高盛說,銅鋁價格進入“超級週期”。早在去年12月1日,高盛就預測“銅價正通往1萬美元的路上”,那時候銅價剛剛連漲四天升破7700美元,高盛稱,這還只是銅結構性大牛市的第一階段。
現在應該是第二階段,現在高盛更進一步,將12個月期銅目標價調高至10500美元/噸。上調了500美元,目前LME期銅的價格是8709美元,那麼銅價還有1800美元的上漲空間。
過去同價的最高價格是2011年創下的10170美元紀錄高位。此次能否突破這個高度呢?
高盛稱,由於全球市場收緊,銅市將出現鉅額供應缺口,銅基本面前景“極其樂觀”。進入2021年銅市將面臨十年來最緊張的市況,2022年預計供應缺口會略有收窄,直到2023年才會供應過剩,因此銅價需要大幅上漲才能平衡這種緊張的基本面供應情況。
當然,高盛肯定沒有忘記這背後的中國需求因素,銅價上漲背後的主要驅動因素與中國進口持續強勁、中國新能源汽車等行業發展將需要大量銅原材料、海外需求開始復甦、以及銅礦供應疲軟等因素有關。
另一個國際大行花旗也加入唱多陣營,本週三,花旗也上調了倫銅6-12個月目標價,至每噸10000美元,並認為其3個月內有望站上9000美元。該行表示,銅價正步入牛市第二階段,以現貨價格高於期貨,期貨近月合約價格高於遠月合約為特徵。花旗分析稱,全球經濟復甦背景下,銅鋁嚴重供應短缺,低庫存預計將持續數年,這意味著“所謂銅鋁超級週期真的要來了”。
訊息一出,A股有色金屬板塊繼續走強,吉翔股份午後直線拉昇回封,西部礦業、江西銅業、雲南銅業、盛和資源、盛屯礦業、華峰鋁業、白銀有色等午後均有拉昇。
此輪同價的最低點是2020年3月23日創下的最低點4601,這時候全球的疫情才開始,不過中國的疫情已經差不多到了尾聲,可見即使這輪行情的發動者也是中國經濟復甦的預期,經過經過11個月的上漲,銅價已經上漲大約翻了一番,距離前期高點也只有2000美元左右的空間,銅價的上行空間還有多大呢?
中國需求其實已經發生很大的變化,中國經濟的增長方式正在轉變,儘管剛剛開始,比如越來越依靠高新技術企業,環境保護更加受到重視,最嚴格的是房地產市場被越來越說到打壓,當然新能源車等產業的崛起需要大量有色金屬,但是它的代價是傳統企業的逐漸萎縮,這也在銷蝕有色金屬的需求。
更何況飆升的槓桿已經不允許中國在2009年那時候一樣大肆擴張信貸和借債,基礎設施行業猛烈擴張。
當然疫情結束後,境外需求會起來,對有色金屬的拉動效應應該還會繼續,但是有色金屬價格上漲的邏輯已經變了,那麼未來的上漲空間也會有變化。
但是新能源車的這個因素的加入,卻是你不得不考慮的因素。國際能源署預測,未來十年電動汽車銷量將增長三倍以上,從2018年的510萬輛增至2030年的2300萬輛。據估計,到2030年,採礦業每年將需要生產200萬噸銅才能滿足電動汽車的需求。
根據礦業界的資料顯示,銅用於電動汽車的電動機和電線。每一輛輛新能源汽車,大概使用91公斤的銅。新能源汽車使用銅量是傳統燃油車的四倍。此外,家用汽車充電器和公共充電站也需要更多的銅。在發電跟儲存電能。也需要大量的銅。環保太陽能發電、風能發電相關配套儲能、以及未來與之相關的以及分散式智慧電網。這些只是需要更多的銅。
新能源車的將是未來的一個主要增長點,目前全球5年汽車產量複合增長率為2%,2025年產量或在1.09億萬輛,按最低15%新能源汽車滲透率算,到2025年全球新能源汽車產量或將達到1600萬輛。
跟傳統汽車相比,用銅需求方面來看,新能源汽車單車用銅量遠高於傳統汽車,目前混合動力電池需要用銅60公斤/輛,純電動至少需要用銅83公斤/輛(其中電動巴士的銅使用量介於224-369公斤/輛,純電動新能源汽車用銅量暫按100公斤/輛計算)。從國內2017年全年新能源汽車產銷資料來看,純電式佔比82%,混合式佔比18%,未來純電動車發展優於混合動力,未來比例或小幅提升至85:15。有一個公式,2020年國內新能源汽車用銅量為:(200*0.85*100+200*0.15*60)/1000=18萬噸,2025年為:(710*0.85*100+710*0.15*100)/1000=66萬噸,而2017年國內新能源汽車用銅量為:(80*0.8*100+80*0.2*60)=7萬噸。此外,據金瑞期貨資料統計,2017年國內汽車用銅約71萬噸,2020年將增加至94萬噸,至2025年汽車用銅預計將增加至132萬噸。
與此同時,銅面臨供應不足和庫存下降的問題。銅礦開採困難,政策上更加傾向於保護環境,大型銅礦老化,資本投入不足,政局不穩。
同時銅又存在庫存嚴重不足的問題。從2013年以來全球銅庫存長期逐漸下降通道。到了2020年6月份以來銅價不斷上升,銅庫存一直持續減少9月份倫敦銅曾經一度下降到10萬噸以下。目前儘管銅價幾乎每日創新高,銅庫存依舊低迷,在15萬噸左右。同時國內銅冶煉費用低迷,銅冶煉企業虧損,擴產動力不足。
那麼讀者如果看好本文的邏輯,尤其是對新能源汽車瞭解,可以投資銅鋁的公司股票,當然最好在低位介入。