是騙局就會有破滅的時候，這一次終於輪到了瑞幸。

2020年4月2日晚上9點左右，這原本是許多人準備洗洗睡了的時間，一則訊息突然引爆全網，這個國內網紅咖啡品牌、美國納斯達克上市公司丟擲重磅炸彈，官宣財務造假。

突如其來的噩耗將成千上萬的投資者變成驚弓之鳥，賣單如潮水，股價開盤即跳水80%以上，成為中國概念股歷史單日跌幅的幾隻股票之一，最低時只有4.90美元，相當於歷史最高價的9.5%，350億元的市值灰飛煙滅，全天成交量高達2.64億股，換手率110%。

從竭力否認到官宣財務造假

近期，新冠病毒在全球肆虐，餐飲、百貨、旅遊、民航等多個行業損失慘重，但是，讓瑞幸投資者欲哭無淚的並不是這場天災，而是一場自編自導的人禍。

今年1月底，渾水釋出了一份89頁的報告，1500餘位全、兼職調查員採集了25000多張小票、10000個小時的門店錄影以及大量內部微信聊天記錄後，直指瑞幸在商品銷售、費用等多項關鍵經營資料上存在嚴重造假與欺詐行為。沒有懸念，瑞幸斷然否認了所有指控，堅稱對方毫無依據，純屬惡意指控。人們本以為這只是一出羅生門，畢竟渾水以穩、準、狠著稱，但也不是每次都應驗。

不料，愚人節之後的第二天便出現如此戲劇化的逆轉，不僅狠狠打臉瑞幸，也讓最具想象力的編劇自愧不如。

在最新的公告中，瑞幸承認2019年前三個季度財報、第四季度營收指引等均存在問題，並明確提醒投資者不要依賴這些資料進行決策，該公司的一項獨立調查更是顯示，瑞幸從去年第二季度起偽造了約22億元的交易。

一位投行人士驚呼：“今年真是大開眼界，瑞幸的這則公告直接告訴世人，之前的財務資料統統不作數了。”更不可思議的是，在發生震驚全球的醜聞後，瑞幸仍然試圖腳底抹油一溜了之，將所有責任一股腦兒推到小小的COO身上。

這種毫無下限的操作連網友也看不下去了：“幾個人就能完成瞞天過海的操作？”

天價索賠在路上

財報是一家上市公司的晴雨表，是投資者進行決策的最主要依據之一，國內外監管機構對此都非常重視，任何一份財報的出爐都有著一套嚴格的流程，通常由CFO主導編制、第三方會計事務所審計，最終經法人代表、會計主管、審計機構負責人或董事會全體成員簽字確認。

作為一家去年5月才登陸納斯達克的新上市公司，瑞幸部分檔案還涉及保薦機構等，不論從哪個角度來看，眼下的背鍋俠、持股比例連披露標準都未達到的劉劍都不具持續造假條件，瑞幸操盤手陸正耀是無論如何都繞不過去的坎兒。

對於這個狠角色，A股、港股的許多投資者都不會陌生。

2014年1月，陸正耀旗下的神州租車在港上市時獲得超200倍認購，股價拉昇起來後，聯想、華平、赫茲幾大股東集體高位減持，至少捲起了80億港元，只留下無數投資者空餘悲，最新資料顯示，神州租車目前只剩下41.6億港元市值，正好相當於高峰時的十分之一。

從事網約車業務的神州優車是陸正耀的第二個傑作。

2016年10月，剛剛掛牌新三板不久的神州優車就開始醞釀100億元新融資，這筆新三板歷史上最大的定增之一未達預期，但也先後從中國銀聯、浦發銀行、中國人保等機構拿到了70億元，增發價格約在16.80元/股-17.00元/股，金主殷切希望搭上這輛快車從汽車電商市場上分得一杯羹。

買的沒有賣的精。在陸正耀請君入甕後，神州優車業績立刻進入下行通道。財報顯示，2019年上半年，該公司營收19.2億，較上年同期減少了49%，淨虧損6.5億元，同比大跌550%。截至4月3日收盤，神州優車股價只剩下10.04元，較當初的增發價格低四成以上。

在坑了一眾投資者後，剽悍的陸正耀總能全身而退，這或許給了他橫掃A股、港股、美股的勇氣，但常在河邊走沒有不溼鞋，美股不是港股，更不是A股。4月2日，成千上萬的投資者無法入睡，陸正耀和他的小夥伴們恐怕同樣睡不著，一場血雨腥風正在等著他們。

破產的商業模式

這場風暴對瑞幸究竟會造成多大直接影響，現在還很難說。類似的既有走上不歸路的安然這樣的巨頭，又有瀾起科技這種失意於美股但意外成為科創板明星的奇葩。

但可以確定的是，陸正耀淪落到依靠赤裸裸的財務造假來粉飾業績的事實，表明瑞幸CEO錢治亞一直不遺餘力鼓吹的“1+N”商業模式已經徹底破產。

外界一直習慣於把瑞幸稱為瑞幸咖啡，其實，陸正耀從不這樣想。在招股書裡，瑞幸第一次闡述了自己的真正野心：破壞性新零售模式的開創者，咖啡只是一個開始。

在赴美IPO後當月底舉辦的全球合作伙伴大會上，錢治亞進一步介紹了瑞幸巨集大的計劃，高黏性，高頻次，毛利也比較高的咖啡只是抓手，“我們為什麼從做咖啡的第一天就要求消費者下載APP來消費？因為通過APP和2000多門店，我們構建出一個強大的網路，一個銷售的網路。”依託這個網路，瑞幸除了咖啡更希望向消費者提供各種產品。

只是從“瑞幸咖啡”演變成“瑞幸便利”或“瑞幸食品”並不容易，陸正耀不是第一個做這種春秋大夢的人。

問題在於，發展一個商品品類遠比我們的想象要難得多，看似簡單的品類擴張其實涉及到供應鏈管理、消費者習慣、食品安全等多種因素，從一家店到兩家店，從一種商品到兩種商品，需要大量的試錯與打磨，不像影印機那樣，提供一張樣版就可以想影印多少就影印多少，否則，肯德基不用幾十年了還守著炸雞、薯條、可樂過活，星巴克也不應該進軍中國20年才開出3000家門店。各大巨頭剋制擴張欲不是因為他們比瑞幸後知後覺，而是因為他們對食品安全，對產業規律保持最起碼的敬畏。

一家在食品、餐飲領域全無積澱的企業15個月開出2300家網點，2021年底營業網點達到10000家，這不是笨，也不是蠢，而是不可救藥的壞，他們所有的努力都是為了製造一個“局”讓你我去鑽。

此刻，請允許我幸災樂禍一會兒。