三月的最後一天，金牛獎獲獎名單揭曉了，相信部分小夥伴已經注意到了，不過今天咱們不聊具體哪些基金獲獎，只單純地聊聊“金牛獎”本身，評獎標準是怎樣的，以及買基的小夥伴該以怎樣的態度來對待這個獎項。

金牛獎，俗稱基金業的“奧斯卡”，由銀河、招商、海通、天相投顧和上海證券這五家專業基金評價機構評選得出，專業性不用懷疑。具體評獎標準是以基金的歷史業績為基礎，綜合考慮基金的收益、風險指標，選股能力穩定性、超額收益穩定性等方面。不過小師妹看下來，歸根到底，主要還是看歷史業績，即基於歷史資料去評判的。

實際上，金牛獎評選尤其注重考察基金長期業績，這一點從本屆獎項設定就看得出來，在取消一年期獎項的同時增設了七年期基金獎項。說實話，這對穩定優秀基金經理隊伍有一定作用。像一些基金經理為了競爭五年期、三年期持續優勝金牛基金獎，不願意轉任其他基金，就是希望在單隻基金上保持完整的業績紀錄。買過基金的朋友，應該都知道基金經理對基金業績的重要性。不過，過去好，能代表未來好嘛？

有基金投資基礎的小夥伴想必都知道，基金的歷史排名對未來的業績基本沒有任何預測作用。接下來，小師妹將從兩個方面來證實這一結論。

之前看到一篇分享，提到了專門研究這個問題的一個學術論文（Clare, 2016）。在這篇文章中，作者從晨星（Morningstar）資料庫中選取了357位美國的公募基金經理。該研究發現，要想通過排名來預測基金經理接下來的業績基本不可能。

舉例來說，上圖顯示的是2005年排名最靠前的10%的基金經理（上圖藍線）和排名最靠後的10%的基金經理（上圖紅線）在接下來10年的回報表現。大家可以看到，2005年排名最靠前的經理們，在接下來的十年中表現非常一般。除了2010年他們獲得了0.5%的超額回報以外，在其他年數中基本都落後於基準。而2005年排名最靠後的10%的經理們（他們可能都在惴惴不安，害怕自己會被炒魷魚），卻在接下來的幾年中比上榜的“英雄”們表現更為出色。

當然了，這也不是讓我們以後只挑那些表現最差的基金購買。因為如果把時間維度拉長到十年，無論紅線還是藍線，表現都很一般。

這樣的發現其實道出了一個真理——基金的業績帶有很大的隨意性。就好比每年流行歌曲風行榜的排名，風水輪流轉，這幾年可能流行R&B，而過幾年又流行說唱。但如果要你去預測下一年流行什麼（即投資者面臨的選擇問題），你能猜到嘛？

接下來，小師妹隨機挑選過往中獎基金，看看其現在表現，考慮到長週期的資料不併不多，這裡挑選三年期混合型金牛獎，看看獲獎後的三年業績表現如何：

2017年第14屆三年期開放式混合型持續優勝金牛基金

2016年三年期混合型金牛獎共20只，13-15年區間平均回報126%，排名基本都在同類前10%，在獲獎後的3年裡，排名有所下滑，僅有2只基金排名仍在同類前10%。相對同時段平均收益率，僅9只標紅的基金（佔比45%）有較高的超額收益。

2016年第13屆三年期開放式混合型持續優勝金牛基金

2016年三年期混合型金牛獎共15只，13-15年區間平均回報239%，排名基本都在同類前5%，在獲獎後的3年裡，排名均有所下滑，僅有1只基金排名仍在同類前5%。相對同時段平均收益率，僅5只標紅的基金（佔比33.3%）跑贏平均。

顯然，我們可以發現獲獎基金只是對基金經理過去業績的總結與認可，並不能代表未來該基金經理的投資能力。另外，在使用金牛獎評選結果時，小夥伴們需要記住2點：一是良好的業績歸功於基金公司、投研團隊、基金經理等多方努力，如果這些條件出現變化，業績也可能發生改變；二是金牛評獎結果既包括股票、混合型產品，也包括被動產品，產品差異大，也不代表未獲獎的基金就不是好基金，小夥伴們還得客觀對待，同時選擇本身熟悉的、符合自身風險承受能力的產品。

此內容為第一財經原創，著作權歸第一財經所有。未經第一財經書面授權，不得以任何方式加以使用，包括轉載、摘編、複製或建立映象。第一財經保留追究侵權者法律責任的權利。