林軍 —— 人稱投資界“勵志哥”，從三千元入市到坐擁幾十億。同濟大學MBA，上海鴻凱投資有限公司董事長、香然會金融俱樂部董事長、上海億信偉業股權投資基金管理有限公司董事。1992年開始進入中國股市，在市場摸爬滾打二十多年，經歷過國債327事件、期銅大牛市、A股大牛市、大豆大牛市、金融危機引發的商品崩盤以及救市帶來的牛市盛宴。在跌跌撞撞中，林軍從3000元的入市資金到現在坐擁幾十億資產，並把自己的收藏興趣與投資相結合，關注奪冠高手，不錯過每篇精彩內容~

以下是清華大學深圳研究生院對林軍老師專訪實錄：

1、我們知道，您是出生於書香門第，父親是國內電動機控制領域的權威專家。在這樣的家庭環境下，您是如何走上職業投資人的道路，這樣的家庭環境對於您投資生涯，有哪些影響呢？

林軍：我的太爺爺是中醫，父親也是高階工程師，可以說我其實是出生在一個雙職工的家庭，而我的父母並沒有時間照顧我，所以從一年級開始我的脖子上就掛著鑰匙，到家第一件事情就是燒飯，邊燒飯邊做作業，家務做好就等著母親回家做菜。

我爸對我影響比較大，他從小教育我什麼都要靠自己，要靠自己的本事吃飯。我父親從小出生在一個單親家庭，當時也沒有任何背景，完全是靠自己去研究、去琢磨，從一位技術員到高階工程師，然後成為他們行業裡的權威，自己也寫了好多書，後來成了同濟大學的客座教授。

我始終認為是從小的家庭環境，告訴了我投資其實不僅僅是一門藝術，也是一門技術，這個行當不是以錢多少來決定你是不是期貨大佬，今天可能你賺了很多錢，但沒幾天就賠光了。期貨市場是一個財富快速轉移的市場，不能以今天暫時擁有的財富來衡量是不是期貨大佬，只有腳踏實地，認真鑽研基本面，掌握紮實的技術分析方法，想在這個市場中長期生存，光靠運氣是不行的。期貨市場有太多坐電梯的，一下子上去到高點之後就直線下來，而且下來的速度比上去的速度還要快。古人云人不壓財，人不壓財是一種缺乏管理能力、不會理財的表現。

2、您最早是做股票投資的，是什麼原因使得您開始接觸期貨，並逐步把重心轉到期貨投資上來的呢？

林軍：我記得是在1989年，我19歲，向我父親借了1100元，小試牛刀買進了100套整封的牡丹亭小型張，那年我還在公交公司做電工，收入微薄，每月才54塊。

後來到1992年我買入的“牡丹亭“從當初的1000多元最高漲到過6000元，我最後以4500元賣出，淨賺3400元，這便是我的原始積累了。我記得很清楚，就在上海靜安寺的一家證券公司裡，我用這筆錢買了100張股票認購證。這3000元認購證最後為我換來了60萬元的資產，幫助我在1993年進軍國債期貨，畢竟我想股票是單向操作，只能等上漲行情，週期太長。在股市沒有行情時，就考慮看國債和期貨市場是否有機會。

當然我剛開始接觸商品期貨，六十萬進去，最後賠得只剩下三萬，在領教了期貨市場的厲害之後，我就閉門思過，只看不做，後來我想明白了，其實在做好風控的前提下，看準趨勢重倉出擊，抓住幾次重大機會就足夠了。就在那段時間，我係統性學習了股票、期貨的各類知識，補足了在技術、基本面分析等各方面的短板。

現在我的做法也是股市、債市、期貨，輪換著做，哪個市場有行情就做哪個。很多時候我們都安於現狀，但一旦發生改變，就不是一個結束，而是一個開始，時勢造英雄，真正的成功人士都是前瞻性的抓住了變動的格局的人。

3、您20多年的期貨投資生涯中，想必經歷了幾輪大行情，有沒有一些讓您印象特別深刻的投資故事？

林軍：那應該就是2005年了吧，那對於我來說可真是 “冰火兩重天”，雖然將近過去10年了，說起那段時光，一切依然歷歷在目。那段時間真是暗無天日，醒著也賠錢、做夢也賠錢，每分每秒都在賠錢，連虧了幾個星期。直到幾百萬賠到只剩下四十幾萬，實在扛不住了，才平倉認賠。

