近兩年半導體行業風風火火，從中國產替代到國內需求爆發，從國家大基金一二期投資持續加碼，再到國家釋出對5G、資料中心、雲端計算等新基建領域的政策扶持；到處都在擾動半導體投資市場的神經。疫情之後的2020年，半導體行業是 “偃旗息鼓”還是繼續“引領潮流”？今天我來說一說我的幾個觀點。

1、美國持續打壓華為中興，給我們的啟示

近兩年中美貿易爭端下，美國持續對華為、中興施以更為嚴厲的制裁打壓，加深了出口與技術管控；縱觀華為及中興所遭受的困境，無疑反映出中國晶片嚴重依賴外部供給的現實。尤其傳統晶片領域，美國一家獨大，佔全球市場份額的60%以上。美國的英特爾、AMD、高通、博通、英偉達等都是全球頂尖的晶片製造商。在這一方面，中國落後於美國，並且在短時間內極難追趕；好在AI晶片領域，雖然老牌晶片公司依然佔據主導地位，但中國企業正在迅猛追趕。以華為為代表的科技企業強烈意識到，攻堅科技核心領域，實現自主可控才有話語權！

2018年全球AI晶片企業排名：

2、大基金一期落地後，二期投資開閘，中國產替代有望加速

大基金一期註冊資本為987.2億元，最終募集1387億元，但撬動社融5145億；大基金第二期募集完成，註冊資本超2000億，按照一期對社融1:5的撬動比例，二期將引入積體電路產業的總金額將超萬億元。對照《綱要》，將加快光刻機、CMP等核心裝置以及關鍵零部件的投資佈局，保障產業鏈安全；並對在刻蝕機、薄膜裝置、測試裝置和清洗裝置等領域已佈局的企業高度支援，推動龍頭企業做大做強。

從大基金一期投資收益個股走勢可以預判出，大基金二期未來潛力不容小覷；半導體裝置中國產化一方面是國家意志，一方面隨著國內新基建5G、AI、雲端計算等大力發展，國內半導體裝置市場越來越大，自給率低的現象將持續改善！在部分核心材料及裝置領域的龍頭企業，中國產替代空間巨大！

晶片的製程是用來表徵積體電路尺寸的大小的一個引數。根據摩爾定律，當價格不變時，積體電路上可容納的元器件數目，約每隔18-24個月便會增加一倍，效能也將提升一倍，從而要求積體電路尺寸不斷變小。隨著智慧手機市場競爭的加劇，出於競爭和不斷提升使用者體驗的需求，儘管製程技術的難度加大，但升級週期反而在變短。至今幾乎一年升級一代，但天花板已經顯然易見，這無疑給後來居上的國內領先科技企業追趕的機會。

4、費城半導體指數過往走勢暗示的巨大投資機會

我們從費城半導體指數這些年的瘋狂走勢，可以大膽預判這次健康危機影響下半導體行業的回落將是較大機遇。費城半導體指數（SOX）被認為是全球半導體行業景氣度的代表，象徵著全球半導體走勢與興衰。過去10年間，費城半導體指數漲幅400%多，遠超同期的標普500指數；在網際網路的普及下，晶片早已成為經濟的支柱產業；隨著未來5G、人工智慧、物聯網、區塊鏈、雲端計算等技術應用進一步落地，半導體市場需求有望進一步增長提升。

總之，世界格局只要依然是由科技所引領，那麼半導體產業就將是全球經濟CROWN上最璀璨的那顆珍珠！