特斯拉 (NASDAQ:TSLA)在10月2日公佈了Q3交付報告，沒有達到馬斯克此前聲稱的10萬輛預期。不過，考慮到馬斯克向來都有誇下海口的習慣，預期落空也很正常。那麼，這份交付報告到底是好是壞？

表面來看，特斯拉Q3交付量創下了新紀錄。該季度其電動車總交付量達97,000輛，其中Model 3交付79,600輛，Model S/X交付17,400輛。相比之下，二季度的總交付量是95,356輛，環比增幅1.7%；與去年三季度的84,000輛相比，增幅達到15.4%。

在美國聯邦稅收抵免優惠逐步下調的背景之下，特斯拉仍然連續兩個季度重新整理了交付量的紀錄，這是比較樂觀的部分。

另外，特斯拉也在宣告中指出，第三季度的淨訂單創下新高，進入第四季度，積壓訂單也在增加。馬斯克曾在9月底稱，三季度的淨訂單正接近110,000輛。按照這種說法，需求似乎不是問題，關鍵在於特斯拉能不能保證交付。

不過，Q3交付量仍然低於分析師99,000輛的預期，而且個位數的環比增幅也不能化解市場對於需求的擔憂。JMP分析師指出，他們不認為這個季度特斯拉在生產操作上碰到什麼難題，這就意味著問題出在了需求上。

而且高階車型Model S/X亦顯示出了頹勢。該季度高階車型的交付量從二季度的17,722下降到了17,400，考慮到三季度的交付報告還不是最終數字，偏向保守，可以判定上個季度基本上是持平的。

然而，與去年同期相比，Model S/X的交付量同比下滑了37%。這並不是單個季度的趨勢，過去四個季度兩款高階車型的交付量都出現了下滑，整體12個月交付量同比下滑了25%。

Model S/X的交付量下滑之所以重要，是因為去年四季度和今年一季度這個因素對公司的整體毛利率構成了壓力，分別下滑到24.3%和20.2%。

特斯拉股價短期內將怎麼走？

整體來看，這份交付報告也令特斯拉的三季度財報蒙上了些許陰影。分析師此前預計，特斯拉三季度扣除股票薪酬的每股虧損將為0.41美元，相比之下，去年三季度每股盈利2.90美元，今年二季度每股虧損1.12美元。

考慮到特斯拉的三季度交付量較二季度只出現了低個位數增幅，Model S/X交付量環比下滑，三季度特斯拉的虧損情況應該難以出現大幅的改善。雖然公司也一直在削減其生產成本，但這也可能會被過去三個月的降價措施所抵消。

特斯拉預計會在這個月底或者11月初公佈三季度財報。Wedbush分析師丹·艾夫斯（Dan Ives）認為，在三季度業績、盈利前景、四季度指引出爐之前，特斯拉的股價可能會處於區間波動的狀態。

不過，有兩個因素可能成為特斯拉短期上漲的催化劑，一是Model Y的確切上線日期，二是特斯拉中國工廠的投產情況。

根據近日多家媒體的報道，最新的無人機視訊內容顯示，在特斯拉中國超級工廠3號，一輛Model 3汽車似乎停在一條新的測試跑道上。這或許暗示著特斯拉Model 3將很快在中國上海的特斯拉超級工廠投入生產。而馬斯克定下的目標是，年底上漲工廠周產量達到1000輛。

在Evercore ISI分析師看來，與這兩個進展相關的訊息可能會推動特斯拉的股票漲至250美元上方。