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文 ▍陳博

恭喜各位中籤的小夥伴！

壹

港股史上最牛的IPO來了？

今日，“短影片第一股”快手正式在港交所掛牌交易，開盤價為338港元，比發行價115港元上漲了193.913%，成交量達到2962.590萬股，成交額達92.422億港元，開盤市值為1.38萬億港元。由此，快手不僅成為港股排名第8的高市值公司，同時也成為僅次於騰訊、阿里巴巴、美團和拼多多之後的中國第五大上市網際網路企業。

不久之前，我就專門寫過一篇文章勸大家“快點下手，認購新股”（快手，值得快點下手！| 深論）。因為市場對快手的熱情非常高，認購必將會超過1000倍。事實果然不出我所料，現在快手的中籤率低至4%，但凡中籤就能賺近1.9萬元人民幣，創下了新紀錄。

快手是按500億美金髮行的IPO，但在盤前交易時就把股價炒高了2倍，一開盤市值就飆升至1.38萬億港幣，火爆程度遠遠超出了快手股東們的預期。

為什麼快手會有這般驚人的市值表現？

快手和抖音是中國網際網路短影片賽道上最亮眼的兩顆星，以“既生瑜，何生亮”的氣勢，彼此暗暗較勁多年，並且都各自成長為了市場上難得一見的流量大戶。快手近幾年的表現堪稱優秀本秀，根據快手招股書披露，快手的營收額從2017年開始一直連年上升，2017年僅為83億元，而到了2020年僅是前11個月的營收就高達525億元，可以說這三年內快手一直從未停下勢如疾風、指如閃電的突進步伐。

除了營收連年拔高之外，快手的平均日活使用者也在持續飆高，月使用者建立了極強的粘性關係。截止2020年9月30日，快手的平均日活使用者達到了3.05億，平均月活躍使用者則高達7.69億，每天訪問快手應用平均約10次，超過86分鐘。毫不誇張地說，快手的使用者已經覆蓋了半個中國，成為了當下國民生活的必需品，是當之無愧的國民級APP。

一個國民級的APP僅有500億美元的估值這顯然是不合理的，估值至少要在1000億美元左右。而且，快手所對標的是抖音，如果抖音IPO的話，相信估值將會在2500億到3000億美元左右。

除了快手本身的優秀表現之外，市場情緒也是此次IPO取得勝利的關鍵性因素之一。

抖音和快手的IPO已經被炒了相當長一段時間，市場期待情緒非常高。再加上TikTok在海外遇上了“封殺之殤”，被逼無奈延遲了IPO，因此，快手的IPO更是萬眾期待的存在。更重要的是，此次IPO不僅是史上認購人數最多的港股IPO，而且在抖音缺位的情況下，快手的股票在市場上也飄出了一股濃濃的資本香氣。

因此，現在快手的市值存在一定的溢價。如果把溢價這個因素考慮進去，當溢價為30%時，那麼市值則為1300億美金。並且，相較於美股和A股，港股則更為大眾所看好，很明顯現在資金都在向港股集中。根據同花順統計，截至昨日收盤，南下資金年內淨流入逾3600億港元，遠超北上資金年內的淨流入額。如果再把這個因素考慮進去，溢價則會上升至60%，市值則為1600億美金。

現在由於市場情緒高漲，快手的市值被炒到了1.38萬億港元，這樣的市值表現確實有點偏高。截止今日收盤，快手的市值就已下跌至1.23萬億港元。我預計未來幾天可能出現小幅度的下跌，最終市值將會穩定在1萬億港元左右。

貳

騰訊是此次IPO最大的贏家？

快手成功IPO，讓程一笑超越趙本山，成為鐵嶺首富，更讓騰訊成為了投資人中最大的贏家。

截止IPO前，騰訊持股比例最高為21.57%，公司創始人宿華和程一笑分別持股12.65%和10.02%，而曾經的網際網路巨頭百度持股則為3.78%。自3Q大戰之後，騰訊深諳一個道理，那就是投資潛力股公司，自己就會成為網際網路峽谷中唯一的王者。騰訊自快手開啟C輪融資時就開始重金投入快手，其後快手的每一次融資，都能找到騰訊的身影。

2017年3月，快手宣佈獲得騰訊3.5億美元戰投；2019年8月，騰訊再度向快手猛砸12.5億美元，而且快手在該筆投資後估值一度上升至250億美元；同年12月，快手又再一次完成F輪約30億美元融資，騰訊則為此次融資的領投者。毫無疑問，作為單一持股最高的股東，騰訊未來將會有更大的話語權。業內一直盛傳騰訊的併購投資部是騰訊最賺錢的VC，如今我們看到騰訊多年來投資的戰果，該部門果然名不虛傳。

在我們膜拜完騰訊的大將風範後，也得關心一下在此次投資中佔了下風的百度。雖然百度在2016年就投資了快手，但可惜的是百度並沒有把投資快手這件事堅持下去，轉而去做了其他的業務。如果當初百度能鐵了心把資金和希冀全部交付在快手身上，那麼百度將會成功打響一個漂亮的反擊戰。畢竟賈躍亭的事業都回春了，百度也肯定會有東山再起的一天，可惜往事沒有如果。

最後，還是得按照國際慣例恭喜一下成功中籤或者投資了快手的小夥伴們，恭喜你們實現了財富自由，苟富貴，勿相忘！