大家都知道拉動經濟的三駕馬車是投資、消費和出口。投資一般是財政性的支出作為主導地位，過去十幾年，是投資增速較快的十幾年，很多老基建過去十幾年裡修建的相對完善了，目前進行的和計劃進行的也在之前都已經公示，也就是說這是張明牌，所有人都知道，新基建的六大板塊也在過去的一兩個月裡輪番表現，這個板塊炒作的更多的預期，包括5G基建等，未來仍會有新基建的分支走出來，但是要等。第二駕馬車是出口，2019年中國出口總額預計將接近17萬億，增速4.5%，目前受疫情全球發展影響，全球經濟和貿易產業鏈會出現不可預測的下滑，除了與疫情相關的出口增速會大幅提高外，其他與科技、製造、工業等行情的出口會不理想。這個版塊暫時看不到曙光。

下面進入今天的主題：第三駕馬車，消費。根據之前國家統計局公佈的2019年社會消費品零售總額為411649億元，比上年名義增長8.0%，扣除價格因素實際增長6.0%，其中，汽車的消費品零售額39389億元。不難看出，消費的總額比出口要多24萬億，是支撐經濟發展的重要力量。

資料來源：國家統計局

從上面的資料可以看出，消費的權重板塊依次是汽車（4萬億），石油相關（2萬億），糧油食品（1.4萬億），服裝紡織（1.3萬億），家電類（0.9萬億）。

這其中服裝紡織的1.3萬億還是比較讓人吃驚的，在我們傳統印象裡，服裝紡織的支出並不高，但是去年的資料告訴我們這是消費的一個大的板塊，這也是週五C2M板塊爆發的一個原因。

上面這個圖是消費零售總額按月同比增長速度，每年三個節點是高峰，一個是春節，一個是暑假，一個是寒假，這三個節點是購物的高峰，不需多解釋。這個平均增速是非常驚人的，也就是說大家花錢的速度越來越快，花錢的金額越來越高。而由於出口的下降導致的經濟增速缺口必定由消費去儘量彌補，新基建投資的增速也在加快，但是與消費相比還是相差比較遠，新基建中最重要的5G基建10年帶動投資僅為3.5萬億，且遠水解不了近渴。所以提振消費，刺激消費是當務之急，這也是近一個月多個城市發放消費券的原因。如下表：

上面這個圖是今年三月份以來全國發放消費券的城市，其中杭州市最為豪氣，共計發放了16.8億元的消費券。為什麼是發消費券而不是現金？一個是現金分攤到個人太少，且操作難度大，鼓勵消費的邊際效應非常弱，另一個原因是消費券有相當大的槓槓作用，利用16.8億的消費券能帶動數百億的實際消費。

到這裡應該就說明白了為什麼要刺激消費了，成本最低，效果最好，且能立竿見影。那麼消費內需板塊裡哪些分支有機會？

1、網際網路消費去年以8.5萬億的消費額列所有板塊消費額第一，以19.5%的增速位列所有板塊的增速第一，今年只會比這個增速快，不可能慢，這個板塊繼續看好。涉及的相關產業鏈：電商、商超百貨（把他放到網際網路的原因是除了京東是自營倉，其他大部分都是與線下商超合作）、物流。

2、糧油食品飲料去年合計消費1.65萬億，是除餐飲、汽車、石油以外的第四個權重，關鍵的是這個傳統版塊去年增速高達10.4和10.2%！拉動經濟的潛力還是巨大的。涉及的相關產業鏈包括：農業、柴米油鹽醬醋茶、奶製品、蔬菜水果、商超。

3、服裝紡織去年消費1.3萬億，也是過萬億的大版塊，美中不足的是去年的消費增速只有2.9%，而且孕嬰童裝佔比較高（成年人沒錢買新衣服了^_^），隨著生育的放開，這個版塊的孕嬰童會有較大的確定性機會。

4、小而美的板塊（增速較快）：日用品（增速13.9%）、化妝品（12.6%）。

除此之外的大版塊，比如餐飲、汽車、石油今年都不會太好，汽車會有相關的刺激政策出臺，但是考慮目前經濟形勢，增速扭正的可能性也不大。

穩定投資、提振內需是未來的主旋律，這些板塊在未來一年的時間裡比其他板塊的確定性更高，可以逢低佈局。後面我將就這些板塊再做詳細分析，歡迎關注。