隨著5G技術的到來，未來人工智慧、3D列印、區塊鏈等相關領域技術將飛速發展，為全球產業鏈帶來革命性影響。預計成熟的5G終端將會投向市場，同時5G在教育、醫療、養老等領域的應用步伐也會加快，以5G為代表的新一代資訊基礎設施已成為各國須臾不可或缺的關鍵基礎設施。
一，2019年通訊行業回顧和展望
1，2019年中信通訊指數漲幅29.4%，排名第9，隨著5G建設持續推進，細分行業逐步進入業績兌現期，推動板塊整體持續震盪向上。從個股上看，以基站射頻端（PCB、天線、濾波器）板塊的標的漲幅靠前；從估值角度看，該部分個股 大多數從15-20倍TTM市盈率開始上漲，上漲到高點的估值按2020年一致預期淨利潤計算，市盈率大多在30-40倍。
2、從5G網路到雲+端，2020年將開啟資訊基建的“百家爭鳴”時代，5G改變社會，以5G網路為起點，人類社會正在進入第四輪科技浪潮。新一輪科技浪潮將以5G網路、雲端計算基礎以及智慧終端創新作為基建，2020年將開啟新一輪資訊基建的“百家爭鳴”時代，我們將沿著5G網路建設、雲端計算基礎設施以及物聯網應用等幾個主要的方向展開投資推薦。
3，5G產業鏈由上游基站升級(含基站射頻、基帶晶片等)、中游網路建設、下游產品應用及終端產品應用場景構成,包括器件原材料、基站天線、小微基站、通訊網路裝置、光纖光纜、光模組、系統整合與服務商、運營商等各細分產業鏈。
二、5G產業鏈相關公司細分總結
1，運營商：中國聯通、鵬博士；
2，網路規劃設計公司：國脈科技、宜通世紀、富春股份、傑賽科技；
3，基站天線/鐵塔公司：通宇通訊、盛路通訊、齊星鐵塔、梅泰諾；
4，基站射頻濾波器公司：武漢凡谷、東山精密、春興精工、通宇通訊、欣天科技、金信諾；
5，主裝置商：中興通訊、烽火通訊、大唐電信；
6，網路優化/維護公司：世紀鼎利、宜通世紀、華星創業、三維通訊、三元達、邦訊技術、國脈科技、海格通訊、宜通世紀、中富通、超訊通訊；
7，小基站公司：邦訊技術、中興通訊、日海通訊、超訊通訊；
8，SDN/NFV公司：中興通訊、新華三、烽火通訊、星網銳捷；
9，光模組/光器件:光迅科技、中際裝備、新易盛、博創科技、天孚通訊；
10，光通訊裝置:中興通訊、烽火通訊；
11，終端訊號處理系統公司：麥捷科技、信維通訊、碩貝德、順絡電子、國民技術、愛施德；
12，終端射頻材料/器件以及配套公司：三安光電、飛榮達、電連技術、三環集團；
三，圍繞5G的新科技浪潮開啟，2020年展望主線：
1，以5G網路覆蓋為目標的網路建設：景氣度持續上升，5G基站上量， PCB、基站天饋、光模組、結構件、主裝置等，從預期到兌現。
2，以滿足流量增長為目標的有線網路擴容：隨著5G使用者滲透，網路流量快速提升，光傳輸、光模組等擴容升級迫在眉睫；以滿足應用和內容增長需求的雲端計算基礎設施和物聯網硬體終端投資：ISP廠商基於新應用和新內容增長，加大雲端計算基礎設施投入，包括IDC、網路路由交換、伺服器、光模組及光器件的新一輪景氣提升。
3，2020 年 5G 加持創新，電子行業拐點相上：2020 年，各大終端廠商進入 5G 手機發布高峰期，核心原因在於搶奪 5G 手機市場份額。從南韓截至 11 月底的手機出貨情況來看，南韓 5G 手機使用者已經到到近 450 萬人，若按照南韓存量客戶 6000 萬戶計，那麼南韓 5G 客戶滲透率達到 7.38%。並且，覆盤電子行業此前走勢，創新是其核心推動力。因此需持續關注 5G 創新帶來的積極變化。
4，半導體：中國產替代加速，景氣度持續回升：無論是中國政府還是相關企業，均意識到了自主掌握核心技術的重要性。華為在開始去美化後，開始將相關半導體產業鏈向國內轉移，這也使得國內半導體產業加速轉移。5G 推動新終端需求，帶動半導體景氣度持續提升。在 5G 初期終端創新需求，疊加下游矽含量持續提升的大背景下，半導體產業鏈整體迎來。
5，消費電子：光聲及射頻受益，摺疊屏手機值得關注。5G 時代，無論從單價上還是終端產品對射頻的應用數量上，都有較為顯著的提升。量價齊升成為 5G 時代終端射頻的主要成長邏輯。5G 時代，光學創新升級，識別、成像等均進入 3D 時代，例如智慧駕駛、機器視覺、虛擬現實等，3D 成像將帶來光學領域的持續創新。另外如聲學、摺疊屏手機等領域也可以重點關注。
6，面板及 LED：週期品有望底部反轉。在海外轉產或者退出產能的大背景下，LCD 液晶面板整體供需關係發生反轉，再加上 2020年之後新高世代產線的產能投放相對較少，因此整體供需格局有望持續改善。LED 未來供給將會有所下行，高庫存有望得到緩解。行業底部也會得到逐步確認。長期看，Mini LED、MicroLED 等新型顯示技術有望帶動新增 LED 需求，滲透率提升有望大幅帶動 LED 出貨，將對 LED 產業整體帶來巨大的供需改善。
7，PCB：產能迎來釋放，關注高景氣細分行業。國內龍頭 PCB 廠商開始加碼擴產，2020 年新增產能較多。若下游需求整體向好，建議關注在 5G 換機潮、中國產替代等背景下的充分受益的企業。
8，從細分行業角度來看：
（1）射頻器件（信維通訊）；
（2）光學器件（歐菲光、水晶光電）；
（3）新型電子產品（立訊精密、歌爾股份等）；
（4）半導體（韋爾股份、聖邦股份、長電科技）；
（5）面板（京東方）；
（6）PCB（鵬鼎控股、東山精密）；