3月市場回顧

經過一個季度的努力，3月國內疫情基本被控制，然而海外疫情在3月開始快速擴散，我們經歷了美股暴跌，美股市場近一個世紀以來最大的波動月，好在A股市場受影響全球最小。但是市場也迎來了一波估值調整。

指數：

上證指數與上證50回撤最小，都在5%以內。前幾個月裡漲幅最大的創業板、中小板指跌幅最大，3月跌幅都有10%。

行業：

申萬一級28行業中，僅幾大巨集觀經濟對衝行業單月上漲。農林牧漁漲11%，商業貿易漲5.4%，建材漲0.6%%，食品漲4.3%、醫藥漲幅漲1.2%。

各行業表現前期漲幅最多的電子、計算機行業回撤最大，分別回撤20%、12.8%；外需類的家電、汽車行業受影響較大，分別回撤11%；週期性的有色、化工行業受全球經濟停擺影響回撤也較多，分別回撤10.5%、8.5%。

基金：

所有大類基金中，毫無疑問QDII回撤最多，回撤超12%，主動型基金平均回撤8.2%，所有基金中債基沒有回撤，月平均漲幅0.35%。

​但是我們也不能輕視眼下的風險。美國目前處於疫情爆發階段，經濟因此停止至少需要2個月。美國企業債務流動性危機也存在再次爆發的風險，對美股下跌的二次衝擊風險需要有清醒的認識。

中國經濟資料樂觀估計，到三季度才能企穩。單就A股市場執行來看，上證指數仍處於震盪築底的階段，創業板也在中期調整中。成交量距離2月25日14000億峰值降低近一半，各路資金也都保持著謹慎觀望的態度。

百年不遇之大變局—中國資本市場的“全球避風港”特殊屬性

目前美國正處於金融風險集中爆發的階段，全球金融市場劇烈動盪，但A股市場相對最為抗跌，中美國債利差已達到歷史高位。港股在近一年來已吸納4600億南向資金流入。未來全球經濟恢復後，全球流動性將會繼續流入中國市場。

中國在經歷了15-17年“三去一降一補”，供給側改革和金融去槓桿後，整體經濟、股票市場較海外處於相對更健康狀態。

同時，當前中國經濟比以往任何時候抵禦外部衝擊都要強，中國擁有14億人強大的內需市場、消費在經濟體系重要程度強於以往、制度優勢在公共衛生事件和經濟發展中的優勢，有望率先讓中國走出困難地步。

從這個角度來看，中國自身很難陷入長期通縮的境地，中國股票債券市場的價效比是大類資產配置中的優選項。

基於上述觀點建議投資者當前投資者在保證流動性的同時，平衡好自己的投資組合，既不應看到市場位於相對估值低位就貿然加槓桿抄底，也不應對投資過於悲觀，從而將規避風險變成了規避收益：

①增加混債基金、量化對衝公募基金等避險類資產配置比例。

​4月基金推薦

增加債基、量化對衝公募基金配置，增強資產抗波動能力；適當配置建材、消費等內需類資產；對港股與科技逐漸增加倉位。

4月推薦基金

推薦理由：優質混合債基基金，有效提高資產穩定性，降低波動風險

推薦標的：廣發聚鑫債券C（000119）

推薦理由：能有效規避市場波動，在震盪市場中獲得風險調整正收益

推薦標的：海富通阿爾法對衝混合（519062）

推薦理由：對基建上游龍頭公司超額收益捕捉能力強，基建發力後行業上游龍頭公司訂單業績有望率先釋放。

推薦標的：廣發中證全指建材C（004857）

推薦理由：消費主題優質基金，過去5年淨值增長率達240.09%，消費行業偏股型基金中排名第1。

推薦標的：匯添富消費行業混合（004857）

推薦理由：目前港股歷史估值最低、全球低估窪地，產品專注科技方向，投資港股同時增強收益彈性。

推薦標的：景順滬港深領先科技（004476）

推薦理由：在強化捕捉創業板風格的同時，能有效運用逆向擇時的策略減小回撤、降低風險

推薦標的：華安逆向策略混合（040035）