在美國股市遭遇了10天4次熔斷之後，在美聯儲宣佈了降息至零等救市政策無效之後，美聯儲最終在美國時間3月23日的早上，宣佈給市場提供不限量的流動性，開始了無限制的“印錢”寬鬆。

以前，市場上有個說法，美國打個噴嚏，全球得場感冒。近年來，隨著中國的崛起，這種情況有所改變。但是，美國的市場影響力依然很強，美國量化寬鬆對中國市場也會帶來衝擊。那麼，美聯儲無限量化寬鬆對中國的影響在哪裡呢？我從三個方面談談個人的看法。

一、美股經歷了10天4次熔斷，如何去理解這段時間究竟發生了什麼？美股是否已經調整到位？

生產力的下降、良好預期的消退，疫情黑天鵝的出現，使得人們對於經濟危機重演的恐慌，佔據了上風，從而，出現了大規模的拋售。在這個節骨眼上，又出乎人們意料地發生了沙特與俄羅斯的石油價格戰。油價的暴跌，讓美國金融高度繫結的頁岩油企業出現了極大的風險與危機。多重利空的疊加，使得美國股市大起大落，猶如過山車。

尤其是最後一條，即美國企業高管們開始回購自己公司的股票，是個值得關注的重要訊號。美國高管們之所以開始回購自己企業的股票，那是因為他們認為自己公司的價值被低估了，正所謂：“竹外桃花三兩枝，春江水暖鴨先知”。

二、美聯儲史無前例的救市，是否能達到預期效果？還有新武器可以打麼？

2008年的金融危機時，美聯儲在長達7個月時間內，花掉6000億美元，相當於現在貨幣的7900億美元。然而，現在，美聯儲卻在短短的一個星期內，就要花掉6000億美元用來救市。

這樣瘋狂的救市帶來的效果如何呢？自3月23日後，道瓊斯指數從今年低點的18213.65漲到最高時點的22552點，一個星期漲了23.82%。3月30日，收報22327.48點。目前來看，似乎是有成效的。但是，如果想要重回之前的高點，不除掉疫情和低油價這兩座大山，美聯儲的政策也很難見到真正的成效。

通過觀察日本的情況，我們就可以很好地推測出美聯儲接下來的政策走向。日本自2001年起，就實行了量化寬鬆政策；日本央行自2010年起，不單單購買債券，還大肆購買自身股票的ETF，其購買規模也從以前的3萬億日元，翻倍至6萬億日元，可笑的是，日本政府因此成為了許多日本上市公司的大股東。2020年3月25日，日本宣稱將持續購買80萬億日元的債券。

一句話，美聯儲所剩工具無幾，花樣無多，多為舊戲重唱，只不過是力度更猛烈一些罷了！但重藥可能傷人元氣。

三、美聯儲無限制地“印錢”寬鬆，會對中國有啥影響呢？

美聯儲的無限制印錢寬鬆，對中國的影響是多方面的，總體上，大致分為兩個方面，即正面和負面。

正面的影響，可能呈現在有助於人民幣走向國際化等多個層面上。新冠肺炎疫情爆發及其不斷蔓延，導致世界各國紛紛封城、封國，減少人員和物資的流動性，也導致金融市場空前的混亂。面對這樣的亂局，就在人們不知道該怎麼辦的時候，現金便成為了最好的選擇。一直以來，美元是全世界都認可的貨幣，所以，形成了一個“美元黑洞”。由於國際貨品大多以美元計價，市場對於美元產生了極度的需求，而美聯儲的無限量印鈔，雖然能夠在短期提供這樣的供給，但是，長期來看，卻是在削弱美元的價值。隨著過多的美元被釋放出來，美元自身的價值一定會大幅降低。在這個時候，人們就會選擇一種價值更加穩定的資產或者貨幣進行儲存和交易。

在全世界都在進行“大水漫灌”的時候，中國毅然決然地選擇保持定力，保持人民幣的價值。當投資者最終發現，中國經濟的快速恢復以及其貨幣的價值堅挺時，就有可能選擇人民幣儲存或交易，這樣，人民幣國際化不再是一件難事。

同時，如果我們迅速結束新冠肺炎疫情，並轉危為機，能夠集中精力發展經濟，儘快走出疫情陰影，那麼，相比美國等西方而言，通過投資中國賺取人民幣或直接持有人民幣資產，可能更加合算，中國會吸引更多外資迴流中國。

美元價值縮水，迎來人民幣升值，有利於中國大宗商品的進口。以石油為例，中國是世界上最大的石油進口國，對外依存度高達72%。2019年，中國進口石油5.06億噸，1663億美元。中國對礦產品、大豆、小麥等其它大宗商品進口數量和花費數額也極其巨大。通俗地說，美元縮水之後，中國會花較少的錢買到更多的商品。

在人民幣升值有利於中國購買力提升的同時，美元貶值則有利於美國出口，這當然也就有利於中國對美國貿易順差的縮小，減少中美貿易摩擦。

但是，我們也不能低估美聯儲無限制印錢寬鬆所帶來的負面影響。由於美元的超發，大量的貨幣將被釋放出來，其後果就是，大量的貨幣湧入向股市、債市等金融領域，推高資產泡沫。對於中國而言，大量的外資也會湧入中國的股市、債市以及樓市，久而久之，也會推高中國的資產價格，在中國形成泡沫。

中國是全球第一大外匯儲備和債權國。中國外匯儲備超過3.1萬億美元，其中，美元儲備佔70％；中國持有美國國債超過萬億美元。美國過度量化寬鬆，使得美元大幅貶值，會給中國的美元資產帶來嚴重的損失和縮水。

另一個就是不利於中國出口。在過去兩年，由於中美貿易戰，中國出口遭受重大打擊，今年的疫情再次帶來重創。美元貶值不利於中國出口，尤其是不利於中國對美國出口。因此，美國過度量化寬鬆，會給中國出口貿易雪上加霜。

還有一個不太引人注意的負面影響。世界最大的對衝基金——橋水基金創始人Ray Dailo 對於美國乃至全世界各國央行的量化寬鬆，多次公開地表示反對，認為像美國這樣的量化寬鬆只會進一步地推高物價，從而造成通貨膨脹。美國會不會給中國帶來輸入性通脹的壓力，值得探討和警惕。

面對危機，有別於美國等西方國家，中國一直謹慎地使用自身政策工具箱裡的工具，總是留有餘地。中國也一直在奉行房地產去金融化策略，致力於避免形成過大的泡沫而造成金融或經濟危機。這將有利於中國快速觸底反彈。除此之外，中國也要對股市、債市、匯市統籌佈局，未雨綢繆，防患於未然。把控得好，在美國漫漫步入衰退之時，中國會一步一個腳印地發展起來，重現中華民族偉大復興之無上榮光。