不過，當時我沒有跳樓，就是因為我沒有負債，我都是拿自己的錢在做，沒有借過任何錢，如果有一筆山一樣的債務，我也不知道是不是會跳樓，因為你也不知道錢什麼時候能還清，而且你會對你的人生失去信心，因為你覺得人生太失敗。我已經在這個市場中做了近15年，整個青春已經在這個市場中了，幾乎也沒有什麼回頭的機會，我無法改行，我曾經有幾次想轉行，但最後都沒成功。到了35歲，以我當時的學歷、工作經歷，我能到哪一行去做？另外，我以交易為職業，最後在重大問題、重大決策上還有這麼大缺陷，包括資金管理、行情判斷都有重大缺陷，都在懷疑是否能在這個市場上繼續生存下去。我交易期貨，在別人看來是一個從業人員，但我認為我是來交易我的人生的，我20歲入行，我把人生最美好的那一段時間都賠進去了。

那時候我把技術分析扔掉了，覺得基本面才是決定商品價格的波動的主要理由，那時候連日線都不看，甚至開始看周K線，根本不懂什麼叫商品的金融屬性，所以2005年賠了大錢。直到2008年把幾塊都補上了，巨集觀、資金面、基本面、技術面等，才感覺武功練成了，從此不管什麼行情什麼品種，都感覺有相應的招數來對付了，所以就又開始賺錢了。

在那個過程中我不斷自我激勵，不斷地拿成功人士作為例子，我跟很多人說過，我最喜歡的就是看人物傳記，這是勵志的動力之一。第二要有很強的學習能力，我的動力來自於我的興趣愛好，剛開始做期貨是對錢的興趣，後面期貨就慢慢變成了我的事業沒有知識積累，你的眼光、視野侷限永遠都不可能成長，你就會安於現狀，因為你總是與周圍不如你的人做比較。

4、您的操作風格主要是哪個型別？短線波段還是中長線趨勢型，對技術和基本面分析這兩種研判方法您怎麼看，更側重哪一塊？

林軍：我自認我的操作風格是中長線投資，股權投資關注比較多。我覺得週期長短不是最重要的評判指標，主要還是要根據風險要素來決定是否投資。我認為我來到這個世界的目的是修煉，為了去到下一個更好的世界。怎麼把人生的棋下好，這是關鍵。我的生活太單調了，這不足以支撐我明白這些道理，必須要去體驗。做期貨的說的好聽是在雲端，實際是和世界脫節，是閉塞的，因為世界其實是有非常多的面。我不主動做賺100%以上的打算，每年只需要賺30%-50%，這種人也是能在市場上長期生存的，也能成為市場的贏家，因為他的心態好，可能一年只做確定性的幾把行情收益率就有了。關注奪冠高手，不錯過每篇精彩內容~

我對技術和基本面分析都有側重，相結合。技術面和基本面合拍就考慮做，不合拍就果斷放棄，我要抓住這些規律必須要有歷史性的時刻來體現這些價值。我發現所有的東西我們都只看了表象，包括價格的波動甚至政策的變化，而本質都是經濟規律在起作用。程式化交易是純技術的交易方法，考慮的是模型能不能賺別的模型的錢，存在同質化競爭，此外對於高頻交易則是通過搶速度來獲取盈利。我不認為程式化交易會對基本面交易者產生影響，國外的程式化交易發展數十年，但基本面交易者大有人在，原因在於程式化交易不推動趨勢的變化，只造成行情的波動，更重要的是提供市場流動性，這對基本面交易者是沒有影響的。

5、在期貨市場中，操作大資金的難度要比小資金難得多，您在從小資金做到大資金時，關鍵要素有哪些？

林軍：第一是風險控制，期貨是對產業合理價格的推動，所以做期貨的人是價格的發現者，我們做期貨賺錢說明我們做了符合整個產業趨勢的事情，我們只是走得稍微前面了一點而已，如果我們不懂風險控制，一旦猜錯了價格，那後果也很明顯，其中之一就是賠錢。

