​大A股市場中，主題投資一直是很多人偏好的方式。

2019年底的偏股基金排名，與科技類相關性較高的基金，排名出盡了風頭。2020年的開門紅，科技類主題投資更是水漲船高。隨著近期全球資本市場震盪加劇，很多投資者仍然會將關注的焦點放在科技行業上。可惜的是，其中一部分人可能是不得不關注，因為他們對這類行業的投資佔比偏高，已經影響到投資心態。

這一幕是否似曾相識？低迷期不感興趣、啟動時沒注意、高潮階段各種找理由上車、回落後執著於什麼時候回本、回本後沒多久選擇逃離……周而復始，即使資金沒有受到創傷，也會喪失時間和機會成本。

（資料來源：wind，2005/6/6-2020/3/12）

（資料來源：wind，2005/6/6-2020/3/12）

從上圖新發基金份額可以看出，很多人都在以這種投資方式，頻繁選擇高位接盤。對比於逆勢進行投資的情況，最後的結果會有巨大的差異。參考下圖2019年至今的通訊行業走勢、交易量，您是在什麼時候上車科技行業的呢？

（wind，2019/01/02-2020/03/17，通訊（申萬））

從2019年12月後上漲階段上車的客戶，目前可能已經進入等待回本的佛系階段。但是如果要跳出上面令人失望的迴圈模式，至少對於已經持有的投資者，應當先理解我們買的到底是什麼。

（資料來源：wind，2011/1/1-2019/12/31）

首先，從上圖不同指數的波動率能夠看出，高科技行業的代表，電子、計算機、通訊的波動明顯要高過整體市場以及其它行業，這是高科技企業發展存在較多不確定性導致的。

（資料來源：wind，2007/1/4-2020/3/12）

其次，高科技企業從來都不是一個“便宜”的投資方向。因為投資講預期，而“高科技”本身就賦予了人們想象力的空間，進而提升了投資預期和行業價格。所以，這兩點決定了，我們買入或持有的科技類行業，是一個波動率高、波動空間大的投資領域。

那為何現階段有這麼多資金會去看好如此高波動的領域呢？一切要從“科技是第一生產力”說起。

人類社會發展經歷過很多次重要的轉變，大多數與科技進步相關的轉變，都通過提升效率讓人類經濟躍升一個臺階。如造船和航海技術於大航海時代、蒸汽機於工業時代、電氣技術於第二次工業革命、電子資訊於網際網路時代等。科學技術決定了生產力，而生產力決定了經濟發展，經濟發展則決定上層建築。因此近幾年科技創新不足，是導致目前全球政治、經濟動盪的根源。這種情況也影響了其他行業的發展，倒逼部分資金去尋找更可能破局的方向，這是投資於高科技行業的主觀意願。

其次是科技創新應用空間正在被開啟。從本次疫情為例，非接觸式應用領域有著巨大的市場需求，對應的是5G、VR/AR、雲服務、機器人、人工智慧、晶片等行業廣闊發展空間。工信部2019年底提出，在2020年實現所有地級市5G覆蓋，其實就是開啟了新經濟結構的基礎建設工作。再考慮新能源、醫療服務、生物科技等領域的剛性需求，科技行業至少在國內是確定性較高、又具備想象力的賽道。而應用場景越豐富，越可能加快科技量變到質變的過程，投資預期可能又會被進一步提升，這是投資於高科技行業的客觀條件。

因此，雖然我們不能準確預測科技行業下一次啟動的時點、有哪些明顯的啟動動因，但是對於已經持有此類行業的投資者，如果能接受高波動對於整體資產的影響（取決於投資比例）、願意耐心等待預期兌現（取決於現金流），那麼我相信投資結果值得期待，一切只是時間問題。

基金有風險，投資需謹慎。以上材料不作為任何法律檔案。基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人應認真閱讀相關的基金合同和招募說明書等法律檔案。過往業績並不預示其未來表現。