中國有序復工，煉廠生產復甦，但主營煉廠仍是受庫存居高不下的壓力影響，降負荷生產為主，地方煉廠方面，大部分恢復開工，地煉裝置開工率略有回升，但後期庫存或將承壓。總體來看，全球一體化影響，燃料需求下降和貿易停滯會倒逼煉廠進一步縮減產量。

沙特為主的OPEC和俄羅斯和談尚無進展

自從以沙特為首石油輸出國組織(OPEC)與以俄羅斯之間的減產協議瓦解，到目前雙方並沒有達成新的和解協議，美國總統特朗普曾表示可能介入以協調目前局勢，但近日並沒有實際效果顯現，沙特和俄羅斯仍處於增長過程中，沙特計劃在4月每天向市場供應1230萬桶原油，並且計劃自5月起出口逾1,000萬桶/日。疊加疫情影響，這對油價來講是非常不利的，但後期來看，俄羅斯原油開採成本較高，該國經濟又非常依賴原油出口，目前油價水平，俄羅斯煉廠會處於虧損中，煉廠和油服企業生存會越來越困難，同時俄羅斯財政也可能出現危機。同樣，沙特的情況也不容樂觀，雖然沙特開採成本遠低於俄羅斯，但沙特財政主要靠依靠原油的貢獻，長期的低油價環境會令沙特的財政赤字水平越來越高。考慮到俄沙兩國的情況，後期達成和解的可能性較大，只是目前需要一個契機。

需求預期降溫會繼續掣肘油價