第二是資金管理，你觀察市場越多，你就越能在不同的市場中找到機會，所以你切換得更好。在一個市場中賺過一筆大的，往往後面就很難賺到錢，你就需要開拓新的市場，看新的市場是否有被低估的資產。對我們投資來講，時間才是我們真正的財富，所以我們要更好地利用時間，讓資本發出最大的使用效率，就是所謂的週轉。

第三是團隊管理，優秀的交易員需要有天賦和後天的努力，以及公司悉心的培養。自己不努力不能成功，沒天賦也不行，天賦是基礎，老師就相當於有貴人相助，靠自己努力也是非常重要的，但是閉門造車也不行，得有人教你一招兩招的，像武俠小說中的大師都是這樣，遍訪名山，遍尋名師，最後把別人的所有的絕招融會貫通，吸收創造，變成自己的絕招，成了一代大師。

6、我們知道您在期貨市場上如此成功，正式因為您擁有一套獨特的期貨交易研究體系，請您介紹下這套研究體系？我們學員在借鑑運用這套體系時，有哪些需要注意的問題。

林軍：剛開始我研究技術分析，後來覺得技術靠不住，有重大缺陷，就變成基本面分析，然後做到兩者有機結合。後來發現這兩面還是有問題，還缺了一個巨集觀層面的研究，只有用巨集觀才能把這兩者統一起來。這三者的結合是必須的，我的結合是先大後小，首先從巨集觀面分析一定的經濟形勢，這些經濟形勢對每一個微觀品種會產生什麼影響，再看微觀品種的供需，如果出現交易機會，再用技術分析，找一個好的入場點。

純粹地做基本面分析缺陷也很大，因為你不知道出場點和入場點，往往你看多做多最後行情也漲了，結果可能還是賠錢。因為期貨是用了槓桿交易，不像股票沒有槓桿，做基本面只要扛著，把股票行業、報表、發展前景全部吃透，最終你是會賺到錢的。而期貨用了槓桿之後，你可能就扛不到那一天，因為第一是資金和心理上都支援不住波動帶來的虧損，第二是時間上還要換月。所以技術分析是幫助我們找好的入場點和出場點的一個工具，你不會用這個工具，只會猛打猛衝是不行的，就像武打小說裡寫的，砍人也要有技巧，像程咬金的三板斧就是技巧。

7、從用自己的錢做投資，到成立投資公司幫客戶理財，從中有哪些不同？在您的投資公司中組織架構是怎樣的，您覺得具備怎樣的素質才是好的操盤手和研究員？

林軍：首先，不論賺錢賠錢，要有好的心態。你要為一件非常有意義的事情獻出生命，這個事情很重要；哪怕一生沒有碰到值得付出的東西或者沒有機會獻出生命，真正死亡的時候一定要明白為什麼來，明白人生的意義是什麼。所有的吃喝玩樂都是幫助修煉的東西。為什麼成功人士都有逆境，因為沒有逆境是不可能成功的。關注奪冠高手，不錯過每篇精彩內容~

其次，小腦發達，堅韌內斂；平和，不在乎一時的盈虧。大賺的時候人的自信心極度膨脹，感覺這個世界上沒有你做不了的事情，也沒有你不能成功的事情。你總得活著，所以不是說不離不棄，而是無法離棄。人是被侷限住的，做任何生意都需要本錢，第一個本錢是在這個行業裡的資歷，第二個本錢是金錢，第三是長期積累的人脈關係，這三個都沒有又憑什麼改行做其他的。

最後，不能太偏執。最谷底的時候我覺得首先就是考驗交易者的韌勁。第二是考驗資金的抗風險能力。最巔峰的時候考驗的就是能不能內斂，所謂內斂就是把自己膨脹的自信心收縮，給自己澆盆冷水，不要不清醒。“上帝要使人滅亡，必先使其瘋狂”，自信心膨到頂的時候就是你最瘋狂的時候，這時候往往面臨著更大的災難。

