3月31日港股結束交易，2020年第一季度就算結束。因為新冠肺炎疫情黑天鵝事情，全球股市在一季度引起巨震，美股從2月中旬開始進入下跌通道，早早就進入熊市。

香港恆生指數跌幅稍好，在一季度累計跌掉4586點，跌幅也高達16.27%。好在3月31日，恆生指數漲1.85%，收於23603點，否則會更加難堪。

在香港上市的內地科技公司，以阿里巴巴為首，其他網路科技股還有騰訊、美團點評、小米集團等，上述四家公司市值都超過千億元。另外，金山軟體、閱文集團、同程藝龍，分屬雷軍系公司和騰訊系公司，市值也在百億元以上。

阿里巴巴集團2019年11月在港交所二次上市，發行價為176港元，3月31日收於183.4港元，較發行價漲幅為4.2%。阿里巴巴最高曾漲至227.4港元，最低也曾破發並跌至167.6港元。

從市值變化而言，2019年12月31日收盤，阿里巴巴市值為44317億港元，至3月31日收盤為39361億港元，足足跌掉4956億港元，跌幅為11.18%。儘管如此跌法，但是阿里巴巴還是跑贏恆生指數5個百分點。

阿里巴巴的使命是讓天下沒有難做的生意，主要為中小企業解決銷售難題。可是新冠黑天鵝，中小企業處境作為艱難。阿里巴巴春節過後，也是推動各種救助中小企業舉措。

其實阿里巴巴很清楚，救助中小企業就是拯救自己。因為阿里巴巴所有電商部門幾乎所有收入都來源於中小企業的交易佣金，如果中小企業沒有生意做，阿里巴巴也就很難有收入。

另一個大盤股騰訊公司商業模式和阿里巴巴差異很大。按照收入結構，騰訊主要來自於增值服務、網路廣告和金融科技企業服務，2019年上述幾大塊業務分別是2000億元、684億元和1014億元。

其中增值服務主要又分為網路遊戲和社交產品為依託的增值業務，這都是直接對青少年使用者。有未經證實的訊息稱，在春節期間，騰訊旗下王牌產品王者榮耀，一天流水就有20億元左右。因此，該業務是受到疫情影響最少的部分。

當然，網路廣告和金融科技企業服務可能會受影響，尤其是網路廣告，受影響和阿里巴巴原因基本一致，廣告主在大環境很不景氣情況下，是不會願意在市場上進行較多推廣的。

正因為基本面不同，所以騰訊在1季度市值非但沒有下跌，反而有少許上漲。2019年末，騰訊市值為35880億港元，至3月31日市值為36320億港元，還上漲大約440億元。

原來騰訊和阿里巴巴市值差距有8500億港元左右，現在此消彼長下，市值差距還有3000億港元出頭，也就不到10%漲幅就可以拉平。

從過去幾個季度業績表現上看，阿里巴巴遠遠優於騰訊，基本保持在40%以上收入增速，而騰訊收入增速大約為阿里巴巴一半。不過新冠肺炎黑天鵝，讓一切變得不可琢磨起來，如果全球疫情控制得力，或許在二季度就能陸續恢復，如果繼續蔓延，對於阿里巴巴來說，只怕和騰訊差距還要縮小。

而騰訊自從阿里巴巴在香港上市後交出港股“股王”寶座後，彷彿又有機會奪回股王寶座。兩強相爭，市值也不是唯一比較維度，究竟誰能棋高一著，讓我們拭目以待吧！