林園：A股目前在牛市初期運作，處於熊末牛初階段。熊末牛初有一個特點，大市值的股票在過去一段時間漲了一倍到兩倍，甚至三倍，市場有這樣的品種，還不只是一個；小市值的股票一直在探底，出現一些企穩的跡象，比如說今年年初小市值的股票有一些反彈。怎麼才能確定牛市真正來了？大市值的股票繼續漲，漲3-5倍，甚至七八倍。所以我現在也是走一步看一步，總體來看，我認為目前的A股在牛市初期運作。

問：現在股市還是有一些不太穩定，投資者也普遍比較提心吊膽，你想對“恐懼”的投資者說點什麼？

林園：現在股市不穩定、大起大落，有幾個因素：一個是受國外的影響；第二，本來熊末牛初，股市就是這樣，市場的風格就是不穩定。就像一個人得了大病以後，你要讓他很穩定，不可能，他還有很多反覆，有很大的波動。得了大病不會一下子就好了，中國股市熊了很多年，你讓它一下好，也是不現實的。

問：你覺得目前A股的估值情況怎麼樣？

林園：A股目前肯定是低估了，我認為上證指數的估值中樞應該在4200-4500點是合理的。

問：在目前的市場環境下，如果要抄底你比較看好哪些行業？

林園：第一個，我看好未來前途比較光明的行業，比如醫藥行業。我們長期看好那些未來需求量不會減少、實際需求在不斷擴大的行業。

第二，我看好能源行業，比如說一些資產類的公司，重資產的公司，你也可以抄底，這個時候買等於是買打折的資產，中國離不開能源，這是長期需求的東西。現在買了可能會套個20%、30%，但是這個位置肯定是很便宜了。

第三，因為我們看好牛市，如果抄底，我們可能會配置一些券商股。

全球股市市盈率估值對比3月26日，俄羅斯指數上漲了0.1；滬深300指數、創業板指數、恆生國企指數、香港恆生指數、英國富時100指數、德國DAX、日經225和法國CAC40分別下跌了0.1、0.4、0.2、0.3、0.7、0.6、1.3、和0.8。

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