好的操盤手一定是投研一體的，投資和研究相互印證。最優秀交易員是萬里挑一，按照市場三十幾萬的交易員來看，我覺得其中能真正賺到錢的人也就一兩千人。

宣告：本文僅作為股票期貨投資學習，不代表本平臺立場，不構成投資建議。部分文章分享前未能與原作者取得聯絡，若涉版權問題，敬請聯絡我們！

林軍：從三千元入市到坐擁幾十億，期貨不僅是藝術

林軍 —— 人稱投資界“勵志哥”，從三千元入市到坐擁幾十億。同濟大學MBA，上海鴻凱投資有限公司董事長、香然會金融俱樂部董事長、上海億信偉業股權投資基金管理有限公司董事。1992年開始進入中國股市，在市場摸爬滾打二十多年，經歷過國債327事件、期銅大牛市、A股大牛市、大豆大牛市、金融危機引發的商品崩盤以及救市帶來的牛市盛宴。在跌跌撞撞中，林軍從3000元的入市資金到現在坐擁幾十億資產，並把自己的收藏興趣與投資相結合，關注奪冠高手，不錯過每篇精彩內容~

以下是清華大學深圳研究生院對林軍老師專訪實錄：

1、我們知道，您是出生於書香門第，父親是國內電動機控制領域的權威專家。在這樣的家庭環境下，您是如何走上職業投資人的道路，這樣的家庭環境對於您投資生涯，有哪些影響呢？

林軍：我的太爺爺是中醫，父親也是高階工程師，可以說我其實是出生在一個雙職工的家庭，而我的父母並沒有時間照顧我，所以從一年級開始我的脖子上就掛著鑰匙，到家第一件事情就是燒飯，邊燒飯邊做作業，家務做好就等著母親回家做菜。

我爸對我影響比較大，他從小教育我什麼都要靠自己，要靠自己的本事吃飯。我父親從小出生在一個單親家庭，當時也沒有任何背景，完全是靠自己去研究、去琢磨，從一位技術員到高階工程師，然後成為他們行業裡的權威，自己也寫了好多書，後來成了同濟大學的客座教授。

我始終認為是從小的家庭環境，告訴了我投資其實不僅僅是一門藝術，也是一門技術，這個行當不是以錢多少來決定你是不是期貨大佬，今天可能你賺了很多錢，但沒幾天就賠光了。期貨市場是一個財富快速轉移的市場，不能以今天暫時擁有的財富來衡量是不是期貨大佬，只有腳踏實地，認真鑽研基本面，掌握紮實的技術分析方法，想在這個市場中長期生存，光靠運氣是不行的。期貨市場有太多坐電梯的，一下子上去到高點之後就直線下來，而且下來的速度比上去的速度還要快。古人云人不壓財，人不壓財是一種缺乏管理能力、不會理財的表現。

2、您最早是做股票投資的，是什麼原因使得您開始接觸期貨，並逐步把重心轉到期貨投資上來的呢？

林軍：我記得是在1989年，我19歲，向我父親借了1100元，小試牛刀買進了100套整封的牡丹亭小型張，那年我還在公交公司做電工，收入微薄，每月才54塊。

後來到1992年我買入的“牡丹亭“從當初的1000多元最高漲到過6000元，我最後以4500元賣出，淨賺3400元，這便是我的原始積累了。我記得很清楚，就在上海靜安寺的一家證券公司裡，我用這筆錢買了100張股票認購證。這3000元認購證最後為我換來了60萬元的資產，幫助我在1993年進軍國債期貨，畢竟我想股票是單向操作，只能等上漲行情，週期太長。在股市沒有行情時，就考慮看國債和期貨市場是否有機會。

當然我剛開始接觸商品期貨，六十萬進去，最後賠得只剩下三萬，在領教了期貨市場的厲害之後，我就閉門思過，只看不做，後來我想明白了，其實在做好風控的前提下，看準趨勢重倉出擊，抓住幾次重大機會就足夠了。就在那段時間，我係統性學習了股票、期貨的各類知識，補足了在技術、基本面分析等各方面的短板。

現在我的做法也是股市、債市、期貨，輪換著做，哪個市場有行情就做哪個。很多時候我們都安於現狀，但一旦發生改變，就不是一個結束，而是一個開始，時勢造英雄，真正的成功人士都是前瞻性的抓住了變動的格局的人。

3、您20多年的期貨投資生涯中，想必經歷了幾輪大行情，有沒有一些讓您印象特別深刻的投資故事？

林軍：那應該就是2005年了吧，那對於我來說可真是 “冰火兩重天”，雖然將近過去10年了，說起那段時光，一切依然歷歷在目。那段時間真是暗無天日，醒著也賠錢、做夢也賠錢，每分每秒都在賠錢，連虧了幾個星期。直到幾百萬賠到只剩下四十幾萬，實在扛不住了，才平倉認賠。

