再來說說最近我們都比較關心的原油市場

今年以來，油價跌個不停，整體來看，其實主要是兩個利空因素導致的：

二是沙特發起的石油價格戰導致供應大增。

基於以上因素，原油走勢可以分兩個階段，3月9日油價跳空低開形成的缺口就是分界線

第一個階段是從年初至3月6日，也就是沙特發動石油價格戰之前。這段時間油價的下跌主要是需求因素主導；

第二個階段是沙特發動石油價格戰之後，這段時間，價格戰導致的供應大增成了催動油價下跌的主因。

然而，現在一切又變了，而且是變得更糟。

隨著歐洲、美國和印度的大多數國家都在關停大部分經濟活動，全球成品油需求大幅下滑，石油供應將出現嚴重過剩。

需求將再次成為主導油價的因素。

由於美國沒能抑制住疫情的蔓延，這令油市的前景更加不樂觀。3月24日，過去一週美國的疫情轉播和政策迴應表明，在最糟糕的月份，美國的石油需求降幅可能達到700萬桶/日。二季度全球石油過剩將達到1400萬桶/日。

石油油沒有保質期，過剩了可以存起來，但目前過剩的石油已經多到“很快就要沒地方放了”。

如果美國每日石油需求減少700萬桶的悲觀預測在4月和5月得到證實，全球儲油罐可能最快在第二季就會被填滿，而不是在年底。那麼三個月內，全球石油儲備將達到完全飽和狀態，也就是說到時候將沒有庫存能力再繼續儲備石油。

根據石油當前的供需比例推算，2020年上半年石油庫存將增加18億桶。然而預計的庫存容量為16億桶，生產商只能被迫減產，否則到6月份就沒有油罐可以儲存多餘的石油了。

目前為止，許多人都寄希望於美國能夠敦促沙特停止價格戰，以穩定油市。然而，就算沙特停止價格戰可能也沒用了。

川普施壓沙特和俄羅斯削減石油供應來抬高油價的視窗在上週就關閉了。

隨著歐洲、美國和印度的大多數國家的大部經濟活動的停止，需求崩潰已經不可避免。

這就意味著，即便沙特徹底停止價格戰，也不足以拯救市場。

在價格戰剛打響的時候，川普還儼然一副坐收漁利的姿態，當時川普還稱讚了油價的下跌，表示這對美國人來說“就像減稅”。

不過，很快他就意識到低油價對美國來說就像一把“雙刃劍”。

現在，成千上萬的石油工作崗位岌岌可危，美國頁岩油行業動盪不安，許多頁岩油生產商不得不關閉油田。據達拉斯聯儲的資料，美國油田的開工量已跌至至少四年來的最低水平。此時川普自己採取的任何行動可能都太少，也太遲了。石油的低迷已從簡單的供應過剩迅速演變為最壞的情況——總需求嚴重受損。

此外，在數百萬人失業的情況下，美國的消費已經失去活力，油價再低也沒用。當生活都變得困難時，就算油價比水還便宜，大部分人還是會選擇買水，而不是買油。

而且，隨著美國疫情的不斷惡化，忙於應對疫情的川普，現在恐怕也沒有過多的精力放在干預油市上面了，光是美國超過300萬的失業人口（可能還在不斷增加）就夠他愁的了。

然而4月份不單單是黃金最關鍵的月份，也將是原油市場最危險的月份，

就在這個關鍵的時候，我們又發現事情又開始有了變化，沙特週末又被偷襲了，

週六的襲擊可能是自2019年7月以來，武裝分子首次使用彈道導彈瞄準利雅得。去年遇襲的還有沙特阿美的石油設施，直接導致沙特產量減半。

此後，雖然胡塞武裝曾多次向沙特發射無人機和導彈，但大多數襲擊集中在與葉門接壤的沙特城市，而非首都利雅得。

週六襲擊之前，沙特拒絕了歐佩克輪值主席國阿爾及利亞的提議，導致歐佩克無法推進旨在解決油價暴跌的緊急磋商。沙特一意孤行，讓很多過慣好日子的海灣國家已經開始嗷嗷叫，而對於伊朗，這更是生死存亡的災難。

我估計沙特這場價格戰的主要目標除了俄羅斯原油、美國頁岩油外，還有伊朗。

伊朗早已面臨美國製裁的強大壓力，並且經常要通過複雜的途徑才能出售石油，售價折扣也已經最大化。

也就是說，低價早已是伊朗在制裁壓力下賣油的唯一優勢，現在大家都降價搶市場，伊朗將失去更多市場和收入。IMF估計伊朗2019年的經濟將萎縮9.5%。

同時，作為中東疫情中心、新冠肺炎死亡率最高的國家，很多貿易伙伴先後與伊朗斷航，大多數鄰國還關閉了與伊朗的邊境，斷絕了物流通道。而現在正是伊朗最需要錢和抗疫物資的時候，美國製裁和沙特發起的油價戰，成為伊朗抗疫工作的最大障礙。

無奈之下，伊朗已向IMF申請50億美元緊急貸款，是1960年代以來第一次發出這種求救，並向其他國家求助。科威特、卡達等國家已經向伊朗捐贈了包括試劑盒在內的大量醫療物資。

伊朗總統魯哈尼還準備向伊朗財富基金尋求10億美元資金用於應急。

我們都知道這個基金成立於2011年，主要來自石油收入，自2018年美國重新制裁伊朗以來，由於石油出口和收入銳減，它就沒有再公佈過官方收入資料

但對於伊朗，這些可用資金恐怕遠遠不夠，因為進入4月，才是油價最危險的時候。

4月份，歐佩克+的減產協議到期，各國可自由生產，沙特日產量將升至1300萬桶/日，俄羅斯也將開始增產，期內可提高產量20萬至30萬桶/日，長期內可提高50萬桶/日。

對於伊朗，問題是，如果油價跌到每桶20美元，將造成不可接受的經濟損失，伊朗很可能會選擇使用非市場工具來影響沙特的行為，有可能會通過情報、武器、金錢甚至軍事顧問為葉門的胡塞武裝提供越來越多的支援，這可能導致胡塞武裝對沙特石油基礎設施發起更多攻擊。本週六沙特利雅得再次成為導彈襲擊目標，可能就是最好的證明。

這應該也是當前原油多頭最希望發生的事情。

但這一切都是希望，目前這樣的狀況下去，原油還會遭受波折，我們之前所預判的原油18-16美元/桶，也許很快也能實現，因此操作原油上，一直想要抄底原油多單的朋友，還是要多加小心，還是保持短線為主