不過，當時我沒有跳樓，就是因為我沒有負債，我都是拿自己的錢在做，沒有借過任何錢，如果有一筆山一樣的債務，我也不知道是不是會跳樓，因為你也不知道錢什麼時候能還清，而且你會對你的人生失去信心，因為你覺得人生太失敗。我已經在這個市場中做了近15年，整個青春已經在這個市場中了，幾乎也沒有什麼回頭的機會，我無法改行，我曾經有幾次想轉行，但最後都沒成功。到了35歲，以我當時的學歷、工作經歷，我能到哪一行去做？另外，我以交易為職業，最後在重大問題、重大決策上還有這麼大缺陷，包括資金管理、行情判斷都有重大缺陷，都在懷疑是否能在這個市場上繼續生存下去。我交易期貨，在別人看來是一個從業人員，但我認為我是來交易我的人生的，我20歲入行，我把人生最美好的那一段時間都賠進去了。

那時候我把技術分析扔掉了，覺得基本面才是決定商品價格的波動的主要理由，那時候連日線都不看，甚至開始看周K線，根本不懂什麼叫商品的金融屬性，所以2005年賠了大錢。直到2008年把幾塊都補上了，巨集觀、資金面、基本面、技術面等，才感覺武功練成了，從此不管什麼行情什麼品種，都感覺有相應的招數來對付了，所以就又開始賺錢了。

在那個過程中我不斷自我激勵，不斷地拿成功人士作為例子，我跟很多人說過，我最喜歡的就是看人物傳記，這是勵志的動力之一。第二要有很強的學習能力，我的動力來自於我的興趣愛好，剛開始做期貨是對錢的興趣，後面期貨就慢慢變成了我的事業沒有知識積累，你的眼光、視野侷限永遠都不可能成長，你就會安於現狀，因為你總是與周圍不如你的人做比較。

4、您的操作風格主要是哪個型別？短線波段還是中長線趨勢型，對技術和基本面分析這兩種研判方法您怎麼看，更側重哪一塊？

林軍：我自認我的操作風格是中長線投資，股權投資關注比較多。我覺得週期長短不是最重要的評判指標，主要還是要根據風險要素來決定是否投資。我認為我來到這個世界的目的是修煉，為了去到下一個更好的世界。怎麼把人生的棋下好，這是關鍵。我的生活太單調了，這不足以支撐我明白這些道理，必須要去體驗。做期貨的說的好聽是在雲端，實際是和世界脫節，是閉塞的，因為世界其實是有非常多的面。我不主動做賺100%以上的打算，每年只需要賺30%-50%，這種人也是能在市場上長期生存的，也能成為市場的贏家，因為他的心態好，可能一年只做確定性的幾把行情收益率就有了。關注奪冠高手，不錯過每篇精彩內容~

我對技術和基本面分析都有側重，相結合。技術面和基本面合拍就考慮做，不合拍就果斷放棄，我要抓住這些規律必須要有歷史性的時刻來體現這些價值。我發現所有的東西我們都只看了表象，包括價格的波動甚至政策的變化，而本質都是經濟規律在起作用。程式化交易是純技術的交易方法，考慮的是模型能不能賺別的模型的錢，存在同質化競爭，此外對於高頻交易則是通過搶速度來獲取盈利。我不認為程式化交易會對基本面交易者產生影響，國外的程式化交易發展數十年，但基本面交易者大有人在，原因在於程式化交易不推動趨勢的變化，只造成行情的波動，更重要的是提供市場流動性，這對基本面交易者是沒有影響的。

5、在期貨市場中，操作大資金的難度要比小資金難得多，您在從小資金做到大資金時，關鍵要素有哪些？

林軍：第一是風險控制，期貨是對產業合理價格的推動，所以做期貨的人是價格的發現者，我們做期貨賺錢說明我們做了符合整個產業趨勢的事情，我們只是走得稍微前面了一點而已，如果我們不懂風險控制，一旦猜錯了價格，那後果也很明顯，其中之一就是賠錢。

第二是資金管理，你觀察市場越多，你就越能在不同的市場中找到機會，所以你切換得更好。在一個市場中賺過一筆大的，往往後面就很難賺到錢，你就需要開拓新的市場，看新的市場是否有被低估的資產。對我們投資來講，時間才是我們真正的財富，所以我們要更好地利用時間，讓資本發出最大的使用效率，就是所謂的週轉。

第三是團隊管理，優秀的交易員需要有天賦和後天的努力，以及公司悉心的培養。自己不努力不能成功，沒天賦也不行，天賦是基礎，老師就相當於有貴人相助，靠自己努力也是非常重要的，但是閉門造車也不行，得有人教你一招兩招的，像武俠小說中的大師都是這樣，遍訪名山，遍尋名師，最後把別人的所有的絕招融會貫通，吸收創造，變成自己的絕招，成了一代大師。

6、我們知道您在期貨市場上如此成功，正式因為您擁有一套獨特的期貨交易研究體系，請您介紹下這套研究體系？我們學員在借鑑運用這套體系時，有哪些需要注意的問題。

林軍：剛開始我研究技術分析，後來覺得技術靠不住，有重大缺陷，就變成基本面分析，然後做到兩者有機結合。後來發現這兩面還是有問題，還缺了一個巨集觀層面的研究，只有用巨集觀才能把這兩者統一起來。這三者的結合是必須的，我的結合是先大後小，首先從巨集觀面分析一定的經濟形勢，這些經濟形勢對每一個微觀品種會產生什麼影響，再看微觀品種的供需，如果出現交易機會，再用技術分析，找一個好的入場點。

純粹地做基本面分析缺陷也很大，因為你不知道出場點和入場點，往往你看多做多最後行情也漲了，結果可能還是賠錢。因為期貨是用了槓桿交易，不像股票沒有槓桿，做基本面只要扛著，把股票行業、報表、發展前景全部吃透，最終你是會賺到錢的。而期貨用了槓桿之後，你可能就扛不到那一天，因為第一是資金和心理上都支援不住波動帶來的虧損，第二是時間上還要換月。所以技術分析是幫助我們找好的入場點和出場點的一個工具，你不會用這個工具，只會猛打猛衝是不行的，就像武打小說裡寫的，砍人也要有技巧，像程咬金的三板斧就是技巧。

7、從用自己的錢做投資，到成立投資公司幫客戶理財，從中有哪些不同？在您的投資公司中組織架構是怎樣的，您覺得具備怎樣的素質才是好的操盤手和研究員？

林軍：首先，不論賺錢賠錢，要有好的心態。你要為一件非常有意義的事情獻出生命，這個事情很重要；哪怕一生沒有碰到值得付出的東西或者沒有機會獻出生命，真正死亡的時候一定要明白為什麼來，明白人生的意義是什麼。所有的吃喝玩樂都是幫助修煉的東西。為什麼成功人士都有逆境，因為沒有逆境是不可能成功的。關注奪冠高手，不錯過每篇精彩內容~

其次，小腦發達，堅韌內斂；平和，不在乎一時的盈虧。大賺的時候人的自信心極度膨脹，感覺這個世界上沒有你做不了的事情，也沒有你不能成功的事情。你總得活著，所以不是說不離不棄，而是無法離棄。人是被侷限住的，做任何生意都需要本錢，第一個本錢是在這個行業裡的資歷，第二個本錢是金錢，第三是長期積累的人脈關係，這三個都沒有又憑什麼改行做其他的。

最後，不能太偏執。最谷底的時候我覺得首先就是考驗交易者的韌勁。第二是考驗資金的抗風險能力。最巔峰的時候考驗的就是能不能內斂，所謂內斂就是把自己膨脹的自信心收縮，給自己澆盆冷水，不要不清醒。“上帝要使人滅亡，必先使其瘋狂”，自信心膨到頂的時候就是你最瘋狂的時候，這時候往往面臨著更大的災難。

好的操盤手一定是投研一體的，投資和研究相互印證。最優秀交易員是萬里挑一，按照市場三十幾萬的交易員來看，我覺得其中能真正賺到錢的人也就一兩千人。

宣告：本文僅作為股票期貨投資學習，不代表本平臺立場，不構成投資建議。部分文章分享前未能與原作者取得聯絡，若涉版權問題，敬請聯絡我們！